金主的萬(wàn)億戰(zhàn)爭(zhēng)：“抱團(tuán)”與美國(guó)人競(jìng)爭(zhēng) 瑞銀和德銀資管要合并？

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抱團(tuán)取暖才是王道？德意志銀行旗下資產(chǎn)管理部門(mén)和瑞銀的“牽手”似乎驗(yàn)證了這一點(diǎn)。

英國(guó)金融時(shí)報(bào)援引一位知情人士表示，有關(guān)這筆交易的討論“已進(jìn)行了兩個(gè)月”。目前雙方正在考慮的一種結(jié)構(gòu)是，瑞銀剝離其資產(chǎn)管理部門(mén)，將其并入德意志銀行的資管部門(mén)（DWS），以換取德銀更多的股份。

如果完成，合并后的資管公司將超越法國(guó)安盛（Axa）和英國(guó)法通保險(xiǎn)（Legal & General），成為歐洲最大的基金管理公司、管理著1.4萬(wàn)億歐元資產(chǎn)的法國(guó)東方匯理（Amundi）的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

值得注意的是，DWS的大動(dòng)作與他們想跟美國(guó)競(jìng)爭(zhēng)客戶(hù)的目的不無(wú)關(guān)系。自去年10月被任命為DWS首席執(zhí)行長(zhǎng)以來(lái)， Asoka Woehrmann便一直在加快削減成本的步伐。去年投資者從DWS撤出了220億歐元的資金，Woehrmann將其歸因于與美國(guó)稅制改革相關(guān)的海外資金贖回效應(yīng)等。

分析預(yù)計(jì)，2019年基金行業(yè)的交易活動(dòng)將十分活躍，規(guī)模最大的集團(tuán)（資產(chǎn)至少為1萬(wàn)億美元）將贏得大部分新業(yè)務(wù)流入，而規(guī)模較小的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手將陷入困境。這使得DWS、瑞銀等不得不想盡辦法加快進(jìn)場(chǎng)。

早在上周，彭博就報(bào)道稱(chēng)，包括瑞銀在內(nèi)的多家資產(chǎn)管理公司一直在研究與DWS的合作。DWS寄希望于通過(guò)此次合作將控制權(quán)留給德意志銀行，同時(shí)提高資產(chǎn)管理規(guī)模。截至2018年底，DWS的資產(chǎn)管理規(guī)模已達(dá)到6620億歐元（7420億美元），而瑞銀管理的資產(chǎn)為7810億美元。

不過(guò)，國(guó)際大投行的日子確實(shí)也不好過(guò)。摩根士丹利預(yù)測(cè)，歐洲銀行本季度總收入將下降24%，同時(shí)，花旗和摩根大通則預(yù)計(jì)歐洲銀行股的收入降幅在22%和20%左右。

摩根士丹利的分析師Magdalena Stoklosa指出，“我們擔(dān)心的不僅是歐洲銀行的利潤(rùn)下跌了幾個(gè)百分點(diǎn)，而是這一行業(yè)的商業(yè)模式正在受到威脅。銀行業(yè)將被迫放棄他們目前的業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)而考慮流動(dòng)交易業(yè)務(wù)，這些業(yè)務(wù)很難維持，而且正在虧損。”

瑞銀首席執(zhí)行官Sergio Ermotti此前表示，2019年第一季度的收入是今年來(lái)最差的，預(yù)計(jì)收入將下滑三分之一以上。該股股價(jià)在過(guò)去12個(gè)月中累計(jì)下跌了23%以上。

與此同時(shí)，德意志銀行、法國(guó)巴黎銀行、法國(guó)發(fā)興銀行等都在縮減其部門(mén)業(yè)務(wù)。在過(guò)去幾年的時(shí)間里，德意志銀行一直因?yàn)楹兔绹?guó)司法部的和解、管理層重組、持續(xù)重組、股價(jià)暴跌等問(wèn)題登上新聞?lì)^條。去年，該銀行公布了自2014年以來(lái)首次全年盈利，但其股價(jià)讓在過(guò)去12個(gè)月中累計(jì)下跌了35%以上。

華爾街見(jiàn)聞此前提到，今年以來(lái)，關(guān)于歐洲銀行股的討論甚囂塵上，投資者主要關(guān)注在歐洲經(jīng)濟(jì)放緩、歐央行負(fù)利率以及銀行業(yè)本身洗錢(qián)丑聞的“三座大山”壓力下，歐洲銀行股恐怕前景堪憂(yōu)。

投資機(jī)構(gòu)Amundi的歐洲大型股主管Fabio di Giansante甚至直言，歐洲銀行股目前是一個(gè)價(jià)值陷阱。雖然這個(gè)行業(yè)目前的估值處于“前所未有”的水平，但是，他仍然擔(dān)憂(yōu)經(jīng)濟(jì)困境和低利率將進(jìn)一步給銀行股更大的壓力。

華爾街見(jiàn)聞 周明明