央行：穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度，把好貨幣供給總閘門

每經(jīng)記者 邊萬(wàn)莉    每經(jīng)實(shí)習(xí)編輯 易啟江    

近日，中國(guó)人民銀行貨幣政策委員會(huì)在北京召開(kāi)了2019年第一季度（總第84次）例會(huì)。會(huì)議表示，穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度，把好貨幣供給總閘門，不搞“大水漫灌”，同時(shí)保持流動(dòng)性合理充裕，廣義貨幣M2和社會(huì)融資規(guī)模增速要與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值名義增速相匹配。

資料圖 每經(jīng)記者 張建 攝

對(duì)此，民生銀行首席研究員溫彬分析，“關(guān)于松緊適度，我的理解就是要增加貨幣政策的靈活性和針對(duì)性。我們要看到包括美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策，也總是在進(jìn)行調(diào)整。從內(nèi)部來(lái)看，我們宏觀經(jīng)濟(jì)基本面。包括通脹水平也會(huì)發(fā)生一些變化。所以要實(shí)現(xiàn)貨幣政策的目標(biāo)，就要根據(jù)形勢(shì)的變化進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整。

M2和社融規(guī)模增速要與GDP名義增速相匹配

當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)健康發(fā)展，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)保持韌性，增長(zhǎng)動(dòng)力加快轉(zhuǎn)換。人民幣匯率總體穩(wěn)定，金融市場(chǎng)預(yù)期改善，應(yīng)對(duì)外部沖擊的能力增強(qiáng)。會(huì)議指出，穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度，把好貨幣供給總閘門，不搞“大水漫灌”，同時(shí)保持流動(dòng)性合理充裕，廣義貨幣M2和社會(huì)融資規(guī)模增速要與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值名義增速相匹配。

中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所研究員范若瀅向每經(jīng)記者表示，“穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度”可以這樣理解：

第一，貨幣政策要為“穩(wěn)增長(zhǎng)”創(chuàng)造適宜的金融環(huán)境。當(dāng)前我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)面臨的國(guó)內(nèi)外形勢(shì)更趨復(fù)雜，經(jīng)濟(jì)依然處在“大調(diào)整”關(guān)鍵時(shí)期，需要貨幣政策充分發(fā)揮逆周期調(diào)節(jié)作用。

第二，貨幣政策要更加重視解決結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，加大對(duì)中小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)發(fā)展的金融支持。解決好民營(yíng)企業(yè)和小微企業(yè)融資難融資貴問(wèn)題將會(huì)是當(dāng)前貨幣政策的調(diào)控重點(diǎn)。

第三，貨幣政策操作上要更加靈活，進(jìn)一步暢通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制、加強(qiáng)公開(kāi)市場(chǎng)操作靈活性、加強(qiáng)市場(chǎng)預(yù)期管理，保持流動(dòng)性合理充裕。

值得一提的是，在今年的政府報(bào)告中曾提到，“穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度。廣義貨幣M2和社會(huì)融資規(guī)模增速要與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值名義增速相匹配，以更好滿足經(jīng)濟(jì)運(yùn)行保持在合理區(qū)間的需要。在實(shí)際執(zhí)行中，既要把好貨幣供給總閘門，不搞‘大水漫灌’，又要靈活運(yùn)用多種貨幣政策工具，疏通貨幣政策傳導(dǎo)渠道，保持流動(dòng)性合理充裕，有效緩解實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是民營(yíng)和小微企業(yè)融資難融資貴問(wèn)題，防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)。”

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，央行副行長(zhǎng)陳雨露近日在第39屆國(guó)際貨幣與金融委員會(huì)（IMFC）會(huì)議表示，今年中國(guó)穩(wěn)健的貨幣政策將松緊適度，M2和社會(huì)融資規(guī)模增速要與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值名義增速相匹配。中國(guó)將健全貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調(diào)控框架，加快金融市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，健全問(wèn)題金融機(jī)構(gòu)的處置機(jī)制，繼續(xù)完善匯率形成機(jī)制，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

溫彬表示，松緊適度要從“量”和“價(jià)格”兩個(gè)方面來(lái)看。一方面就是動(dòng)用存款準(zhǔn)備金率，包括公開(kāi)市場(chǎng)操作等，確保“量”的充裕合理；另一方面，要看到央行通過(guò)提供足夠的流動(dòng)性，保持市場(chǎng)利率的穩(wěn)定和適宜的水平。

進(jìn)一步擴(kuò)大金融高水平雙向開(kāi)放

同時(shí)，會(huì)議指出，進(jìn)一步擴(kuò)大金融高水平雙向開(kāi)放，提高開(kāi)放條件下經(jīng)濟(jì)金融管理能力和防控風(fēng)險(xiǎn)能力，提高參與國(guó)際金融治理能力。

溫彬分析，金融開(kāi)放可以完善我們的金融體系，增加金融市場(chǎng)活力；通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)促進(jìn)銀行提供更好的金融產(chǎn)品和服務(wù)，滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需要；引進(jìn)國(guó)外的機(jī)構(gòu)投資者也有助于深化我們的資本市場(chǎng)發(fā)展。而從挑戰(zhàn)來(lái)看，金融開(kāi)放會(huì)增加銀行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)壓力；同時(shí)，資本項(xiàng)目的開(kāi)放使短期的跨境資本流動(dòng)變得頻繁，會(huì)對(duì)我們的金融穩(wěn)定和安全帶來(lái)沖擊。所以，在擴(kuò)大開(kāi)放的同時(shí)應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)跨境資本流動(dòng)的宏觀審慎管理，在擴(kuò)大開(kāi)放的背景下，確保金融穩(wěn)定。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，央行行長(zhǎng)易綱在今年的中國(guó)發(fā)展高層論壇上表示，“金融業(yè)開(kāi)放對(duì)中國(guó)是有利的，對(duì)中國(guó)人民尤其有利，這將允許內(nèi)資外資金融機(jī)構(gòu)在華競(jìng)爭(zhēng)，提供更好的服務(wù)，從而提高金融市場(chǎng)的效率，擴(kuò)大開(kāi)放利大于弊。擴(kuò)大金融業(yè)開(kāi)放是金融領(lǐng)域的一項(xiàng)重點(diǎn)工作。金融業(yè)開(kāi)放本身并不是金融風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的根源，但開(kāi)放過(guò)程可能提高金融風(fēng)險(xiǎn)防范的復(fù)雜性，因此需要不斷完善與開(kāi)放相適應(yīng)的金融風(fēng)險(xiǎn)防控體系。”

事實(shí)上，易綱早在去年博鰲亞洲論壇上就宣布進(jìn)一步擴(kuò)大金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放的具體措施和時(shí)間表。他還表示，要遵循以下三條原則推進(jìn)金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放：一是準(zhǔn)入前國(guó)民待遇和負(fù)面清單原則；二是金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放將與匯率形成機(jī)制改革和資本項(xiàng)目可兌換進(jìn)程相互配合，共同推進(jìn)；三是在開(kāi)放的同時(shí)，要重視防范金融風(fēng)險(xiǎn)，要使金融監(jiān)管能力與金融開(kāi)放度相匹配。

盤古智庫(kù)高級(jí)研究員吳琦向每經(jīng)記者表示，金融開(kāi)放有利于豐富我國(guó)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的種類，提升市場(chǎng)活力，提升金融資源配置效率和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的質(zhì)效；積極利用外資，可以緩解當(dāng)前資本金不足的問(wèn)題；通過(guò)與外資銀行的合作與競(jìng)爭(zhēng)，可以促進(jìn)國(guó)內(nèi)銀行機(jī)構(gòu)更好地適應(yīng)國(guó)際規(guī)則和競(jìng)爭(zhēng)，推動(dòng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)全球化，提升國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力等等。但隨著銀行業(yè)對(duì)外開(kāi)放，放開(kāi)外資股比限制、放寬業(yè)務(wù)范圍、放松市場(chǎng)準(zhǔn)入條件等措施，一些風(fēng)險(xiǎn)和問(wèn)題也會(huì)逐步顯現(xiàn)。比如對(duì)我國(guó)現(xiàn)有金融體系形成沖擊，加劇行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力。對(duì)于大型銀行來(lái)說(shuō)，外資規(guī)模和占比將進(jìn)一步提升，在業(yè)務(wù)和客戶層面的競(jìng)爭(zhēng)將進(jìn)一步加劇。對(duì)于中小銀行來(lái)說(shuō)，不僅將面臨比大型銀行更大的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力，而且由于中小銀行體量較小，控股權(quán)更容易被外資獲取，將直面來(lái)自外資的收購(gòu)與兼并。