黃金股異動(dòng)，春節(jié)買金迎利好？美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期刺激增長，各國央行購金創(chuàng)紀(jì)錄

圖片來源：攝圖網(wǎng)

爆竹聲中一歲除，春風(fēng)送暖入屠蘇，金豬年終于來了。

每逢年節(jié)，不少人都愛買點(diǎn)黃金增添喜氣。在美聯(lián)儲(chǔ)放緩加息的背景下，多家專業(yè)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，2019年金價(jià)有望再度大幅上漲，黃金股會(huì)有不錯(cuò)投資機(jī)會(huì)。

就在今日凌晨，美東時(shí)間6日周三，前美聯(lián)儲(chǔ)主席珍妮特·耶倫對(duì)媒體表示，美聯(lián)儲(chǔ)必須依賴最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來確定其下一步政策是加息還是降息。如果全球經(jīng)濟(jì)增長真正減弱并且溢出到美國，那么下一步行動(dòng)肯定有可能是降息。

此外，各國央行也在大幅增持黃金，尤其引人關(guān)注。據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)發(fā)布的《2018年黃金需求報(bào)告》，2018年全球各大央行購買黃金量巨幅增長74%，對(duì)比2017年接近翻倍，反映出新興市場(chǎng)央行進(jìn)一步多元化資產(chǎn)配置的需求。2018年中國黃金實(shí)際消費(fèi)量為1151.43噸，與去年同期相比增長5.73%，已連續(xù)6年保持全球第一位。

截至美東時(shí)間周三下午收盤，COMEX黃金期貨報(bào)1310.5美元/盎司。2019年以來，COMEX期金價(jià)格累計(jì)上漲了2.97%。

各國央行購金創(chuàng)紀(jì)錄

日前，世界黃金協(xié)會(huì)發(fā)布《2018年黃金需求報(bào)告》，2018年全球黃金需求增長4%，為4345.1噸，與全球市場(chǎng)的5年平均水平基本相當(dāng)，而在全球金飾需求基本穩(wěn)定的狀況下，中國市場(chǎng)的需求回暖創(chuàng)下了三年來的新高。

數(shù)據(jù)顯示，2018年，全球黃金總需求4345.1噸，而2017年同期為4159.9噸，略低于過去5年的平均需求量4347.5噸，其中央行購金幾乎是2018年全球黃金市場(chǎng)需求的唯一亮點(diǎn)，各大央行購買黃金量巨幅增長了74%，反映出新興市場(chǎng)央行進(jìn)一步多元化資產(chǎn)配置的需求。

值得注意的是，全球央行再次成為黃金市場(chǎng)的大買家，購金量創(chuàng)出布雷頓森林體系結(jié)束后的新紀(jì)錄，對(duì)比2017年接近翻倍。近年來各國央行黃金儲(chǔ)備呈現(xiàn)增加趨勢(shì)，俄羅斯央行僅在2018年增加黃金儲(chǔ)備275噸，成為全球第五大黃金儲(chǔ)備國。

中國堪稱全球黃金的最大市場(chǎng)，另據(jù)中國黃金協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)的最新數(shù)據(jù)顯示，無論是黃金產(chǎn)量還是消費(fèi)量，中國均蟬聯(lián)全球第一位。具體來看，2018年國內(nèi)黃金產(chǎn)量為401.12噸，與2017年相比，減產(chǎn)25.02噸，同比下降5.87%，自2007年來已連續(xù)12年位居全球第一；2018年全國黃金實(shí)際消費(fèi)量為1151.43噸，與去年同期相比增長5.73%，已連續(xù)6年保持全球第一位。

世界黃金協(xié)會(huì)中國區(qū)董事總經(jīng)理王立新表示，金條和金幣投資需求、金飾品需求和央行購金是2018年中國黃金市場(chǎng)的三大亮點(diǎn)，其中金條金幣的投資需求量達(dá)304.2噸，顯示出黃金的避險(xiǎn)作用。同時(shí)數(shù)據(jù)顯示的金飾品需求也繼續(xù)增長，全年市場(chǎng)總需求672.5噸，創(chuàng)下3年來的新高。在品牌零售商的帶領(lǐng)下，2018年的金飾銷售網(wǎng)絡(luò)進(jìn)一步擴(kuò)展，同時(shí)零售商也更多滲透到三線、四線城市。

金價(jià)和黃金股已經(jīng)默默開漲

實(shí)際上，包括黃金和黃金股在內(nèi)的黃金投資標(biāo)的已經(jīng)開始默默上漲。

去年10月起，黃金價(jià)格就啟動(dòng)新一輪向上行情，COMEX期金累計(jì)上漲已超過10%。近期金價(jià)上漲有小幅加速勢(shì)頭，今年1月單月漲幅接近4%。

在金價(jià)上漲帶動(dòng)下，黃金股也出現(xiàn)了較大幅度上漲。國內(nèi)黃金龍頭股山東黃金去年12月單月上漲超過11%，在相對(duì)低迷的A股市場(chǎng)堪稱一抹亮色。

美聯(lián)儲(chǔ)或降息，2019年黃金將迎大牛市？

美東時(shí)間6日周三，前美聯(lián)儲(chǔ)主席珍妮特·耶倫接受CNBC采訪時(shí)表示，美聯(lián)儲(chǔ)必須依賴最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來確定其下一步政策是加息還是降息。如果全球經(jīng)濟(jì)增長真正減弱并且溢出到美國，那么下一步行動(dòng)肯定有可能是降息。

這呼應(yīng)了三周前她的表態(tài)。當(dāng)時(shí)耶倫在全美零售聯(lián)合會(huì)(NRF)年度展會(huì)上表示：“如果全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)下行，并且溢出效應(yīng)影響到美國，我們就非常有可能已經(jīng)見證了本輪加息周期中的最后一次加息。美國再加息一次或者兩次是完美的可能，但沒有任何事情處于預(yù)設(shè)路徑。我預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)暫時(shí)喘口氣，在下一次行動(dòng)前評(píng)估一下目前經(jīng)濟(jì)如何。”

上周四，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾也在聯(lián)儲(chǔ)會(huì)后的新聞發(fā)布會(huì)上表示，美國宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境強(qiáng)勁，但又提到海外經(jīng)濟(jì)體增長放緩，尤其是歐洲。他說，若英國硬脫歐，并且導(dǎo)致金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，將會(huì)讓美國經(jīng)濟(jì)受創(chuàng)。

在此背景下，越來越多人認(rèn)為金市有望迎來大牛市。

銀河證券認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)出暫緩加息與縮表的極鴿派信號(hào)基于勞動(dòng)力市場(chǎng)環(huán)境和通脹已有的表現(xiàn)及未來的預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)FOMC委員在最新一次議息會(huì)議上一致投票決定將聯(lián)邦基金利率維持在2.25%-2.5%的目標(biāo)區(qū)間內(nèi)，這符合市場(chǎng)預(yù)期。

但在1月份的會(huì)議聲明中，美聯(lián)儲(chǔ)承認(rèn)其擔(dān)憂受全球經(jīng)濟(jì)的放緩的拖累可能致使美國經(jīng)濟(jì)也面臨下行風(fēng)險(xiǎn)，以及原油價(jià)格下降使通脹壓力緩和，其下調(diào)了“美國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長”的表述改為“經(jīng)濟(jì)活動(dòng)穩(wěn)步上升”，表示“鑒于全球經(jīng)濟(jì)和金融進(jìn)展，以及緩和的通脹壓力，委員會(huì)將保持耐心來調(diào)整聯(lián)邦基金利率目標(biāo)范圍”，并在聲明中撤銷了“進(jìn)一步加息”的措辭，釋放了美聯(lián)儲(chǔ)本輪加息周期以來最為強(qiáng)烈的暫緩加息信號(hào)。在關(guān)于市場(chǎng)此前關(guān)注的縮表問題上，美聯(lián)儲(chǔ)在1月份的會(huì)議聲明上罕見增加了三段有關(guān)縮表的文字，所有投票官員都同意“調(diào)整與縮表所需條件有關(guān)的指引”、“愿意保持充足供應(yīng)的銀行準(zhǔn)備金”，“準(zhǔn)備好調(diào)整實(shí)施資產(chǎn)負(fù)債表正?；娜魏渭?xì)節(jié)”，表明了美聯(lián)儲(chǔ)考慮在必要時(shí)調(diào)整放緩縮表節(jié)奏。而在稍后的新聞發(fā)布會(huì)上，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示在一定程度上未來的加息可能性下降，美聯(lián)儲(chǔ)正評(píng)估縮表計(jì)劃。

基于上述判斷，銀河證券認(rèn)為黃金價(jià)格將進(jìn)入新一輪上漲周期。美聯(lián)儲(chǔ)1月份的會(huì)議聲明與新聞發(fā)布會(huì)上美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的表述，進(jìn)一步確認(rèn)了之前市場(chǎng)所預(yù)計(jì)的美聯(lián)儲(chǔ)在2019年將放緩加息與縮表的節(jié)奏，釋放了極其強(qiáng)烈的超鴿派信號(hào)。

在美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議后，根據(jù)CME聯(lián)邦基金利率期貨顯示市場(chǎng)對(duì)于2019年不加息的預(yù)期從會(huì)議前的72%上升到81.5%，而市場(chǎng)對(duì)2019年加息一次的預(yù)期從19.2%下降到了6.6%。在全球經(jīng)濟(jì)放緩的背景下，美國經(jīng)濟(jì)很難獨(dú)善其身，雖然美國目前的就業(yè)數(shù)據(jù)仍然強(qiáng)勁，但美國12月ISM制造業(yè)PMI指數(shù)等先行指標(biāo)大幅下滑，以及美國長短期國債收益率的倒掛，都顯示了美國經(jīng)濟(jì)有面臨拐點(diǎn)的可能。

而本次美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議的鴿派聲明更是印證了美國經(jīng)濟(jì)的下滑風(fēng)險(xiǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)放緩甚至?xí)和＜酉⑴c縮表進(jìn)程，將使美國的實(shí)際收益率下降，而此前的強(qiáng)勢(shì)美元也將大概率下跌，這將支撐黃金價(jià)格的上漲。在美國及全球經(jīng)濟(jì)走弱，美聯(lián)儲(chǔ)已確定進(jìn)入加息周期尾聲的情況下，黃金價(jià)格將開啟新的一輪上漲周期。

興業(yè)證券同樣看好黃金，維持黃金行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)。

該券商認(rèn)為，此輪金價(jià)上漲行情的基本面與2015-2016年類似，后續(xù)金價(jià)走勢(shì)需繼續(xù)觀察美國十年期國債實(shí)際利率走勢(shì)，若實(shí)際利率能夠進(jìn)一步走弱，黃金價(jià)格大概率將復(fù)制2015-2016年的上漲行情。落實(shí)到黃金標(biāo)的層面，2016年7月黃金股股價(jià)隨著金價(jià)見頂而出現(xiàn)回落，2016年最高漲幅均達(dá)到了50%-150%。

如果今年黃金行情可復(fù)制2015-2016年度行情，則股價(jià)仍有繼續(xù)上漲空間。維持對(duì)行業(yè)的“推薦”評(píng)級(jí)，推薦高安全邊際標(biāo)的紫金礦業(yè)、以及高彈性標(biāo)的山東黃金、中金黃金、銀泰資源，關(guān)注白銀標(biāo)的盛達(dá)礦業(yè)。

天風(fēng)證券也相信，黃金上漲通道有望打開。

該公司表示，2019年，減稅政策對(duì)美國經(jīng)濟(jì)的刺激作用可能逐漸減弱，全球貿(mào)易沖突風(fēng)險(xiǎn)仍然存在，美國經(jīng)濟(jì)增速相對(duì)于其他經(jīng)濟(jì)體的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)可能將轉(zhuǎn)變?yōu)橄鄬?duì)優(yōu)勢(shì)，美元指數(shù)可能出現(xiàn)下行而利好黃金價(jià)格。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)黃金價(jià)格的壓制作用逐漸減小，2018年4季度至今原油價(jià)格一路下跌，美國股市大幅回調(diào)，美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)程可能提前結(jié)束，加息步伐的改變有望成為黃金價(jià)格上漲的催化劑。

券商中國 金凌