注意，新股發(fā)行有新情況！不僅直接影響你的錢包，還為養(yǎng)老金入市鋪路？

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)

在當(dāng)前“資產(chǎn)荒”、股市震蕩的背景下，低風(fēng)險(xiǎn)、收益確定性極高的打新簡(jiǎn)直成了投資者蜜糖。

關(guān)于網(wǎng)上打新，相信大家都不陌生，搖號(hào)中簽，重在參與。而對(duì)于網(wǎng)下打新，大部分股票市值少于1000萬(wàn)的散戶可能也比較陌生。但你購(gòu)買的打新基金，其實(shí)就是網(wǎng)下打新的參與者。

新股在調(diào)低A類網(wǎng)下配售市值門檻

小編在此討論的網(wǎng)下打新的參與者，大概分為三類：

A類：公募、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、社?；?/p>

B類：企業(yè)年金、保險(xiǎn)資金

C類：其他投資者（資管、券商、信托、私募、財(cái)務(wù)、QFII、個(gè)人、其他）

值得注意的是，上周申購(gòu)的康龍化成及本周申購(gòu)的新乳業(yè)、華致酒行，在《初步詢價(jià)及推介公告》中，對(duì)網(wǎng)下投資者均設(shè)置了差異化市值門檻，即A類投資者需配市值至少1000萬(wàn)元，其他網(wǎng)下投資者需配市值不低于6000萬(wàn)元。

也就是說(shuō)，新股在調(diào)低A類網(wǎng)下配售的市值門檻，而在過(guò)去，這三類投資者的門檻是大致相同的。

據(jù)申萬(wàn)宏源研究所統(tǒng)計(jì)，2018年下半年至今，已有8只詢價(jià)新股采用差異化市值門檻，占同期詢價(jià)新股總數(shù)的20%，且其中有5只在2019年進(jìn)行申購(gòu)。申萬(wàn)宏源預(yù)計(jì)未來(lái)這一設(shè)置會(huì)更加常見。

誰(shuí)會(huì)因此增加打新收益率？

網(wǎng)下打新門檻向A類投資者傾斜，使得股權(quán)市值較小的A類投資者重獲參與打新收益分配的入場(chǎng)券。

若新股下調(diào)A類投資者市值門檻成為常態(tài)，對(duì)各類網(wǎng)下投資者的收益將產(chǎn)生什么影響？

A類投資者整體的獲配數(shù)量占三類投資者的比重將進(jìn)一步提升，但與此同時(shí)由于增量參與者的涌入，A類投資者中簽率將會(huì)有所降低。A類投資者擠占B、C類獲配份額，B、C類投資者中簽率亦將同步下滑。三類投資者收益率均下滑，僅A類小賬戶逆勢(shì)而上。

據(jù)測(cè)算，B類投資者和C類投資者收益率均將下滑，而A類投資者中，規(guī)模在6000萬(wàn)元和8000萬(wàn)元賬戶，收益率不降反升超1個(gè)百分點(diǎn)，1.2億及以上規(guī)模的賬戶收益均縮水0.3至1.2個(gè)百分點(diǎn)不等。換言之，B、C類投資者參與網(wǎng)下打新，收益最優(yōu)賬戶規(guī)模為1.2億元。

光大證券金融工程研究助理胡錦瑤認(rèn)為，市值門檻的降低一定程度擴(kuò)大了A類投資者打新的“蛋糕”。

A類投資者中養(yǎng)老金產(chǎn)品以穩(wěn)健增值保值為首要目標(biāo)，因此其權(quán)益資產(chǎn)市值占比相對(duì)較低，部分規(guī)模較小的賬戶可能難以滿足6000萬(wàn)元的市值門檻。降低A類投資者市值門檻則有利于增厚這一部分產(chǎn)品的收益，為養(yǎng)老金入市創(chuàng)造更有利的市場(chǎng)環(huán)境。

但增量投資者對(duì)于存量投資者的收益將會(huì)帶來(lái)一定的沖擊。

來(lái)源：中國(guó)證券網(wǎng) 記者：徐蔚

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