也太慘了！數(shù)百億保薦承銷，券商只賺了四十多萬(wàn)，還要五家分

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng) 一單百億級(jí)的非公開發(fā)行項(xiàng)目，券商只賺到四十多萬(wàn)的保薦及承銷費(fèi)，還要五家投行來(lái)分。券商小伙伴議論紛紛：“這樣的收費(fèi)就是倒貼嘛?！?券商過(guò)冬不易，繼傭金戰(zhàn)、通道價(jià)格戰(zhàn)之后，戰(zhàn)火已然蔓延到了投行。券商投行“賠本賺吆喝”，價(jià)格戰(zhàn)從債券承銷到股票承銷會(huì)不會(huì)全線開打? 292億項(xiàng)目?jī)H收42萬(wàn)保薦承銷費(fèi) 1月10日晚間，華夏銀行發(fā)布公告稱，公司日前完成了非公開發(fā)行，募集資金總額為人民幣292億元。 本次非公開發(fā)行的發(fā)行對(duì)象為首鋼集團(tuán)、國(guó)網(wǎng)英大和京投公司，共計(jì)3名特定對(duì)象。由中信建投保薦，中信建投、中信證券、國(guó)泰君安、中銀國(guó)際和民生證券5家券商聯(lián)席主承銷，保薦及承銷費(fèi)僅有41.9萬(wàn)元，費(fèi)率僅萬(wàn)分之0.1。 對(duì)比一下其他機(jī)構(gòu)的發(fā)行費(fèi)用：參與本次非公開發(fā)行的律所為北京天達(dá)共和律師事務(wù)所，律師費(fèi)為160萬(wàn)元；審計(jì)及驗(yàn)資機(jī)構(gòu)為德勤華永會(huì)計(jì)師事務(wù)所，申報(bào)會(huì)計(jì)師費(fèi)為38萬(wàn)元。 某不愿透露姓名的保薦人表示，券商收費(fèi)如此之低，估計(jì)一方面是多家競(jìng)爭(zhēng)把價(jià)格壓低，另一方面估計(jì)認(rèn)購(gòu)對(duì)象是華夏銀行自己找的，在銷售環(huán)節(jié)券商沒(méi)有什么大貢獻(xiàn)，這也抑制了券商在此類業(yè)務(wù)中的價(jià)格談判能力。 但是“四十多萬(wàn)的費(fèi)用可能都無(wú)法覆蓋材料制作耗費(fèi)的人員、差旅成本?！?投行人士稱，銀行的定增項(xiàng)目收費(fèi)相對(duì)偏低，因?yàn)?不愁賣"。但是萬(wàn)分之0.14的費(fèi)率在業(yè)內(nèi)仍屬少見(jiàn)，比去年的農(nóng)行千億定增收費(fèi)還低。"更早期的項(xiàng)目收費(fèi)不具可比性，定增新規(guī)后市場(chǎng)變化很大。" 優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目虧本賺情誼 為何券商愿意以低于業(yè)務(wù)成本的價(jià)格攬業(yè)？ 據(jù)悉，對(duì)于一些大型優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，券商們開出的報(bào)價(jià)往往遠(yuǎn)低于市場(chǎng)平均水平。 IPO項(xiàng)目上，此前上海農(nóng)商行的一則IPO保薦機(jī)構(gòu)（主承銷商）項(xiàng)目評(píng)標(biāo)結(jié)果曾引起熱議，國(guó)泰君安證券、海通證券和中信證券三家大券商報(bào)出的保薦費(fèi)合計(jì)只有51萬(wàn)元，而海通證券僅收取5萬(wàn)元保薦費(fèi)，承銷費(fèi)率僅為萬(wàn)分之五。 增發(fā)項(xiàng)目上，去年上市銀行增發(fā)實(shí)施很少，只有農(nóng)業(yè)銀行一家順利完成增發(fā)，但融資規(guī)模巨大，達(dá)到1000億。公開資料顯示，該項(xiàng)目由中信證券、國(guó)泰君安、中信建投、中金公司、中銀國(guó)際和華泰聯(lián)合證券聯(lián)合主承銷，僅收取430萬(wàn)元的承銷費(fèi)用，承銷費(fèi)率約萬(wàn)分之0.4。 無(wú)論是華西銀行、上海農(nóng)商行還是農(nóng)業(yè)銀行，都被認(rèn)為屬于沒(méi)有銷售難度或者根本不用銷售的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目。業(yè)內(nèi)人士透露，這類優(yōu)質(zhì)企業(yè)通常比較強(qiáng)勢(shì)，議價(jià)能力更強(qiáng)。而操刀大項(xiàng)目至少可以賺個(gè)名頭，通過(guò)成功案例和口碑吸引更多客戶，占據(jù)更大市場(chǎng)。 有中型券商投行人士表示：“這種大項(xiàng)目我們一般搶不到，要求多，收費(fèi)也沒(méi)那么高，都是為了求個(gè)名，算是戰(zhàn)略客戶儲(chǔ)備吧。” 上述投行人士指出，搶奪類似華夏銀行這樣的項(xiàng)目，目的就是提高承銷額行業(yè)排名，為后續(xù)項(xiàng)目爭(zhēng)奪提高競(jìng)爭(zhēng)力。 此外，也能為以后的業(yè)務(wù)引流。券商與銀行在資管、同業(yè)市場(chǎng)交易、債券等多個(gè)領(lǐng)域，均有比較緊密的業(yè)務(wù)合作。如果能以某個(gè)項(xiàng)目為契機(jī)，與公司建立良好的關(guān)系，那么后續(xù)能帶來(lái)的業(yè)務(wù)價(jià)值遠(yuǎn)超幾百萬(wàn)承銷費(fèi)用。 投行寒冬量?jī)r(jià)雙壓 券商低價(jià)競(jìng)標(biāo)，或許也和行情不好、投行手里項(xiàng)目不足有關(guān)。 據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前擁有保薦資格的券商共有93家，去年一年有近六成券商在IPO主承銷收入上“未開張”，該項(xiàng)業(yè)務(wù)收入為零。 還有一些中小券商2018年整個(gè)投行業(yè)務(wù)幾乎水米未進(jìn)，包括首發(fā)、并購(gòu)重組、可轉(zhuǎn)債等在內(nèi)的過(guò)會(huì)率均為零。稍微好些的投行完成1單，好歹算是開張。 目前，證監(jiān)會(huì)已經(jīng)放開了證券公司的外資持股占比，摩根大通等國(guó)際頂尖投行也在逐步加碼國(guó)內(nèi)布局，業(yè)內(nèi)人士都覺(jué)得，這會(huì)使本來(lái)就“僧多粥少”的局面進(jìn)一步加劇。 “投行的價(jià)格戰(zhàn)，顯然還未到頭，競(jìng)爭(zhēng)狀況應(yīng)該還會(huì)更加激烈?！币晃槐Ｋ]人表示。 上海某大型券商投行人士在接受采訪時(shí)稱，低價(jià)角逐保薦人在國(guó)際市場(chǎng)上也很常見(jiàn)，摩根士丹利、高盛等國(guó)際大行也常采取低價(jià)策略爭(zhēng)奪客戶資源，甚至有免費(fèi)為某筆交易擔(dān)任保薦人的先例。 上述投行人士稱，未來(lái)為了得到相關(guān)業(yè)務(wù)，僅僅降價(jià)或者免費(fèi)的策略或許都無(wú)法贏得優(yōu)質(zhì)客戶的青睞，還要為客戶提供增值服務(wù)。 去年被稱為全球第二大的IPO項(xiàng)目，同時(shí)也是日本史上最大規(guī)模IPO項(xiàng)目——軟銀電信業(yè)務(wù)IPO，融資約210億美元。各大投資銀行都希望能參與這筆交易，甚至不惜接受一些抵押貸款要求。據(jù)稱，軟銀集團(tuán)向爭(zhēng)奪旗下電信業(yè)務(wù)IPO交易的銀行索要貸款額度。軟銀高管曾表示，這項(xiàng)措施是在“測(cè)試貸款人能給我們做出多少貢獻(xiàn)?！?來(lái)源：上海證券報(bào)記者：徐蔚