三夫戶(hù)外開(kāi)店收益未達(dá)預(yù)期擬變更募投 戶(hù)外用品市場(chǎng)“涼涼”了嗎？

每經(jīng)記者 張韻    每經(jīng)實(shí)習(xí)編輯 徐斐    

因戶(hù)外運(yùn)動(dòng)市場(chǎng)低迷，三夫戶(hù)外（002780，SZ）在近年業(yè)績(jī)疲軟的壓力下，正不斷嘗試搭建新的核心業(yè)務(wù)方向以提升公司盈利水平。12月26日午間，三夫戶(hù)外公告稱(chēng)決定變更首發(fā)募投項(xiàng)目，這意味著公司擬放棄繼續(xù)開(kāi)設(shè)戶(hù)外用品直營(yíng)店，轉(zhuǎn)投營(yíng)地教育行業(yè)中的親子戶(hù)外樂(lè)園領(lǐng)域。

據(jù)了解，在戶(hù)外用品行業(yè)深耕多年的三夫戶(hù)外曾計(jì)劃在資本市場(chǎng)募集1.57億元用于建設(shè)29家專(zhuān)賣(mài)店。三夫戶(hù)外披露，該營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目共開(kāi)店11家，完成投資進(jìn)度的37.07%。然而，隨著行業(yè)增速放緩，實(shí)體店建設(shè)運(yùn)營(yíng)成本上升，其新店累計(jì)收益未達(dá)到項(xiàng)目預(yù)期。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，從公司業(yè)績(jī)來(lái)看，2017年三夫戶(hù)外出現(xiàn)上市以來(lái)的首次虧損，2018年第三季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~仍為負(fù)數(shù)。此時(shí)選擇及時(shí)止損的三夫戶(hù)外能否在加碼營(yíng)地體驗(yàn)板塊的基礎(chǔ)上扭轉(zhuǎn)困局？

戶(hù)外運(yùn)動(dòng)線(xiàn)下銷(xiāo)售遇冷

據(jù)三夫戶(hù)外2018年三季報(bào)，公司第三季度營(yíng)業(yè)收入為8293.69萬(wàn)元，凈利潤(rùn)虧損51.27萬(wàn)元；前三季度營(yíng)業(yè)收入較上年同期增長(zhǎng)19.32%至2.88億元，凈利潤(rùn)為205.57萬(wàn)元，同比扭虧。值得注意的是，公司在2017年以來(lái)便提到主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)乏力的情況。從今年中報(bào)的業(yè)績(jī)披露來(lái)看，上市公司服裝類(lèi)、鞋襪類(lèi)、裝備類(lèi)的戶(hù)外用品業(yè)務(wù)營(yíng)收占比為97.98%。

線(xiàn)下零售方面，三夫戶(hù)外與多家連鎖商業(yè)體開(kāi)展合作拓展線(xiàn)下門(mén)店，啟動(dòng)全新零售店視覺(jué)體系，并在部分店內(nèi)設(shè)立社區(qū)式跑步俱樂(lè)部。同時(shí)，其自有戶(hù)外運(yùn)動(dòng)品牌Sanfo Plus和跑步裝備品牌LYSO同步上市。

不過(guò)，三夫戶(hù)外在今年10月回復(fù)深交所問(wèn)詢(xún)函時(shí)稱(chēng)，近兩年公司零售專(zhuān)業(yè)店建設(shè)運(yùn)營(yíng)成本持續(xù)上升，銷(xiāo)售額整體下滑。截至2018年6月30日，其營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目累積實(shí)現(xiàn)的效益為負(fù)70.05萬(wàn)元。針對(duì)虧損的原因，三夫戶(hù)外認(rèn)為，新店鋪需經(jīng)歷1~2年的培養(yǎng)階段后才能進(jìn)入正常運(yùn)營(yíng)狀態(tài)，對(duì)于部分二、三線(xiàn)城市，如武漢、重慶、大慶，由于店鋪較新、匯聚本地資源條件有限等原因，目前還未達(dá)到預(yù)期收益。同時(shí)，部分老商圈影響力下降，精品店產(chǎn)品單一，無(wú)法持續(xù)吸引消費(fèi)者。對(duì)此，公司計(jì)劃對(duì)募投計(jì)劃中的開(kāi)店數(shù)量、規(guī)模和城市及選址進(jìn)行變更，以適應(yīng)當(dāng)前的購(gòu)物需求和市場(chǎng)環(huán)境。

12月26日，三夫戶(hù)外在產(chǎn)品零售板塊做出重大戰(zhàn)略調(diào)整，擬將首發(fā)募投項(xiàng)目“營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)”變更為“現(xiàn)金收購(gòu)上海悉樂(lè)文化發(fā)展有限公司部分股權(quán)并增資控股”，并將項(xiàng)目完成后的剩余募集資金永久補(bǔ)充流動(dòng)資金。

三夫戶(hù)外從渠道擴(kuò)張轉(zhuǎn)投營(yíng)地體驗(yàn)，看似是應(yīng)對(duì)戶(hù)外用品行業(yè)整體低迷的一個(gè)折中策略。鞋服獨(dú)立評(píng)論員馬崗向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者分析表示，從行業(yè)來(lái)看，第一，戶(hù)外品類(lèi)太過(guò)細(xì)分，因此受到大品牌戶(hù)外系列產(chǎn)品的擠壓較大、可替代性強(qiáng)；第二，戶(hù)外用品分為專(zhuān)業(yè)戶(hù)外和休閑戶(hù)外，休閑戶(hù)外領(lǐng)域更注重款式和性?xún)r(jià)比，而包括三夫戶(hù)外等在內(nèi)的多數(shù)企業(yè)因缺乏知識(shí)產(chǎn)權(quán)的積累，又會(huì)受到快時(shí)尚或者休閑服裝的影響，所以業(yè)績(jī)并不理想。

圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)

多元化布局需側(cè)重戰(zhàn)略

三夫戶(hù)外在變更公告中表示，本次投資是貫徹核心商業(yè)模式的重要舉措，未來(lái)將繼續(xù)深耕產(chǎn)品零售、賽事活動(dòng)、營(yíng)地體驗(yàn)三大產(chǎn)業(yè)模塊，打造產(chǎn)業(yè)間協(xié)同，構(gòu)建全新戶(hù)外生態(tài)。

對(duì)于2017年的業(yè)績(jī)虧損，三夫戶(hù)外曾表示原因還包括大型賽事組織和戶(hù)外營(yíng)地項(xiàng)目投入成本增加。而從上市公司近年動(dòng)作來(lái)看，新業(yè)務(wù)拓展耗費(fèi)了其大量的資源。2016年9月，三夫戶(hù)外發(fā)布非公開(kāi)發(fā)行股票預(yù)案，擬定增不超過(guò)6億元，其中3.98億元擬用于三夫戶(hù)外活動(dòng)賽事、營(yíng)地+培訓(xùn)、零售+體驗(yàn)綜合運(yùn)營(yíng)中心建設(shè)項(xiàng)目。2017年3月，三夫戶(hù)外斥資4億元投建7個(gè)營(yíng)地，項(xiàng)目建設(shè)期預(yù)計(jì)為3年。

然而，多元化的業(yè)務(wù)尚未給上市公司帶來(lái)預(yù)期業(yè)績(jī)。2018年半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，在三夫戶(hù)外子公司中，負(fù)責(zé)策劃組織戶(hù)外運(yùn)動(dòng)與體育運(yùn)動(dòng)的北京三夫戶(hù)外運(yùn)動(dòng)管理有限公司虧損199.12萬(wàn)元，負(fù)責(zé)策劃組織戶(hù)外營(yíng)地推廣及營(yíng)地教育培訓(xùn)的北京三夫戶(hù)外運(yùn)動(dòng)技能培訓(xùn)有限公司則虧損78.93萬(wàn)元。

對(duì)于三夫戶(hù)外的多元化布局，業(yè)內(nèi)評(píng)價(jià)不一。但從行業(yè)內(nèi)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，另一家戶(hù)外用品上市公司探路者也同樣遭遇了多元化發(fā)展困局。2017年是探路者上市以來(lái)凈利潤(rùn)首次虧損。

戶(hù)外用品行業(yè)在經(jīng)歷了2008~2012年的高速增長(zhǎng)期后，2013年至今增速逐年收縮。在此背景下，探路者2015年3月投資易游天下，開(kāi)始將旅游板塊納入到上市公司之中，此舉卻沒(méi)有改善公司的經(jīng)營(yíng)狀況。探路者2018年上半年數(shù)據(jù)顯示，旅行服務(wù)的營(yíng)收占比約為43%，但毛利率卻低至3.72%，直接導(dǎo)致了其業(yè)績(jī)的下滑。

對(duì)于三夫戶(hù)外和探路者發(fā)展多元化業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略走向，馬崗認(rèn)為，對(duì)于規(guī)模不是特別大的企業(yè)來(lái)說(shuō)，最好的做法是聚焦細(xì)分領(lǐng)域、從事企業(yè)最擅長(zhǎng)的事情。“戶(hù)外用品行業(yè)實(shí)際是一個(gè)矩陣坐標(biāo)，橫向是品類(lèi)、縱向是渠道數(shù)量，這個(gè)矩陣組成的覆蓋面越大，那么市場(chǎng)占有率就越高。”馬崗建議，最好不要在企業(yè)資源較少的情況下將業(yè)務(wù)鋪得很大，使得企業(yè)在任何領(lǐng)域都面臨廣泛的競(jìng)爭(zhēng)者，這可能會(huì)導(dǎo)致每一個(gè)業(yè)務(wù)都做不好。