中銀國際證券A股上市進行時！證監(jiān)會正式受理申請，中國銀行并非實控人

中國銀行參股的中銀國際證券的IPO之路迎來又一實質(zhì)性動作。

12月14日，中國銀行發(fā)布公告稱，近日,中國銀行從參股公司中銀國際證券股份有限公司，即中銀國際證券處獲悉，中銀國際證券已向中國證監(jiān)會提交了首次公開發(fā)行A股股票并上市的申請資料，并已收到《中國證監(jiān)會行政許可申請受理單》，上述申請資料已獲中國證監(jiān)會正式受理。

記者查閱上海證監(jiān)局14日公布的中銀國際證券首次公開發(fā)行股票招股說明書顯示，本次發(fā)行前，公司總股本為25億股。在符合上市的最低發(fā)行比例等監(jiān)管規(guī)定的前提下，本次發(fā)行的股票數(shù)量不超過公司發(fā)行后總股份的25%。

雖然中銀國際證券自成立以來一直使用“中銀”品牌，共享中行系LOGO，但中銀國際證券也表示，公司無實際控制人。目前中行通過旗下全資子公司中銀國際控股參股中銀國際證券，持股比例為37.14%，而未來IPO后，中銀國際控股的持股比例將降至27.85%。

從公司簡介來看，中銀國際證券還通過全資子公司中銀國際期貨有限責(zé)任公司和中銀國際投資有限責(zé)任公司分別從事期貨業(yè)務(wù)和私募股權(quán)投資業(yè)務(wù)。

中銀國際證券總部位于上海，并在北京、深圳、廣州、成都、哈爾濱等全國80多個主要城市設(shè)有110家分支機構(gòu)。

中行非中銀國際證券實際控制人

招股說明書中盡管提及“公司自成立以來一直使用‘中銀’品牌，很大程度上有助于本公司提升品牌知名度和業(yè)務(wù)的開展”，但也強調(diào)“公司的經(jīng)營方針及重大事項的決策系由全體股東充分討論后確定，無任何單獨一方能夠決定和實質(zhì)控制，因此公司無實際控制人”。

也就是說，從名義股權(quán)架構(gòu)上看，中行并非中銀國際證券的實際控制人。目前，中銀國際證券持股5%以上股東為中銀國際控股、中油資本、金融發(fā)展基金、云投集團和江銅股份，持股比例分別為37.14%、15.92%、10.53%、9.09%和5.26%。

早在中銀國際證券成立之初，中銀國際控股對其的持股比例高達49%。2013年，中銀國際證券經(jīng)歷過一輪增資擴股，彼時新增7家股東，相應(yīng)的，中銀國際控股的持股比例也降至37.14%并保持至今。

有分析認為，中銀國際證券在招股說明書中強調(diào)公司無實際控制人，中行的公告中也只是提及其與中銀國際證券是“參股”關(guān)系，除了有公司股權(quán)架構(gòu)因素外，也是為了滿足境內(nèi)監(jiān)管部門對金融機構(gòu)分業(yè)經(jīng)營的要求，特別是對于銀行參股券商有嚴格的監(jiān)管要求。

近年逐漸向信用業(yè)務(wù)傾斜轉(zhuǎn)型

根據(jù)招股說明書，中銀國際證券本次IPO所募集的資金在扣除發(fā)行費用后,將全部用于增加公司資本金及補充公司營運資金，擴展相關(guān)業(yè)務(wù)。

中銀國際證券籌劃在A股上市由來已久，實際上，從中銀國際證券的經(jīng)營指標看，公司確實有增資擴容的需求。招股說明書顯示，截至2018年6月30日，中銀國際證券實現(xiàn)營業(yè)收入和凈利潤分別為12.82億元和4.95億元，行業(yè)也排名分別為第25名和第21名；但同期總資產(chǎn)和凈資本的行業(yè)排名分別為第38名和第37名。近年來，中銀國際證券總資產(chǎn)、凈資本的行業(yè)排名與營收、凈利潤等盈利能力行業(yè)排名的差距逐漸拉大。

近年來，隨著同業(yè)競爭的加劇和弱市環(huán)境下傳統(tǒng)業(yè)務(wù)優(yōu)勢的消減，中銀國際證券也在加快業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。盡管證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入仍占據(jù)公司營收的半壁江山，但中銀國際證券方面也表示，2015年至今，全市場日均交易額呈逐年下降趨勢，同時，受行業(yè)競爭的沖擊，行業(yè)傭金率下滑嚴重。弱市環(huán)境下，公司通過推進銀證合作、組織有效的營銷競賽和業(yè)務(wù)推廣活動、向財富管理和綜合營銷渠道轉(zhuǎn)型、推進互聯(lián)網(wǎng)證券建設(shè)等措施，擴大客戶基礎(chǔ)，做大產(chǎn)品銷售規(guī)模，最大限度抵補交易量和傭金下滑的不利影響。

根據(jù)證券業(yè)協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2015年至2017年,中銀國際證券托管證券市值整體呈上升趨勢，行業(yè)排名分別位居第11位、第12位和第9位。同時，信用業(yè)務(wù)已成為公司重要收入來源，行業(yè)排名穩(wěn)定且呈現(xiàn)上升趨勢，帶動公司收入結(jié)構(gòu)向傭金收入與創(chuàng)新收入并重轉(zhuǎn)變。根據(jù)證券業(yè)協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2015年至2017年，公司融資融券業(yè)務(wù)利息收入排名分別為第26位、第25位和第25位，公司股票質(zhì)押業(yè)務(wù)規(guī)模排名分別為第36位、第30位和第18位。

可見，中銀國際證券近年來業(yè)務(wù)布局的重點逐漸向融資融券、股票質(zhì)押式回購等信用業(yè)務(wù)傾斜。

不過，招股說明書也提示，信用業(yè)務(wù)面臨的主要風(fēng)險包括信用風(fēng)險、利率風(fēng)險、流動性風(fēng)險等。在信用業(yè)務(wù)開展過程中，可能出現(xiàn)維持擔(dān)保比例或履約保障比例低于警戒線且未能追加擔(dān)保物、不能按期支付利息、到期不償還信用交易資金、市場交易出現(xiàn)極端情況等情形，導(dǎo)致信用交易客戶未能履行合同義務(wù)，從而致使公司出現(xiàn)資金損失。此外，公司信用業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴大帶來持續(xù)的資金需求,若公司不能及時籌集資金，將可能帶來流動性風(fēng)險。

券商中國 孫璐璐