中信建投證券總裁李格平：明年股市將具備中長(zhǎng)期戰(zhàn)略配置價(jià)值

每經(jīng)記者 王海慜    每經(jīng)編輯 吳永久    

中信建投證券總裁李格平

今日（12月12日），中信建投證券2019年資本市場(chǎng)年會(huì)在上海舉行。

明年的宏觀經(jīng)濟(jì)將如何運(yùn)行？已經(jīng)疲軟了一年的A股市場(chǎng)何時(shí)可以真正見(jiàn)底？這是當(dāng)前投資者普遍關(guān)注的兩大話題。

對(duì)此，中信建投證券總裁李格平在今日上午的主題發(fā)言中表示，2019年對(duì)中國(guó)而言，外部金融環(huán)境改善，人民幣匯率壓力將減輕；隨著經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)，明年股票市場(chǎng)將具備中長(zhǎng)期戰(zhàn)略配置價(jià)值，股票市場(chǎng)單邊下行的過(guò)程將會(huì)結(jié)束。

通信行業(yè)是中信建投賣方研究的傳統(tǒng)強(qiáng)項(xiàng)，其通信團(tuán)隊(duì)曾連續(xù)多年獲得新財(cái)富第一。

在下午的通信計(jì)算機(jī)專場(chǎng)，中信建投通信行業(yè)首席分析師武超則談了對(duì)中國(guó)TMT行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的思考和5G主題投資機(jī)會(huì)。

她認(rèn)為，現(xiàn)在TMT行業(yè)2C領(lǐng)域已經(jīng)巨頭林立，而在未來(lái)的5G時(shí)代，技術(shù)驅(qū)動(dòng)創(chuàng)新，2B領(lǐng)域的機(jī)會(huì)才剛剛開(kāi)始。

A股具備戰(zhàn)略配置價(jià)值

李格平在今日上午的主題發(fā)言中，從明年全球宏觀經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵變量展開(kāi)，談了對(duì)明年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)趨勢(shì)的看法。

他指出，在美國(guó)“逆全球化”的影響下，2018年世界主要經(jīng)濟(jì)體都面臨較大的外部壓力。2019年，全球經(jīng)濟(jì)仍然面臨較大的不確定性，美國(guó)也不能獨(dú)善其身。美國(guó)經(jīng)濟(jì)、股市和國(guó)債收益率逐漸筑頂?shù)母怕试黾?，美?lián)儲(chǔ)加息、美元強(qiáng)周期步入尾聲。而全球貿(mào)易增速的下降已經(jīng)預(yù)示全球經(jīng)濟(jì)動(dòng)能在趨弱。這將給全球經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)帶來(lái)新的外部挑戰(zhàn)與機(jī)遇。

對(duì)于A股市場(chǎng)，李格平認(rèn)為，隨著社融和經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)，明年股票市場(chǎng)將具備中長(zhǎng)期戰(zhàn)略配置價(jià)值。股票市場(chǎng)單邊下行的過(guò)程將會(huì)結(jié)束，將進(jìn)入低位波動(dòng)的企穩(wěn)狀態(tài)。改革、開(kāi)放和創(chuàng)新是2019年中國(guó)資本市場(chǎng)主線。通信、電子、計(jì)算機(jī)和高端制造等成長(zhǎng)行業(yè)會(huì)以結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)呈現(xiàn)出來(lái)。

公開(kāi)資料顯示，李格平在就任中信建投證券總裁之前，曾擔(dān)任中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)；中國(guó)證監(jiān)會(huì)證券基金機(jī)構(gòu)監(jiān)管部副主任；中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司證券機(jī)構(gòu)管理部和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)管理部主任。

今年以來(lái)，以降準(zhǔn)、穩(wěn)杠桿為代表的政策多次出臺(tái)。中信建投宏觀固收首席分析師黃文濤判斷，目前中國(guó)仍處于降準(zhǔn)周期，但將更加注重定向調(diào)控，降息也不能完全排除，同時(shí)財(cái)政政策空間更大。他預(yù)計(jì)，社會(huì)融資在明年二季度有望企穩(wěn)。

此外，今日上午，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)投資基金管理有限公司總經(jīng)理李筱強(qiáng)在主題發(fā)言中，介紹了當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)值得關(guān)注的投資機(jī)會(huì)。

“首先，當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)關(guān)鍵技術(shù)與設(shè)施領(lǐng)域存在重大機(jī)遇，

這也是互聯(lián)網(wǎng)投資基金首要關(guān)注領(lǐng)域。”他表示，其他值得重點(diǎn)關(guān)注的機(jī)會(huì)還包括，網(wǎng)絡(luò)安全；新媒體和新技術(shù)的融合；與人工智能相關(guān)的芯片，及應(yīng)用場(chǎng)景；大數(shù)據(jù)；云計(jì)算等。

5G時(shí)代的紅利

此次資本年會(huì)今日下午的主要環(huán)節(jié)是幾個(gè)行業(yè)的專場(chǎng)會(huì)議。據(jù)火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）觀察，幾個(gè)專場(chǎng)的人氣差別較大，傳統(tǒng)行業(yè)為主的專場(chǎng)有不少空位，而通信計(jì)算機(jī)專場(chǎng)卻是座無(wú)虛席。

通信行業(yè)是中信建投賣方研究的傳統(tǒng)強(qiáng)項(xiàng)，其通信團(tuán)隊(duì)曾連續(xù)多年獲得新財(cái)富第一。

在下午的通信計(jì)算機(jī)專場(chǎng)，中信建投研究發(fā)展部行政負(fù)責(zé)人、通信行業(yè)首席分析師武超則談了對(duì)中國(guó)TMT行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的思考和5G的投資機(jī)會(huì)。

3G時(shí)代孕育了騰訊、阿里這樣的互聯(lián)網(wǎng)巨頭，4G時(shí)代，手游、直播行業(yè)蓬勃發(fā)展，5G時(shí)代，也一定會(huì)有與之匹配的新商業(yè)模式和相關(guān)企業(yè)會(huì)獲得成功。

對(duì)此，武超則認(rèn)為，現(xiàn)在TMT行業(yè)的2C領(lǐng)域已經(jīng)巨頭林立，行業(yè)格局已相對(duì)固化，而在未來(lái)的5G時(shí)代，隨著技術(shù)驅(qū)動(dòng)創(chuàng)新，2B領(lǐng)域的機(jī)會(huì)才剛剛開(kāi)始。

她指出，過(guò)去10年中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，主要是享受到了2C端的流量紅利，而隨著流量紅利的逐漸衰減，市場(chǎng)開(kāi)始更多地把目光放到了2B端，2B端的紅利將隨著技術(shù)的進(jìn)步而釋放，“5G的三大場(chǎng)景（eMBB，mMTC 和 URLLC）中有2個(gè)與2B有關(guān)，現(xiàn)在預(yù)期的5G主流應(yīng)用，諸如無(wú)人駕駛、遠(yuǎn)程醫(yī)療、智慧工廠等等都與2B相關(guān)。”

“預(yù)計(jì)2019年、2020年，5G領(lǐng)域最大的投資機(jī)會(huì)還在硬件，不過(guò)遠(yuǎn)期來(lái)看，就不只是硬件了。”武超則以物聯(lián)網(wǎng)為例展望了未來(lái)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的路徑，“現(xiàn)在的物聯(lián)網(wǎng)類似于2007、2008年的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)。目前物聯(lián)網(wǎng)作為一種信息技術(shù)，已基本成熟，但還沒(méi)有能有效承載它的網(wǎng)絡(luò)條件，就像蘋果手機(jī)剛誕生時(shí)，沒(méi)有4G網(wǎng)絡(luò)，大家還不知道原來(lái)智能手機(jī)能有這么多用途一樣。”