海正藥業(yè)一年兩度被公開(kāi)譴責(zé)背后：定增計(jì)劃終止 負(fù)重轉(zhuǎn)型仍在路上

每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 張瀟尹 每經(jīng)記者 徐杰    每經(jīng)實(shí)習(xí)編輯 魏官紅    

圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)

12月3日，監(jiān)管層一紙紀(jì)律處分決定書(shū)讓海正藥業(yè)（600267，SH）成為業(yè)內(nèi)關(guān)注焦點(diǎn)。

上交所認(rèn)為，公司及相關(guān)責(zé)任人未采取有效措施整改，短期內(nèi)再度出現(xiàn)信息披露違規(guī)事項(xiàng)，按規(guī)定屬于從重處分情形。事實(shí)上，海正藥業(yè)此次違規(guī)距離其上次被上交所公開(kāi)譴責(zé)，還不到一年。2017年12月11日，海正藥業(yè)因業(yè)績(jī)預(yù)告不準(zhǔn)確、重大合同披露不及時(shí)、重大合同披露不完整被上交所予以公開(kāi)譴責(zé)，時(shí)任董事長(zhǎng)白驊、總裁林劍秋因?qū)η笆鲞`規(guī)事項(xiàng)負(fù)有責(zé)任被予以通報(bào)批評(píng)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，海正藥業(yè)一年兩度被公開(kāi)譴責(zé)的背后，還有公司近年盈利能力下降，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整，以及資產(chǎn)負(fù)債率走高等情況。

扣非凈利潤(rùn)連續(xù)三年為負(fù)值

海正藥業(yè)官網(wǎng)顯示，公司的前身海門(mén)化工廠始創(chuàng)于1956年，其最初的業(yè)務(wù)是煉樟油，制成樟腦粉及樟腦丸銷(xiāo)往東南亞；1976年，公司更名為海門(mén)制藥廠，開(kāi)始進(jìn)入制藥領(lǐng)域；1998年浙江海正藥業(yè)股份有限公司正式成立，總部位于臺(tái)州。

2000年，海正藥業(yè)在上交所上市，同年上市的還有恒瑞醫(yī)藥（600276，SH）。這兩家業(yè)務(wù)相似的制藥公司，在某種程度上曾站在同一起跑線上。海正藥業(yè)2001年年度報(bào)告顯示，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)為化學(xué)原料藥、化學(xué)中間體、醫(yī)藥制劑、生物制藥、中成藥、中藥制劑，以及醫(yī)藥輔料的生產(chǎn)、開(kāi)發(fā)、銷(xiāo)售，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.76億元，凈利潤(rùn)4854萬(wàn)元。而恒瑞醫(yī)藥同期的主營(yíng)業(yè)務(wù)為抗腫瘤、麻醉鎮(zhèn)痛、抗感染等藥品，以及PTP系列產(chǎn)品和SP系列產(chǎn)品的藥用包裝材料，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.34億元，凈利潤(rùn)8116萬(wàn)元。在此后的七八年時(shí)間里，海正藥業(yè)的營(yíng)收均領(lǐng)先恒瑞醫(yī)藥。

北京鼎臣管理咨詢有限責(zé)任公司創(chuàng)始人史立臣向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“這兩家公司早年的業(yè)務(wù)非常相似，但在之后的戰(zhàn)略選擇上大相徑庭，恒瑞醫(yī)藥選擇了技術(shù)創(chuàng)新的路子，但海正藥業(yè)主要通過(guò)降低成本來(lái)確保利潤(rùn)。”

兩家公司的2018年三季報(bào)顯示，2018年1月~9月，海正藥業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收78.05億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)711.36萬(wàn)元，扣非凈利潤(rùn)-1.09億元；而恒瑞醫(yī)藥實(shí)現(xiàn)營(yíng)收124.59億元，歸母凈利潤(rùn)29.12億元，扣非凈利潤(rùn)27.29億元。事實(shí)上，海正藥業(yè)的扣非凈利潤(rùn)在此前已連續(xù)三年為負(fù)值。

這時(shí)，海正藥業(yè)主營(yíng)化學(xué)原料藥和制劑的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售業(yè)務(wù)，具體包括化學(xué)原料藥業(yè)務(wù)、國(guó)內(nèi)制劑業(yè)務(wù)、生物藥業(yè)務(wù)和醫(yī)藥商業(yè)業(yè)務(wù)；而恒瑞醫(yī)藥的主營(yíng)業(yè)務(wù)涉及藥品研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，主要產(chǎn)品涵蓋抗腫瘤藥、手術(shù)麻醉類(lèi)用藥、心血管藥等眾多領(lǐng)域。

定增計(jì)劃最終難產(chǎn)

值得注意的是，截至2018年9月30日，海正藥業(yè)的負(fù)債合計(jì)達(dá)142.84億元，而賬上的貨幣資金僅有22.65億元，資產(chǎn)負(fù)債率為64.45%。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，過(guò)去幾年，海正藥業(yè)將大量資本支出用于更新生產(chǎn)線及新建產(chǎn)能，目前其在建工程賬面價(jià)值高達(dá)54.89億元。

而海正藥業(yè)自2016年開(kāi)始計(jì)劃實(shí)施的定增計(jì)劃現(xiàn)已終止。其在今年12月7日晚間發(fā)布公告稱，公司的第七屆董事會(huì)第三十五次會(huì)議及第七屆監(jiān)事會(huì)第二十次會(huì)議審議通過(guò)了《關(guān)于公司終止非公開(kāi)發(fā)行股票暨員工持股計(jì)劃事項(xiàng)的議案》，決定終止非公開(kāi)發(fā)行股票的相關(guān)事項(xiàng)。

此前，海正藥業(yè)在2017年12月發(fā)布的《2016年度非公開(kāi)發(fā)行A股股票預(yù)案(二次修訂稿)》(以下簡(jiǎn)稱定增預(yù)案)顯示，募集資金不超過(guò)9.41億元。非公開(kāi)發(fā)行的對(duì)象為時(shí)任董事長(zhǎng)白驊、臺(tái)州海暢投資管理中心(有限合伙)、臺(tái)州匯納投資管理中心(有限合伙)以及員工持股計(jì)劃。

彼時(shí)的定增預(yù)案顯示：近年來(lái)，海正藥業(yè)為了進(jìn)一步增強(qiáng)研發(fā)實(shí)力，不斷培育新產(chǎn)品和儲(chǔ)備產(chǎn)能，增強(qiáng)未來(lái)的可持續(xù)發(fā)展能力，使得研發(fā)和固定資產(chǎn)投入的資金規(guī)模一直較大。報(bào)告期內(nèi)，公司的資產(chǎn)負(fù)債率均在50%以上，明顯高于同行業(yè)其他上市公司同期平均資產(chǎn)負(fù)債率水平。通過(guò)本次非公開(kāi)發(fā)行募集資金，將有助于公司增加自有資金，有效降低公司資產(chǎn)負(fù)債率，增強(qiáng)財(cái)務(wù)穩(wěn)健性和提高公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力并降低公司融資成本。

對(duì)于此次定增計(jì)劃的終止，公司解釋稱主要是基于公司自身情況、行業(yè)市場(chǎng)環(huán)境、資本市場(chǎng)狀況等諸多因素發(fā)生了變化，并表示目前公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)正常。

轉(zhuǎn)型關(guān)鍵期“老掌門(mén)”卸任

值得注意的是，上述定增計(jì)劃終止前，公司董事長(zhǎng)白驊辭職。11月8日，公司發(fā)布公告稱，公司董事長(zhǎng)白驊提交書(shū)面辭職申請(qǐng)，白驊辭職后，將不在公司擔(dān)任任何職務(wù)。根據(jù)公告，其辭職系“年齡和身體的原因”。而此時(shí)距離其本屆任期結(jié)束僅還有半年時(shí)間。公開(kāi)資料顯示，白驊今年71歲，自1991年起擔(dān)任公司董事長(zhǎng)職務(wù)，迄今有27年。

11月12日，海正藥業(yè)發(fā)布的公告顯示，蔣國(guó)平將出任海正集團(tuán)黨委書(shū)記、董事長(zhǎng)，海正藥業(yè)黨委書(shū)記。公開(kāi)資料顯示，蔣國(guó)平籍貫杭州蕭山，大學(xué)學(xué)歷，學(xué)士學(xué)位，曾任椒江市百貨公司業(yè)務(wù)員、第一百貨商店經(jīng)理、公司副經(jīng)理；椒江市商業(yè)局業(yè)務(wù)股副股長(zhǎng)；椒江市外輪供應(yīng)公司副經(jīng)理；椒江市府辦秘書(shū)、財(cái)貿(mào)科副科長(zhǎng)、財(cái)貿(mào)科科長(zhǎng)；椒江區(qū)（市）府辦副主任、黨組成員；椒江區(qū)工業(yè)局局長(zhǎng)、黨委書(shū)記；椒江區(qū)經(jīng)濟(jì)貿(mào)易局局長(zhǎng)、黨委副書(shū)記、書(shū)記、椒江區(qū)商管辦主任；椒江區(qū)政府副區(qū)長(zhǎng)、黨組成員；椒江區(qū)人大常委會(huì)黨組成員；椒江區(qū)十屆人大常委會(huì)副主任。

從履歷來(lái)看，蔣國(guó)平并無(wú)醫(yī)藥行業(yè)背景。對(duì)此，史立臣表示：“事實(shí)上，海正藥業(yè)近年來(lái)的轉(zhuǎn)型算不上成功，公司掌門(mén)人的變動(dòng)會(huì)影響整個(gè)公司的發(fā)展方向和戰(zhàn)略布局。”

史立臣進(jìn)一步表示，海正藥業(yè)正面臨著重大轉(zhuǎn)型，其多款藥品都受到今年醫(yī)改政策影響，主營(yíng)業(yè)務(wù)原料藥也受到近年來(lái)歐美國(guó)家日益嚴(yán)格的把控，“因此對(duì)海正藥業(yè)來(lái)說(shuō)，掌門(mén)人對(duì)國(guó)家政策和宏觀環(huán)境的把握尤為重要，將直接影響到公司的戰(zhàn)略選擇”。

對(duì)于海正藥業(yè)的轉(zhuǎn)型之路，史立臣認(rèn)為，醫(yī)藥創(chuàng)新與專(zhuān)注拳頭產(chǎn)品很重要。海正藥業(yè)在2017年年報(bào)中亦表示，公司著力將其現(xiàn)有的“原料藥-制劑-生物藥”三大業(yè)務(wù)板塊升級(jí)為“化學(xué)藥-生物藥-健康品”三大業(yè)務(wù)群。

一位業(yè)內(nèi)人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“仿制藥是海正藥業(yè)的主要產(chǎn)品線之一，國(guó)內(nèi)包括海正藥業(yè)、華海藥業(yè)等藥企早年都專(zhuān)注于仿制藥，并去美國(guó)進(jìn)行申報(bào)，但在當(dāng)前的政策背景下，仿制藥的利潤(rùn)空間逐步縮小，企業(yè)若在創(chuàng)新藥方面沒(méi)有突破，未來(lái)的發(fā)展將相對(duì)艱難。”