潘功勝：鼓勵(lì)銀行券商等機(jī)構(gòu)開(kāi)展民企債券融資支持工具業(yè)務(wù)

每經(jīng)記者 張壽林    每經(jīng)編輯 陳旭    

10月26日，國(guó)務(wù)院新聞辦公室舉行國(guó)務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì)，中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)、國(guó)家外匯管理局局長(zhǎng)潘功勝在吹風(fēng)會(huì)上介紹了設(shè)立民營(yíng)企業(yè)債券融資支持工具，以市場(chǎng)化方式緩解企業(yè)融資難等方面情況，并答記者問(wèn)。

近日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定，對(duì)有市場(chǎng)需求的中小金融機(jī)構(gòu)加大再貸款、再貼現(xiàn)的支持力度，設(shè)立民營(yíng)企業(yè)債券融資支持工具，以市場(chǎng)化的方式幫助緩解企業(yè)融資難，促進(jìn)民營(yíng)企業(yè)穩(wěn)定、健康發(fā)展。

央行隨后落實(shí)出臺(tái)了一系列政策措施，其中之一便是推動(dòng)實(shí)施民營(yíng)企業(yè)債券融資支持工具。

潘功勝在吹風(fēng)會(huì)上重點(diǎn)介紹了這一支持工具。在運(yùn)作上，他指出，支持工具是由專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行管理和運(yùn)作，初期選擇的專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)是中債信用增進(jìn)投資股份有限公司。除此之外，央行也在研究選擇其他專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)參與這個(gè)計(jì)劃，同時(shí)也會(huì)鼓勵(lì)商業(yè)銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司以及其他信用增進(jìn)公司等商業(yè)機(jī)構(gòu)，基于商業(yè)原則開(kāi)展類(lèi)似的業(yè)務(wù)。

在工具設(shè)計(jì)和具體操作上，潘功勝說(shuō)，要發(fā)揮債券市場(chǎng)的主承銷(xiāo)商作用。一般是商業(yè)銀行比較多，還包括地方信用增進(jìn)機(jī)構(gòu)，這些機(jī)構(gòu)會(huì)按照商業(yè)原則組成信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋產(chǎn)品的聯(lián)合發(fā)行體，也不是中債增信一家來(lái)做。

圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)

在少數(shù)情況下，有可能需要發(fā)債主體提供必要的抵押和擔(dān)保，同時(shí)央行也會(huì)和地方政府合作，發(fā)揮地方政府對(duì)企業(yè)的監(jiān)督作用，這是第二個(gè)在風(fēng)險(xiǎn)控制方面的要點(diǎn)。

信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具的價(jià)格形成是完全市場(chǎng)化的，產(chǎn)品的發(fā)行要通過(guò)公開(kāi)路演、簿記建檔等市場(chǎng)化過(guò)程確定它的發(fā)行價(jià)格，所以價(jià)格的形成是完全市場(chǎng)化的。

此外，實(shí)施機(jī)構(gòu)，會(huì)基于大數(shù)定率，就像保險(xiǎn)公司一樣，對(duì)債券發(fā)行人的違約概率進(jìn)行嚴(yán)格精算，再結(jié)合信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具可能的定價(jià)區(qū)間，通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)收益模型來(lái)測(cè)算損益情況，從而判斷是否對(duì)企業(yè)發(fā)債提供支持。

對(duì)于支持工具能夠形成多大規(guī)模，潘功勝分析，如果初期提供的初始資金大概是100億元，它有一個(gè)杠桿比例，假如說(shuō)按照1：8的比例測(cè)算，它可能會(huì)形成800億元的規(guī)模。考慮到不光是中債增信自己在做，還會(huì)和其他市場(chǎng)機(jī)構(gòu)，包括債券主承銷(xiāo)商、地方商業(yè)銀行、地方增信公司、保險(xiǎn)公司等等會(huì)組成產(chǎn)品發(fā)行的聯(lián)合體。“我們假定其他主體也按照這個(gè)比例，提供800億規(guī)模的話，可能就會(huì)形成1600億的規(guī)模，這是一個(gè)初步的估算。我們也會(huì)根據(jù)市場(chǎng)變化情況，也就是說(shuō)，我們會(huì)觀察和評(píng)估這個(gè)規(guī)模對(duì)于目前民營(yíng)企業(yè)融資氛圍的改善效果，以決定會(huì)不會(huì)再進(jìn)一步擴(kuò)大規(guī)模。”