“避風(fēng)港”屬性凸顯 消費(fèi)龍頭加速回歸

圖片來源：視覺中國

近期受到個稅抵扣新政利好，消費(fèi)者的消費(fèi)傾向或有提升。在A股市場上，消費(fèi)相關(guān)個股也頻繁受關(guān)注走強(qiáng)。機(jī)構(gòu)人士表示，由于該政策的普惠性，整個消費(fèi)品板塊都將走強(qiáng)，建議重點(diǎn)關(guān)注可選品種增長趨勢確立的黃金珠寶和彈性相對更強(qiáng)的百貨板塊。隨著三季報披露逐漸拉開帷幕，業(yè)績超預(yù)期的公司以及估值低且分紅比例高的兩類企業(yè)將受益。

消費(fèi)股逆市走強(qiáng)

人人樂、新華都、三江購物昨日強(qiáng)勁漲停，杭州解百、中百集團(tuán)分別上漲4.95%和4.78%，紅旗連鎖、華聯(lián)股份、匯納科技等也顯著跑贏大盤。近期隨著大盤在2600點(diǎn)展開整理，部分消費(fèi)類股票開始受到資金關(guān)注，如紅旗連鎖最近四個交易日全部報收紅盤，天虹股份、人人樂最近5個交易日漲幅分別達(dá)到18.23%、13.41%。

近期消費(fèi)股頻繁表現(xiàn)主要系政策利好提振。10月20日財政部、國稅總局發(fā)布《個人所得稅專項(xiàng)附加扣除暫行辦法(征求意見稿)》。同日一并公開征求意見的還有《中華人民共和國個人所得稅法實(shí)施條例(修訂草案征求意見稿)》。

川財證券表示，受益于政策對消費(fèi)行業(yè)的護(hù)航，消費(fèi)行業(yè)預(yù)期將在短期內(nèi)逐漸改善，長期有望形成基本面支撐。持續(xù)釋放消費(fèi)活力，中產(chǎn)階級負(fù)擔(dān)有望下降，中產(chǎn)階級消費(fèi)升級有望加速，看好符合中產(chǎn)階級消費(fèi)升級的方向。

該機(jī)構(gòu)分析師楊歐雯表示，個稅改革惠及民生，對于擴(kuò)內(nèi)需、穩(wěn)消費(fèi)將產(chǎn)生積極作用。短期看，消費(fèi)板塊估值仍受到一定壓制，白酒行業(yè)整體估值仍處于消化的過程；中期看，部分白酒優(yōu)質(zhì)公司經(jīng)過估值消化已重新回落至價值投資區(qū)間?？春镁邆淦放票趬?、良好的激勵體制、前瞻戰(zhàn)略與執(zhí)行力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)持續(xù)業(yè)績成長。

另外，隨著電商消費(fèi)人群日趨增多，多樣化、健康化、智能化的需求成為電商消費(fèi)升級的原始動力。銀河證券分析認(rèn)為，AI+效應(yīng)、蝴蝶效應(yīng)、綠色效應(yīng)是電商消費(fèi)升級的助推力。其中，AI+效應(yīng)將從消費(fèi)內(nèi)容、消費(fèi)效率、消費(fèi)體驗(yàn)三個維度助力電商消費(fèi)升級；KOL效應(yīng)、事件效應(yīng)兩大蝴蝶效應(yīng)助力實(shí)現(xiàn)周邊聯(lián)動升級；綠色效應(yīng)重塑健身、生鮮行業(yè)實(shí)現(xiàn)健康升級?？紤]年末傳統(tǒng)消費(fèi)旺季的回歸，渠道配置方面建議全渠道配置。

存量爭奪龍頭獲益

國家統(tǒng)計局發(fā)布的9月零售行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，2018年9月份，社會消費(fèi)品零售總額32005億元，同比名義增長9.2%(扣除價格因素實(shí)際增長6.4%)。其中，限額以上單位商品零售額11962億元，增長5.6%。2018年1-9月份，社會消費(fèi)品零售總額274299億元，同比增長9.3%；其中，限額以上單位商品零售額98099億元，增長6.9%。

國海證券認(rèn)為，9月基本消費(fèi)品類全線回暖，糧油食品類、飲料類、煙酒類、服裝鞋帽針紡織品類、日用品類增速環(huán)比、同比均明顯改善，建議關(guān)注零售各細(xì)分子板塊龍頭及優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

興業(yè)證券則表示，避險情緒拉高金價驅(qū)動金銀珠寶消費(fèi)維持高位；此外，一二線市場地產(chǎn)后周期利空效應(yīng)持續(xù)顯現(xiàn)(家電)；以及經(jīng)濟(jì)去杠桿，增速放緩，消費(fèi)者信心下降，降低可選消費(fèi)品需求(化妝品、家具、汽車)。建議接下來的市場反彈過程中，優(yōu)先選擇中長期增長持續(xù)性強(qiáng)及近期三季報業(yè)績超預(yù)期的個股。

9-10月節(jié)假日拉動消費(fèi)零售短期小幅反彈，業(yè)內(nèi)人士強(qiáng)調(diào)，長期來看，行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入存量爭奪階段，看好龍頭擴(kuò)張整并、提升集中度之勢。