知名公私募基金力挺A股：長(zhǎng)期價(jià)值凸顯 積極把握機(jī)會(huì)

圖片來源：視覺中國(guó)

10月19日，A股一掃陰霾，強(qiáng)勢(shì)上行。中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)19日在回答中國(guó)證券報(bào)記者提問時(shí)重申，私募股權(quán)投資基金可以通過開立證券賬戶參與非公開發(fā)行、協(xié)議轉(zhuǎn)讓、大宗交易等方式，購(gòu)買已上市公司股票，參與上市公司并購(gòu)重組。21日，基金業(yè)協(xié)會(huì)進(jìn)一步發(fā)布《關(guān)于對(duì)參與上市公司并購(gòu)重組紓解股權(quán)質(zhì)押?jiǎn)栴}的私募基金提供備案“綠色通道”相關(guān)安排的通知》。知名公私募基金表示，未來A股有望擺脫牛短熊長(zhǎng)的局面，對(duì)A股充滿信心。

監(jiān)管發(fā)聲提振市場(chǎng)情緒

中共中央政治局委員、國(guó)務(wù)院副總理劉鶴，央行行長(zhǎng)易綱，銀保監(jiān)會(huì)主席郭樹清，證監(jiān)會(huì)主席劉士余就穩(wěn)定股市預(yù)期齊發(fā)聲，為市場(chǎng)帶來信心。

劉鶴表示，全球資產(chǎn)配置來看，中國(guó)正在成為最有投資價(jià)值的市場(chǎng)，泡沫已經(jīng)大大縮小，上市公司質(zhì)量正在改善，估值處于歷史低位，所以很多機(jī)構(gòu)建議對(duì)中國(guó)股市給予高度關(guān)注，認(rèn)為中國(guó)股市已經(jīng)具有較高投資價(jià)值。

易綱表示，總體看，當(dāng)前股市估值已處于歷史較低水平，與我國(guó)穩(wěn)中向好的經(jīng)濟(jì)基本面形成反差。

郭樹清表示，近日我國(guó)金融市場(chǎng)受多種因素影響出現(xiàn)較大幅度異常波動(dòng)，與我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展基本面嚴(yán)重脫節(jié)，與我國(guó)金融體系整體穩(wěn)健狀況不相符合。

劉士余強(qiáng)調(diào)，證監(jiān)會(huì)將通過繼續(xù)深化并購(gòu)重組市場(chǎng)化改革、盡快完善上市公司股份回購(gòu)制度等方面工作，堅(jiān)持以改革開放創(chuàng)新為主線來穩(wěn)定和提振市場(chǎng)信心。

中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)(簡(jiǎn)稱“基金業(yè)協(xié)會(huì)”)19日也在回答中國(guó)證券報(bào)記者的提問時(shí)重申，私募股權(quán)投資基金可以通過開立證券賬戶參與非公開發(fā)行、協(xié)議轉(zhuǎn)讓、大宗交易等方式，購(gòu)買已上市公司股票，參與上市公司并購(gòu)重組。

21日，基金業(yè)協(xié)會(huì)進(jìn)一步發(fā)布《關(guān)于對(duì)參與上市公司并購(gòu)重組紓解股權(quán)質(zhì)押?jiǎn)栴}的私募基金提供備案“綠色通道”相關(guān)安排的通知》稱，為支持私募基金管理人和證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)(含證券公司私募基金子公司)募集設(shè)立的私募基金和資產(chǎn)管理計(jì)劃參與市場(chǎng)化、法治化并購(gòu)重組，紓解當(dāng)前上市公司股權(quán)質(zhì)押?jiǎn)栴}，自通知發(fā)布之日起，協(xié)會(huì)將對(duì)符合條件的私募基金和資產(chǎn)管理計(jì)劃特別提供產(chǎn)品備案及重大事項(xiàng)變更的“綠色通道”服務(wù)。

對(duì)于上述表態(tài)，重陽投資表示，A股市場(chǎng)的強(qiáng)勁反彈主要源于政策層面的表態(tài)，傳遞對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景和維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定的堅(jiān)定信心。朱雀投資也認(rèn)為，相關(guān)表態(tài)具有穩(wěn)定股市的旗幟鮮明的作用，下一步市場(chǎng)期待更為具體的改革措施落地。松禾資本認(rèn)為，高層關(guān)于民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的表態(tài)，給民營(yíng)企業(yè)吃了一顆定心丸。股市反彈說明高層表態(tài)提振了市場(chǎng)各方主體信心。

看好中長(zhǎng)期投資價(jià)值

事實(shí)上，無論從宏觀還是微觀的角度來分析，機(jī)構(gòu)普遍看好A股中長(zhǎng)期的投資價(jià)值。

弘毅投資認(rèn)為，近期中國(guó)股市中許多公司出現(xiàn)股價(jià)與基本面背離的走勢(shì)，這源于市場(chǎng)情緒，投資者對(duì)內(nèi)外因素的擔(dān)憂導(dǎo)致市場(chǎng)信心嚴(yán)重不足。從宏觀看，中國(guó)仍存在大量未被滿足的消費(fèi)需求、是世界最大消費(fèi)市場(chǎng)的基本面沒變，經(jīng)濟(jì)前景依然看好；從微觀看，市場(chǎng)上確實(shí)存在需要調(diào)整的企業(yè)，但大部分上市公司的基本面是好的，目前股價(jià)已嚴(yán)重低于實(shí)際價(jià)值。

復(fù)星創(chuàng)富分析，通過PE、PB估值的歷史對(duì)比可以發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前上市公司整體估值接近2008年和2013年市場(chǎng)底部時(shí)的低估值，可以說，上市公司估值處于合理水平。

興全基金強(qiáng)調(diào)，指數(shù)越低，構(gòu)建的投資組合越應(yīng)該偏向進(jìn)攻型。目前沒有必要對(duì)A股未來走勢(shì)過于悲觀。支撐興全基金相對(duì)樂觀的理由是，數(shù)月的下跌已經(jīng)讓A股估值水平處于歷史低位。從全球資產(chǎn)配置來看，中國(guó)的投資回報(bào)吸引力高于全球其他主要經(jīng)濟(jì)體及新興市場(chǎng)。

中歐基金直言，信心比黃金更重要，股市見底的信號(hào)隨著前期下跌而不斷增強(qiáng)，在“低估值+強(qiáng)改革”的預(yù)期下，A股或?qū)⒂瓉硇乱惠喩蠞q行情。重陽投資亦認(rèn)為，目前A股估值水平已處于非常有吸引力的位置，隨著“市場(chǎng)化、法治化、國(guó)際化”進(jìn)程的持續(xù)推進(jìn)，A股有望擺脫牛短熊長(zhǎng)的局面，對(duì)A股的未來充滿信心。

把握后市機(jī)會(huì)

對(duì)于后市布局，有基金表示，堅(jiān)持價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資，挖掘大量股價(jià)被低估的上市公司，看好行業(yè)龍頭的機(jī)會(huì)。

興全基金分析稱，大類資產(chǎn)配置主流方向是房產(chǎn)、股市、債市以及黃金，如今股票市場(chǎng)無疑是所有方向中較為優(yōu)質(zhì)的選項(xiàng)。

弘毅投資表示，作為堅(jiān)持價(jià)值投資理念的長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者，目前市場(chǎng)上大量上市公司股價(jià)被低估，正是投資的最好時(shí)機(jī)。在大浪淘沙中主動(dòng)發(fā)現(xiàn)價(jià)值、遴選優(yōu)質(zhì)企業(yè)，充分發(fā)揮長(zhǎng)期耐心、資本資源優(yōu)勢(shì)，幫助企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展、提質(zhì)增效、走出困境，也正是私募股權(quán)投資的專業(yè)能力所長(zhǎng)。

不少基金看好行業(yè)龍頭的競(jìng)爭(zhēng)力。復(fù)星創(chuàng)富認(rèn)為，龍頭上市公司可以通過規(guī)模擴(kuò)張對(duì)抗市場(chǎng)及成本壓力。隨著市場(chǎng)集中度提升，龍頭上市公司通過行業(yè)整合的方式增大市場(chǎng)份額，通過精細(xì)化管理降低成本，通過加大研發(fā)投入提升競(jìng)爭(zhēng)力。

值得注意的是，興全基金分析，過往近10年間美股市場(chǎng)上演了一輪波瀾壯闊的牛市，但是依舊有將近50%的個(gè)股市值很小。從這一角度看，A股未來可能也將偏向這種風(fēng)格，只有質(zhì)地優(yōu)良的公司才會(huì)獲得更多資金青睞。因此，未來的投資需要更為細(xì)致地區(qū)分標(biāo)的。