商品價(jià)格節(jié)后持續(xù)上漲 周期性板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢

圖片來源：視覺中國

周二，A股圍繞前日收盤點(diǎn)位小幅震蕩，成交量萎縮至2318億元，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)盤中創(chuàng)出4年以來的新低。盤面上，石油、有色、煤炭等周期性行業(yè)個(gè)股表現(xiàn)最為活躍。

原油上漲帶動(dòng)石油板塊

由于國慶長假期間，國際油價(jià)大漲。布倫特原油價(jià)格自2014年底以來，第一次突破85美元/桶。國內(nèi)原油期貨價(jià)格節(jié)后大幅補(bǔ)漲，在周一上漲2.97%基礎(chǔ)上，周二再次大漲，盤中一度只差2毛錢漲停。截至收盤，大漲4.05%，報(bào)592.9元，再創(chuàng)上市以來新高。A股市場石油類相關(guān)個(gè)股康普頓、仁智股份漲停，中國石油漲4.42%，盤中創(chuàng)反彈以來新高，距年內(nèi)最高點(diǎn)(或3年來最高點(diǎn))9.58元也僅一步之遙。

油價(jià)的連續(xù)上漲源于美國對伊朗核制裁日期臨近，伊朗原油出口量或進(jìn)一步壓縮。伊朗原油出口從5月份高點(diǎn)已經(jīng)累計(jì)下滑約50萬桶/天。上一輪制裁中(2012年)，伊朗原油出口累計(jì)下滑120萬桶/天。而本輪制裁中，美國多次表示過希望“伊朗原油出口在11月4日之前歸零”。

另一原油出口大國委內(nèi)瑞拉由于經(jīng)費(fèi)短缺，石油開采過程故障頻發(fā)，產(chǎn)量下滑，這也反過來致使設(shè)施修繕工作難以為繼，惡性循環(huán)由此產(chǎn)生。在伊朗和委內(nèi)瑞拉供應(yīng)問題的共同作用下，推動(dòng)油價(jià)持續(xù)走高。

多數(shù)投行機(jī)構(gòu)認(rèn)為，2019年全球原油市場供不應(yīng)求的幅度將達(dá)40萬桶/日，高于先前預(yù)計(jì)的30萬桶/日。由此將導(dǎo)致2019年第二季度末的布倫特原油價(jià)格目標(biāo)從此前預(yù)估的90美元/桶上調(diào)至95美元/桶。其中，美銀美林警告稱，甚至不排除出現(xiàn)類似于2008年的油價(jià)大幅上升的可能性。

有色煤炭發(fā)力

除了原油相關(guān)產(chǎn)品，有色和煤炭板塊節(jié)后也表現(xiàn)強(qiáng)勁。

昨日，上海期交所有色金屬期價(jià)也大幅上漲。滬鋁上漲1.29%、滬鎳上漲2.15%、滬鉛上漲1.47%、滬鋅上漲2.98%、滬銅上漲0.96%。A股市場，利源精制漲停，馳宏鋅鍺、盛達(dá)礦業(yè)、東方鉭業(yè)等有色行業(yè)個(gè)股漲幅居前。

根據(jù)必和必拓公司公布的數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)中國倡導(dǎo)的“一帶一路”將提升約160萬噸銅需求，相當(dāng)于中國每年銅需求的7%，其中70%的需求將來自100個(gè)電廠項(xiàng)目。同時(shí)近期國家發(fā)改委強(qiáng)調(diào)將加大基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域補(bǔ)短板力度、穩(wěn)定有效投資，基建發(fā)力有望持續(xù)拉動(dòng)基本金屬消費(fèi)，銅、鋁等基本金屬需求預(yù)期有望持續(xù)改善。

需求改善的同時(shí)供給卻出現(xiàn)了問題。首先，據(jù)挪威海德魯官網(wǎng)公布，受赤泥堆場問題限制，海德魯將關(guān)停位于巴西的Alunorte氧化鋁廠剩余50%產(chǎn)能，約320萬噸年產(chǎn)能，受此消息提振，LME鋁價(jià)格在國慶期間一度大漲超過10%。其次，對比國慶節(jié)前和節(jié)后LME金屬庫存數(shù)據(jù)可知，LME銅庫存減少約1.56萬噸，鋁庫存減少約2.37萬噸，庫存持續(xù)下行也對金屬價(jià)格形成強(qiáng)力的支撐。

煤炭方面，煤炭價(jià)格在國慶節(jié)前就開始震蕩上漲，節(jié)后有加速之勢。昨日，動(dòng)力煤指數(shù)上漲1.7%，距年內(nèi)新高也只是一步之遙。A股寶泰隆漲停，蘭花科創(chuàng)、*ST安泰、冀中能源等漲幅居前。

今年全國入冬偏早，北方耗煤補(bǔ)庫需求旺盛。國慶期間下游加緊采購長協(xié)煤，9月30日秦港庫存633萬噸，10月8日降至523萬噸。

再者，受環(huán)保檢查影響，煤礦生產(chǎn)受限。9月27日-10月1日，國家煤礦安監(jiān)局督查組在陜西省榆林、延安兩市就中秋國慶期間煤礦安全生產(chǎn)工作進(jìn)行明查暗訪，部分煤礦被停產(chǎn)扣證。

廣發(fā)證券表示，煤炭企業(yè)資本開支逐步下降，分紅能力也將逐步體現(xiàn)。預(yù)計(jì)后期煤炭估值有望提升，看好低估值龍頭以及受益于中長期環(huán)保趨嚴(yán)的焦炭行業(yè)龍頭。