市場走弱股價破凈 東吳證券為時一年多的配股計劃正式“涼了”

每經(jīng)記者 王硯丹    每經(jīng)編輯 何劍嶺    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

市場不景氣，券商苦過冬。10月8日晚間，東吳證券（601555，收盤價6.19元）發(fā)布公告稱，公司收到中國證監(jiān)會出具的《中國證監(jiān)會行政許可申請終止審查通知書》，證監(jiān)會決定終止對公司本次行政許可申請的審查。

早在8月30日，東吳證券便公告稱擬終止65億元配股事宜。本次收到證監(jiān)會正式文件標志著公司此次配股計劃徹底“涼涼”。雖然市場并不意外，但背后卻折射出在A股走弱的背景下，券商的苦澀“冬天”。

為時一年多的配股計劃終止

根據(jù)資料顯示，一年多以前的2017年8月28日，東吳證券董事會審議通過了本次配股相關議案，啟動配股相關工作。2017年11月6日，配股議案獲得股東大會通過。2018年1月3日，證監(jiān)會對公司配股申請予以受理。

在發(fā)布最初預案后，東吳證券曾兩次修訂配股計劃。最新一次修訂在8月11日，而半個月后的8月30日，公司便宣布本次配股終止。

我們先來看看東吳證券本次配股原先擬定的細節(jié)：擬每10股配3股，以目前總股本30億股計算，則配股數(shù)量為9億股。擬募集資金總額為不超過65億元，扣除發(fā)行費用后擬全部用于增加公司資本金，補充營運資金，擴大公司的業(yè)務規(guī)模、優(yōu)化業(yè)務結構，提升東吳證券的市場競爭力和抗風險能力。具體募投項目有以下四個：

由此可見，65億元配股對公司運營發(fā)展是非常重要的?？墒鞘屡c愿違，最根本的原因在于市場低迷而券商板塊跟隨市場更加低迷。

截至10月8日收盤，東吳證券A股市凈率為0.92倍，也就是說市價是每股凈資產(chǎn)打92折。而公司配股書中明明白白有以下幾行字：

配股定價原則有四：（1）配股價格不低于發(fā)行前公司最近一期經(jīng)審計后的每股凈資產(chǎn)值；（2）參照公司股票在二級市場上的價格、市盈率狀況及公司發(fā)展需要；（3）綜合考慮公司的發(fā)展前景和本次募集資金計劃的資金需求量； （4）由公司與保薦機構（主承銷商）協(xié)商確定的原則。

公司將依據(jù)本次配股確定的定價原則，以刊登配股說明書前20個交易日公司股票均價為基數(shù)，采用市價折扣法確定配股價格。最終的配股價格由公司與保薦機構（主承銷商）協(xié)商確定。

由此可見，東吳證券本次配股要想順利發(fā)行，必須給予投資者一定折扣空間，但又必須滿足不低于每股凈資產(chǎn)，顯然兩者矛盾，于是配股只能作罷。

受市場低迷影響，上半年業(yè)績下滑

不但配股被市場拖累折戟，東吳證券的業(yè)績也因市場低迷而受到很大影響。

半年報顯示，今年上半年東吳證券實現(xiàn)營收15.37億元，同比下滑24.96%；凈利潤3023.82萬元，同比下滑93.15%。

這一水平顯著低于行業(yè)整體表現(xiàn)。根據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，今年上半年行業(yè)合計實現(xiàn)營業(yè)收入1265.72億元，較上年同期下降11.92%；實現(xiàn)凈利潤328.61億元，較上年同期下降40.53%。

其中，投資與交易業(yè)務虧損是拖累東吳證券業(yè)績下滑的重要原因——上半年公司投資與交易業(yè)務收入為5.11億元，營業(yè)成本卻高達6.18億元，毛利率為-20.89%。

圖片來源：東吳證券半年報

另外值得一提的是，根據(jù)東方財富Choice金融終端數(shù)據(jù)，在10月8日收盤后，破凈的A股上市券商已經(jīng)多達6家。

圖片來源：Choice金融終端

對此，國泰君安研究所非銀小組表示，盡管券商行業(yè)基本面較難出現(xiàn)趨勢性改善，但目前估值已經(jīng)完全反映甚至過度反應了基本面相對悲觀的預期，大假結束前的降準有利于對此前過度悲觀預期的修復。龍頭券商由于存量業(yè)務風險較低、監(jiān)管政策支持等因素，市場份額集中度提升的趨勢有望延續(xù)，建議投資者優(yōu)選龍頭。