新基金也不好賣了，市場(chǎng)還在等什么？當(dāng)這一“靴子”落地后，底部就要來(lái)了？

每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 吳永久    

（圖片來(lái)自：攝圖網(wǎng)）

市場(chǎng)在等什么？

近日，一只股票型發(fā)起式基金5天賣出了1002.63萬(wàn)元。不過(guò)，值得注意的是，其中有1000萬(wàn)元是來(lái)自基金公司的自購(gòu)資金，而來(lái)自外部的投資者僅有4位，合計(jì)購(gòu)買了2.6萬(wàn)元。

更關(guān)鍵的是，火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）發(fā)現(xiàn)，目前市場(chǎng)等待一個(gè)重磅消息的石頭落地。

2700點(diǎn)成重要關(guān)口

滬指上周五沖高回落，午后多空雙方圍繞2700點(diǎn)整數(shù)關(guān)口展開爭(zhēng)奪，收盤上漲0.4%，收?qǐng)?bào)2702.30點(diǎn)，兩市合計(jì)成交2720億元。有意思的是，上周一、上周四、上周五，滬指有3天在2700點(diǎn)下“挖坑”。如何看待這種“挖坑”行為呢？

另外，值得注意的是，中小板指上周五走勢(shì)萎靡，收盤小幅下挫0.58%，收?qǐng)?bào)5714.39點(diǎn)，盤中最低下跌至5679.66點(diǎn)，創(chuàng)2015年1月以來(lái)的近四年新低。

目前上證50估值只有9.6倍市盈率，上證180只有10倍市盈率，滬深300只有11倍市盈率，上證指數(shù)只有12.4倍市盈率，均低于998點(diǎn)、1664點(diǎn)、1849點(diǎn)時(shí)的估值。相對(duì)于美國(guó)道瓊斯指數(shù)20倍市盈率、標(biāo)普500指數(shù)23倍市盈率、納斯達(dá)克55倍市盈率，A股的估值只有它們的一半。

A股的這種低估值不可能持久，在A股開放步伐持續(xù)加快的背景下，境外資金正持續(xù)流入A股市場(chǎng)。

實(shí)際上今年以來(lái)截至目前，滬深港通的北上資金累計(jì)凈流入2320.98億元。今年6月1日，A股正式“入摩”，分兩步執(zhí)行。統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，在A股被納入MSCI以來(lái)的68個(gè)交易日中，滬深港通的北上資金累計(jì)凈流入1037.12億元。進(jìn)一步梳理發(fā)現(xiàn)，隨著A股納入MSCI因子提升至5%，8月份北上資金明顯加速了配置A股力度，凈買入金額387.29億元，創(chuàng)下“入摩”以來(lái)單月最高金額。

滬指處于下降楔形末端

從技術(shù)分析角度來(lái)看，市場(chǎng)已經(jīng)處于下降楔形末端，這表明市場(chǎng)變盤在即。而從2005年上半年的滬指走勢(shì)來(lái)看，當(dāng)時(shí)也出現(xiàn)了一個(gè)下降楔形，隨后市場(chǎng)向下變盤。那么9月中下旬滬指將如何運(yùn)行呢？

上海千波資產(chǎn)束其全告訴火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188），市場(chǎng)現(xiàn)在處于情緒敏感期，消息面的影響往往會(huì)在盤面過(guò)度反應(yīng)。目前，美國(guó)是否對(duì)中國(guó)2000億美元輸美商品加征關(guān)稅的消息還沒有落地，如果“靴子”落地對(duì)市場(chǎng)反而是一次利空情緒的釋放，有利于市場(chǎng)完成短期的探底動(dòng)作，迎來(lái)金秋反彈行情。

對(duì)此朱雀投資指出，低估值、低換手、低倉(cāng)位，意味著市場(chǎng)機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)。彌漫的悲觀情緒無(wú)視出現(xiàn)的邊際積極變化，更意味著反彈的時(shí)間窗口隨時(shí)可能開啟，權(quán)益資產(chǎn)的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)也日益明顯。相較于宏觀的不確定、市場(chǎng)預(yù)期低迷和信心波動(dòng)，具備長(zhǎng)期核心競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)價(jià)值更加恒定和稀缺。

市場(chǎng)等待“靴子”落地

今年股票交易時(shí)間已經(jīng)過(guò)了三分之二，就目前市場(chǎng)的走勢(shì)而言，為什么多數(shù)中小投資者繼續(xù)保持觀望呢？實(shí)際上，上周五市場(chǎng)一直在等美國(guó)是否對(duì)中國(guó)2000億美元輸美商品加征關(guān)稅的消息，但是截至目前，這個(gè)消息也未能落地。

對(duì)此川財(cái)證券分析師楊歐雯告訴火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188），考慮到貿(mào)易摩擦已經(jīng)持續(xù)了5月有余，我們認(rèn)為其對(duì)資本市場(chǎng)的沖擊正在減弱，對(duì)兩國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響存在加深的可能性。對(duì)A股市場(chǎng)而言，貿(mào)易摩擦仍是主要的市場(chǎng)外部風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)，故而當(dāng)前市場(chǎng)指數(shù)表現(xiàn)為區(qū)間震蕩。

除貿(mào)易摩擦外，9月A股納入MSCI指數(shù)的因子提升，外資流入增加，成為A股市場(chǎng)流動(dòng)性的主要增量，且國(guó)內(nèi)數(shù)據(jù)看，整體經(jīng)濟(jì)韌性仍存、上市公司上半年盈利平穩(wěn)，周期行業(yè)盈利改善明顯，都對(duì)市場(chǎng)指數(shù)構(gòu)成支撐，故而我們認(rèn)為綜合內(nèi)外部影響因素，如果加征關(guān)稅的消息落地后，市場(chǎng)可能會(huì)出現(xiàn)反彈。

前海方舟資本成書新告訴火山君，市場(chǎng)經(jīng)過(guò)了上周三的大幅下跌之后上周四上周五反而平靜了很多，市場(chǎng)存量資金仍然是選擇觀望，由于市場(chǎng)已經(jīng)提前反應(yīng)，如果加征關(guān)稅的消息落地，繼續(xù)大幅下跌的可能性不大，畢竟目前市場(chǎng)的價(jià)值底區(qū)間已經(jīng)得到了市場(chǎng)資金的認(rèn)可。一旦加征關(guān)稅的利空落地，在當(dāng)前弱勢(shì)格局之下，市場(chǎng)反彈的第一核心是近期獲得市場(chǎng)游資炒作的活躍妖股、績(jī)差股，而短線博弈機(jī)會(huì)并不是我們所看重的，對(duì)于中長(zhǎng)期低估值績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)標(biāo)的的挖掘才是我們當(dāng)下的重點(diǎn)。

君禾資本投資經(jīng)理秦戈告訴火山君，如果加征關(guān)稅的消息落地，并不意味著市場(chǎng)就具備了反彈的基礎(chǔ)。當(dāng)前市場(chǎng)更應(yīng)該理性考慮加征關(guān)稅對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的后續(xù)影響。從股票市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，很多公司從長(zhǎng)期來(lái)看已經(jīng)具備了較高的投資價(jià)值。我們認(rèn)為短期通脹概念的農(nóng)業(yè)股，以及順應(yīng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整且估值合理的消費(fèi)、科技股都具有較好的投資機(jī)會(huì)。

而從資金線來(lái)看，目前資金線離極限位距離5.8%的幅度；從2008年末的資金線走勢(shì)來(lái)看，在2008年9月18日，資金線離極限位距離為5.5%；在2002年~2005年的那波熊市中，資金線跌穿極限位11%的幅度，不過(guò)由于早期市場(chǎng)規(guī)模小，可比性不強(qiáng)。

可見，對(duì)比歷史，目前資金線離底部是非常近了。當(dāng)然還有一個(gè)現(xiàn)象是，資金線會(huì)早于大盤見底，在2002年~2005年的那波熊市中，資金線在2001年10月見到了歷史底部，在2008年的熊市中，資金線在當(dāng)年9月18日見到了歷史底部。從2015年的5178點(diǎn)以來(lái)，市場(chǎng)已經(jīng)下跌了3年多，可見處于熊市末期的可能性更大。