迪馬股份逆勢(shì)提前回售債券背后：上半年現(xiàn)金流增幅達(dá)508%

上個(gè)月，迪馬股份發(fā)布的一份公告頗令市場(chǎng)震驚。

公告稱，公司2015年公司債券（債券簡(jiǎn)稱“15迪馬債”）已全部回售，回售兌付本金總額20億元，因該債券為5年期且一直如期兌付，所以此次也是提前回售。在今年債券市場(chǎng)頻頻爆雷的大環(huán)境下，迪馬股份的豪氣舉動(dòng)在震驚市場(chǎng)的同時(shí)，也令不少投資者疑惑，公司為何有此底氣？

8月22日晚間披露的迪馬股份2018年半年報(bào)，則解答了上述疑問(wèn)。報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為31.59億元，同比增幅達(dá)到508.84%；銷售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金為102.82億元，同比增長(zhǎng)70.14%。

地產(chǎn)：500億目標(biāo)大概率實(shí)現(xiàn)

盡管樓市調(diào)控節(jié)奏趨緊，不過(guò)迪馬股份旗下的地產(chǎn)板塊卻給市場(chǎng)交出了不俗的答卷。

據(jù)迪馬股份半年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，東原地產(chǎn)房地產(chǎn)銷售簽約收入213.91億元，新增土地儲(chǔ)備6宗，報(bào)告期內(nèi)土地儲(chǔ)備規(guī)劃容積面積達(dá)到151萬(wàn)平方米。東原地產(chǎn)擬建項(xiàng)目達(dá)到50個(gè)，遍布上海、南京、武漢、重慶等一二線城市。同時(shí)，東原物業(yè)更是開(kāi)拓外埠新市場(chǎng)業(yè)務(wù)，報(bào)告期簽約臺(tái)州鳳凰城項(xiàng)目。

地產(chǎn)板塊戰(zhàn)略布局優(yōu)化，也令其收入得到了保障。報(bào)告期內(nèi)，東原地產(chǎn)收入22.45億元，同比增長(zhǎng)8.77%；毛利率36.05%，同比增長(zhǎng)18.31%。此外，根據(jù)第三方機(jī)構(gòu)克而瑞的數(shù)據(jù)，東原地產(chǎn)上半年簽約銷售金額達(dá)到242.8億元，增幅達(dá)到163%。

盡管上半年增速喜人，不過(guò)東原地產(chǎn)仍在嘗試更多的創(chuàng)新以挖掘更寬廣的市場(chǎng)空間。比如在藝術(shù)地產(chǎn)方面，今年上半年，其搭建了以“內(nèi)容運(yùn)營(yíng)”為核心的文化產(chǎn)業(yè)生態(tài)體系，通過(guò)“城市升級(jí)”業(yè)務(wù)促進(jìn)產(chǎn)城融合發(fā)展，以產(chǎn)業(yè)迭代升級(jí)為驅(qū)動(dòng)，促成城市化和城市更新的發(fā)展需求。

在社區(qū)運(yùn)營(yíng)上，其也在逐步搭建“人+場(chǎng)+同好+文化紐帶”的社群運(yùn)營(yíng)模型，優(yōu)化提升“東原”差異化競(jìng)爭(zhēng)力。今年上半年推出“印”“閱”兩大高端品牌。

值得一提的是，銷量的攀升、土儲(chǔ)的增長(zhǎng)也直接帶動(dòng)了東原地產(chǎn)的業(yè)內(nèi)影響力。據(jù)克而瑞發(fā)布的榜單，今年上半年全國(guó)放棄銷售額排名中東原地產(chǎn)居于第50強(qiáng)。

此外，東原地產(chǎn)此前提出到2019年實(shí)現(xiàn)500億房地產(chǎn)銷售計(jì)劃，分析認(rèn)為，在充分的土地儲(chǔ)備以及多樣化發(fā)展理念的保障下，按照今年上半年的發(fā)展趨勢(shì)，該銷售計(jì)劃如期或提前完成屬大概率事件。

也正是憑借上述布局努力，今年上半年?yáng)|原地產(chǎn)獲得“2018中國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)100強(qiáng)第50名”、“2018中國(guó)房地產(chǎn)上市公司綜合實(shí)力TOP 49”等榮譽(yù)。

制造業(yè)業(yè)績(jī)提升 機(jī)場(chǎng)專用車產(chǎn)品發(fā)力

“地產(chǎn)＋制造”是近年來(lái)迪馬股份始終堅(jiān)持的發(fā)展戰(zhàn)略。引人關(guān)注的是，今年上半年地產(chǎn)板塊有力增長(zhǎng)的同時(shí)，其制造板塊也并未示弱。

據(jù)半年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)制造業(yè)實(shí)現(xiàn)毛利率28.50%，同比增加1.23個(gè)百分點(diǎn)，機(jī)場(chǎng)專用車產(chǎn)品銷售同比提升在90%以上，并持續(xù)在防彈系列產(chǎn)品領(lǐng)域保持市場(chǎng)占有率第一名。

據(jù)了解，迪馬股份專用車業(yè)務(wù)主要由全資子公司重慶迪馬工業(yè)有限責(zé)任公司（簡(jiǎn)稱“迪馬工業(yè)”）運(yùn)營(yíng)。

事實(shí)上，其專用車業(yè)務(wù)在資本市場(chǎng)上也頗受追捧。公開(kāi)資料顯示，迪馬工業(yè)多年從事高技術(shù)專用車的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，擁有完備的生產(chǎn)能力、研發(fā)能力和技術(shù)人才，連續(xù)多年被評(píng)為重慶工業(yè)企業(yè)五十強(qiáng)及國(guó)家級(jí)重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè)，擁有國(guó)內(nèi)最大的防彈運(yùn)鈔車研發(fā)、生產(chǎn)、銷售基地，包含防彈運(yùn)鈔車、流動(dòng)銀行車和裝甲防暴車三大系列，廣泛應(yīng)用于金融押運(yùn)、公安消防、通信廣電、電力民航以及軍隊(duì)等領(lǐng)域。

迪馬股份表示，迪馬工業(yè)將積極響應(yīng)一帶一路號(hào)召，擴(kuò)大沿線國(guó)家設(shè)點(diǎn)布局生產(chǎn)基地，開(kāi)辟港澳地區(qū)、東南亞、非洲、美洲等新市場(chǎng)。分析認(rèn)為，隨著軍民融合的進(jìn)一步深化，迪馬股份也將釋放更多軍工融合產(chǎn)品發(fā)展?jié)摿Α?/p>

迪馬工業(yè)報(bào)告期內(nèi)，結(jié)合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策扶持方向，一帶一路發(fā)展趨勢(shì)，迪馬工業(yè)積極挖掘和整合優(yōu)質(zhì)外部資源，在智能制造、軍民融合項(xiàng)目轉(zhuǎn)化、應(yīng)急產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域深入拓展和布局，幫助其實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)和持續(xù)盈利。

大股東債務(wù)順利推進(jìn)

自去年底以來(lái)，迪馬股份大股東東銀控股的債務(wù)危機(jī)一直令市場(chǎng)尤為關(guān)注。

據(jù)公告，東銀控股于2018年4月3日與中國(guó)華融資產(chǎn)管理股份有限公司重慶市分公司（以下簡(jiǎn)稱“華融資產(chǎn)”）簽訂了《企業(yè)重組顧問(wèn)服務(wù)協(xié)議》，東銀控股將以重組方式解決債務(wù)問(wèn)題，華融資產(chǎn)作為其重組顧問(wèn)全面論證、起草、修訂?wèn)|銀控股重組方案并提供相應(yīng)優(yōu)化建議。目前東銀控股的審計(jì)、評(píng)估工作已基本完成，且已經(jīng)召開(kāi)了五次債委會(huì)，重組初步方案已出，目前正在和重組顧問(wèn)單位華融進(jìn)行論證，并將和債權(quán)人進(jìn)行充分溝通。

事實(shí)上，在大股東重組有序推進(jìn)的同時(shí)，迪馬股份在經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)、管理等方面與控股股東保持相對(duì)獨(dú)立，經(jīng)營(yíng)一直保持正常，未受相關(guān)事件影響。

不僅如此，迪馬股份8月22日晚間另一則公告還稱，公司宣布選舉公司副董事長(zhǎng)兼東原地產(chǎn)集團(tuán)董事長(zhǎng)羅韶穎女士擔(dān)任公司董事長(zhǎng)，原董事長(zhǎng)向志鵬將繼續(xù)擔(dān)任東銀控股總裁一職，專心解決控股股東的債務(wù)和重組問(wèn)題。

分析認(rèn)為，羅韶穎接任董事長(zhǎng)之后，有利于理順迪馬股份與其子公司的關(guān)系，同時(shí)更加強(qiáng)化執(zhí)行力，有利于各個(gè)板塊業(yè)務(wù)均衡發(fā)展。

對(duì)迪馬股份而言，大股東債務(wù)危機(jī)的陰霾已經(jīng)走過(guò)。有所佐證的說(shuō)，聯(lián)合信用今年5月已將迪馬股份信用評(píng)級(jí)從觀察名單中移出，評(píng)級(jí)展望為“穩(wěn)定”，金融機(jī)構(gòu)和投資者的信心正在回歸。