受累于“靠天吃飯”與融資成本上升 桂東電力上半年凈利同比下滑超五成

每經(jīng)記者 邱德坤    每經(jīng)實習編輯 徐斐    

8月22日，桂東電力（600310,SH）發(fā)布了2018年半年報，稱公司實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約為234.57萬元，同比下滑57.52%。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，桂東電力會形成上述業(yè)績，主要是水電主業(yè)受天氣影響，增加了一定比例的外購電量所致。同時，桂東電力對資金有強烈需求，但在報告期內又遭遇了融資成本上升的問題。

桂東電力證券部回復記者稱，未來的工業(yè)電價走勢，公司無法進行預判，但將積極做好電力生產(chǎn)調度，盡可能多發(fā)電，確保經(jīng)營穩(wěn)定。公司目前財務狀況穩(wěn)定，將采取多渠道、多方式確保資金需求。

用電負荷結構變化較大

據(jù)桂東電力2018年半年報介紹，桂東電力是廣西地方水電企業(yè)，從事水力發(fā)電、供電和配電業(yè)務一體化經(jīng)營。不過，桂東電力的電力裝機為水電電源，自發(fā)電量與公司水電廠所處流域的來水情況密切相關。這導致桂東電力的自發(fā)電量只能滿足供電區(qū)域內的部分供電需求，需要保持一定的外購電量。

在2018年上半年，桂東電力的用電負荷結構變化較大。桂東電力稱，受天氣因素影響，報告期內公司水電廠流域降雨和來水量同比偏少，導致其盈利能力強的自發(fā)電量同比減少了0.99億千瓦時，成本較高的外購電量又同比增加了1.64億千瓦時。

桂東電力指出，相比于自發(fā)電，外購電的成本較高，其占比大小將直接影響到公司在電力業(yè)務上的營業(yè)利潤。其2018年半年報顯示，桂東電力的扣非凈利約為負33萬元，同比下滑120.68%。

資深電改觀察人士展曙光分析，外購電的成本較高，主要體現(xiàn)在生產(chǎn)成本、輸配電成本以及交叉補貼等費用上。“因為相對于自發(fā)電，運營成熟的水電企業(yè)可以將自身的發(fā)電成本降得比較低。而且外購電額外增加了輸配電成本，還附加了一些其他費用。”

同時，工業(yè)電價下調也對桂東電力的業(yè)績產(chǎn)生影響。桂東電力稱，廣西物價局出臺了下調（工業(yè)）電價政策，導致公司的發(fā)供電毛利減少，電力主營業(yè)務效益同比減少。

展曙光分析稱，“從當前的政策要求等因素來看，未來工業(yè)電價的趨勢，整體還是會往下走”。

財務費用上漲明顯

融資成本上升，也成為導致桂東電力業(yè)績不佳的因素之一。桂東電力稱，在2018年上半年，公司受“去杠桿”和融資環(huán)境政策影響，融資成本上升，融資難度和財務費用成本增加。

2018年半年報顯示，報告期內，由于桂東電力的借款增加，其財務費用約為2.01億元，同比上漲35.37%。

而自2018年初至今，桂東電力對資金的需求顯得尤為緊迫。3月8日，桂東電力公告稱，為盤活資產(chǎn)、補充流動資金，公司擬將全資子公司廣西桂旭能源發(fā)展投資有限公司不超過8億元的應收款項，轉讓給廣東粵財信托有限公司，公司就此可獲得對方支付的債權轉讓款。

4月5日，桂東電力披露，截至2018年3月31日，公司未經(jīng)審計的借款余額約為91.78億元。而自1月1日至3月31日，公司累計新增借款約為6.86億元，增加額占2017年末公司凈資產(chǎn)的27.19%。

隨后，桂東電力又動用了多項融資工具。8月3日，桂東電力董事會通過多項議案決定，公司擬開展融資租賃業(yè)務、發(fā)行中期票據(jù)、發(fā)行非公開定向債務融資工具、發(fā)行超短期融資券、發(fā)行北京金融資產(chǎn)交易所債權融資計劃，金額合計不超過58.5億元。