A股四大上市險企前七月保費收入1.1萬億 壽險新單恢復(fù)單月兩位數(shù)增長

每經(jīng)記者 袁園    每經(jīng)實習(xí)編輯 廖丹    

隨著中國平安和中國太保前7月份保費收入的披露，A股四大上市公司的保費已全部出爐。截至今年7月31日，A股四大上市公司保費合計收入1.1萬億元。“壽險行業(yè)總保費逐月改善趨勢明顯，我們預(yù)計下半年保費將持續(xù)回暖。”有研究機構(gòu)表示。

值得注意的是，在保費回暖的同時，四大上市險企的壽險新單保費也開始恢復(fù)單月兩位數(shù)增長，保障型需求提升。在原保費和新單保費雙雙向好的大趨勢下，研究機構(gòu)對上市保險公司的價值也進一步看漲。業(yè)內(nèi)人士認為，上市保險公司的基本面將持續(xù)改善，有望推動價值進一步朝既定目標靠攏。

前7月原保費收入共1.1萬億

二季度以來，上市險企保費增速回暖。

從中國人壽、中國平安、新華保險、中國太保今年1月份至7月份保費收入情況來看，4家險企合計原保費收入1.1萬億元。

具體來看，今年前7個月，中國人壽原保費收入3854億元，同比增長4.42%；新華保險原保費收入759.11億元，同比增長10.96%；中國平安原保費收入4567.26億元，同比增長19.46%，其中，平安產(chǎn)險、平安人壽、平安養(yǎng)老、平安健康原保費分別為1386.71億元、3014.84億元、144.1億元、21.61億元，同比分別增長14.72%、21.32%、27.88%、75.56%；中國太保原保費收入2109.21億元，其中，太平洋人壽、太平洋財險原保費收入分別為1409.56億元、699.65億元。

《每日經(jīng)濟新聞》記者對比去年數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，四大上市險企的壽險業(yè)務(wù)較去年同期均有不同程度的增長。綜合來看，今年1月至7月，中國人壽、中國平安、中國太保和新華保險的壽險原保險合同保費收入分別約為3854億元、3180.55億元、1409.6億元和759.1億元，同比增速分別為4.42%、21.14%、13.76%和11.02%。

“壽險行業(yè)總保費逐月改善趨勢明顯，我們預(yù)計下半年保費將持續(xù)回暖。”海通證券表示，保費端明顯改善。一季度年金險下滑對于總保費的負面影響減弱，我們預(yù)計下半年保費端將進一步改善。

而在壽險保費收入中，新單保費的增速尤其明顯。從中國平安連續(xù)在保費公告中披露的個險新單數(shù)據(jù)來看，今年1月至7月，中國平安的個險新單保費為1019.36億元，同比下滑4.65%，降幅較一季度時的下降12%明顯收窄。若從7月單月來看，中國平安的個險新單保費收入同比增速為15.25%，仍保持兩位數(shù)的較高增速。

其余3家險企雖然未披露詳細數(shù)據(jù)，不過從研究機構(gòu)的報表來看，二季度以來，其余3家上市險企的個險新單保費收入亦同步呈現(xiàn)好轉(zhuǎn)趨勢，多數(shù)恢復(fù)了單月兩位數(shù)增長。

“上市公司1~7月個險新單保費預(yù)計仍處于負增長，原保費的正增長是因為續(xù)期保費增長拉動，從原保費的增速可以看到繳費結(jié)構(gòu)優(yōu)良、期交占比高的公司續(xù)期保費增長更快，從而帶動原保費的較高增長。”國泰君安認為，下半年隨著各公司相繼加大推動保障型產(chǎn)品銷售，疊加目前市場上健康險的強需求以及基數(shù)不高，預(yù)計下半年將迎來單月新單保費增速持續(xù)回暖。

估值較優(yōu)性價比被看好

盡管目前上市險企保費增速回暖，部分險企甚至發(fā)布業(yè)績大幅預(yù)增公告，但受市場影響，目前保險股均處于低位，多家券商認為，目前保險股擁有配置價值。

“目前保險板塊估值僅為0.8倍~1.14倍P/EV，新華保險、中國太保估值低于可比2011年~2012年的最低估值，保險個股估值低于1倍P/EV的具有絕對配置價值，高成長龍頭險企享受合理溢價。”有業(yè)內(nèi)人士認為，在上市險企壽險業(yè)務(wù)方面，保費收入增速持續(xù)改善，基于當(dāng)前經(jīng)濟環(huán)境和貨幣政策，長端利率下行壓力有限，當(dāng)然長期仍然需要繼續(xù)關(guān)注利率水平變化?？紤]到2017年利率大幅上行，保險公司準備金釋放將會持續(xù)到2019年底，險企中報表現(xiàn)應(yīng)該不俗。短期來看中報業(yè)績表現(xiàn)有望出現(xiàn)階段性行情。

從監(jiān)管部門最新發(fā)布的保險業(yè)上半年保費收入整體情況來看，四家上市保險公司壽險業(yè)務(wù)的市場份額、集中度微幅上升。主流投行人士預(yù)計，在行業(yè)回歸保障趨勢下，大中型保險公司的集中度回暖有望延續(xù)。

本周開始，上市保險公司將陸續(xù)披露今年1月至6月的成績單。投行人士普遍預(yù)期，上市保險公司半年報業(yè)績也有望維持較高增長。

海通證券研報表示，預(yù)計中國平安、中國人壽、中國太保、新華保險的上半年歸母凈利潤分別同比增長5%、31%、29%、80%，其中第二季度單季凈利潤的同比增速預(yù)計分別為-3%、-59%、4%和130%。

對于上半年保險公司利潤預(yù)增的主要原因，海通證券認為：“這主要在于‘傳統(tǒng)險準備金折現(xiàn)率假設(shè)’的上調(diào)導(dǎo)致準備金少提，因此判斷準備金少提的趨勢將持續(xù)至2019年底，未來一年半的利潤高增長應(yīng)無憂。”

中國人壽和新華保險發(fā)布的業(yè)績預(yù)增公告顯示，中國人壽上半年凈利潤增速為25%~35%、新華為80%左右。

業(yè)績增加的主要原因，也跟研究機構(gòu)預(yù)估的相似。

以新華保險為例，其在今年中期業(yè)績預(yù)增公告中表示，這是受傳統(tǒng)險準備金折現(xiàn)率假設(shè)變更的影響，公司以資產(chǎn)負債表日可獲取的當(dāng)前信息為基礎(chǔ)確定保險合同準備金的相關(guān)假設(shè)，并將假設(shè)變更所形成的保險合同準備金的變動計入利潤表。

2017年半年度傳統(tǒng)險準備金折現(xiàn)率假設(shè)的變更增加了保險合同準備金，而2018年半年度該項假設(shè)的變更減少了保險合同準備金。同時，本公司2018年半年度總投資收益較上年同期基本持平。