新興市場危機(jī)信號只差一環(huán)了：這個貨幣是否跟著崩？

土耳其市場危機(jī)還在發(fā)酵中，市場已盯緊新興市場其他國家會不會接著崩盤，因?yàn)樗鼈兊谋辣P有可能傳導(dǎo)到歐美甚至全球市場。

在美國銀行看來，巴西里拉最有可能使新興市場危機(jī)一觸即發(fā)，因?yàn)樗膮R率極其接近“警戒值”。

一方面，新興市場與美元周期關(guān)聯(lián)性高。4月末美聯(lián)儲加息后，美元走強(qiáng)，新興市場匯市及債市大跌。

另一方面，新興市場走勢可能作用于包括美國在內(nèi)的全球市場。那么又是什么決定了新興市場大跌的影響會擴(kuò)散到全球其他國家？

今年5月初美國銀行CIO Michael Harnett表示，

新興市場匯市能較真實(shí)地反映危機(jī)。如果美元兌巴西里拉匯率跌破4，很容易造成去杠桿后債市資金不足并波及債券組合價(jià)格。

正如美國銀行總結(jié)的歷史數(shù)據(jù)顯示，每當(dāng)巴西里拉開始大幅下跌，匯率跌到接近4時(shí)，往往波及全球的危機(jī)便開始了。

今年巴西財(cái)務(wù)部長表示無需干涉巴西匯率后，美元兌巴西里拉匯率跌至3.9287，接近“警戒值”4的水平，目前看來正在危機(jī)邊緣。

以防萬一，Harnett制定了“保障安全”指標(biāo)來判斷新興市場的危機(jī)擴(kuò)散程度——邊緣波動指標(biāo)。

他發(fā)現(xiàn)，邊緣波動指標(biāo)增速達(dá)到3%以上時(shí)，新興市場貨幣（阿根廷比索、印度盧比）波動率與新興市場債市和股票市場資金流入高峰時(shí)期水平一致。

美國銀行進(jìn)一步總結(jié)，EMB（摩根大通新興市場債券ETF）一旦跌破107.5（也就是當(dāng)年特朗普大選后曾觸及的價(jià)格），投資者應(yīng)遠(yuǎn)離新興市場組合。

現(xiàn)EMB已經(jīng)跌至105.75，為2016年2月以來最低水平，一定程度佐證了巴西里拉匯率直逼4是新興市場的崩盤信號。

（華爾街見聞 方少卿）