認(rèn)可藍(lán)籌股成長股當(dāng)前估值水平 券商投顧審慎看好三季度A股表現(xiàn)

圖片源自：視覺中國

近期，上海證券報(bào)對約300名券商投資顧問及其服務(wù)的高凈值客戶開展了2018年第三季度的調(diào)查。調(diào)查結(jié)果顯示，伴隨著上半年市場的整體下跌，過半高凈值客戶出現(xiàn)虧損。展望未來，仍有三分之二的受訪投顧看多A股三季度表現(xiàn)，超過八成的投顧繼續(xù)看好外資對藍(lán)籌股的提振作用。

今年上半年A股表現(xiàn)乏力，賺錢效應(yīng)較弱，高凈值客戶盈利大幅縮水。調(diào)查顯示，僅有32%的高凈值客戶在今年二季度實(shí)現(xiàn)了正收益，環(huán)比減少了22個(gè)百分點(diǎn)，近七成高凈值客戶在二季度遭遇虧損或勉強(qiáng)維持盈虧平衡。其中，二季度虧損的客戶比例高達(dá)55%，虧損10%以上的客戶占比達(dá)到36%。

在行情下跌的過程中，未能及時(shí)減倉是導(dǎo)致高凈值客戶虧損的原因之一。調(diào)查結(jié)果顯示，倉位超過40%的高凈值客戶占比為55%，與上一季度完全一致。此外，調(diào)查還顯示，超過半數(shù)的受訪客戶也不打算大幅調(diào)整證券賬戶中的資產(chǎn)投入。

即便盈利縮水，投顧及高凈值客戶對后市信心并未出現(xiàn)嚴(yán)重受挫。調(diào)查顯示，66%的投顧看好A股后市表現(xiàn)，不過占比環(huán)比下降了13個(gè)百分點(diǎn)。多數(shù)投顧認(rèn)為，三季度A股市場將不會出現(xiàn)明顯單邊下跌或單邊上漲的走勢。近半數(shù)投顧預(yù)計(jì)三季度A股市場將“先跌后漲”。

在經(jīng)歷二季度風(fēng)險(xiǎn)集中釋放后，藍(lán)籌股投資價(jià)值為投顧所認(rèn)可。近八成投顧認(rèn)為，大盤藍(lán)籌股整體風(fēng)險(xiǎn)不大，較前一季度調(diào)查時(shí)上升了近10個(gè)百分點(diǎn)。對成長股的后市表現(xiàn)也趨向樂觀，其主流觀點(diǎn)是“成長股風(fēng)險(xiǎn)部分釋放，目前風(fēng)險(xiǎn)適中”，還有16%的投顧認(rèn)為成長股跌到位了。

有七成投顧看好A股被納入MSCI指數(shù)后，海外長線資金入市帶來的積極影響。有23%的投顧認(rèn)為，被納入MSCI指數(shù)對A股市場帶來的長期影響是持續(xù)流入的增量資金；有18%的投顧認(rèn)為，未來投資者行為更趨理性；有17%的投顧認(rèn)為，A股長期估值將與國際市場趨同。此外，“投資者機(jī)構(gòu)化特征更為明顯”、“價(jià)值投資理念逐步深入人心”也是投顧眼中的利好因子。

事實(shí)上，在A股被納入MSCI指數(shù)后的短短1個(gè)月內(nèi)，多數(shù)投顧已感受到這一舉措落地帶來的積極影響。有49%的投顧認(rèn)為，A股頭部效應(yīng)更為顯著，績差股更加邊緣化；另有14%的投顧認(rèn)為，外資改善了A股的流動性；還有8%的投顧認(rèn)為，外資流入帶來藍(lán)籌股的階段性反彈。

展望三季度，超過八成的投顧繼續(xù)看好外資對藍(lán)籌股的提振作用。其中，有15%的投顧格外看好，但同時(shí)有六成投顧認(rèn)為，外資的影響力將呈邊際遞減。