淡季不淡 水泥板塊表現(xiàn)亮眼

7月9日訊，水泥板塊異動(dòng)拉升。截至發(fā)稿，四川雙馬、上峰水泥、福建水泥、寧夏建材、天山股份、塔牌集團(tuán)、萬年青等個(gè)股均有拉升表現(xiàn)。

水泥板塊公司中報(bào)預(yù)喜

目前全國多地正在實(shí)施錯(cuò)峰生產(chǎn)工作，對(duì)水泥價(jià)格又形成了進(jìn)一步支撐，由此呈現(xiàn)出“淡季不淡”的局面，多家水泥企業(yè)銷售毛利率也普遍高于去年同期。

在已經(jīng)公布中報(bào)業(yè)績預(yù)告的幾家公司來看，業(yè)績普遍預(yù)喜。7月4日，福建水泥發(fā)布公告稱，預(yù)計(jì)今年上半年的凈利潤與上年同期相比，將扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)凈利潤2.25億元左右。扭虧原因?yàn)閳?bào)告期公司商品銷售量價(jià)齊升，對(duì)比上年同期，商品銷量增長近23%，水泥(含商品熟料)均價(jià)上漲約38%，商品毛利率提升23個(gè)百分點(diǎn)左右。

同時(shí)，在7月5日冀東水泥和四川雙馬發(fā)布的業(yè)績預(yù)告中也顯示業(yè)績向好。冀東水泥預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤4.8億元-5.3億元，同比大幅扭虧為盈，公司表示，報(bào)告期內(nèi)，受益于“京津冀協(xié)同發(fā)展”國家戰(zhàn)略的推進(jìn)以及水泥行業(yè)“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”的積極影響，公司核心區(qū)域水泥市場秩序持續(xù)改善。在水泥和熟料綜合銷量同比略有降低以及原燃材料價(jià)格上漲等情況下，公司水泥和熟料銷售價(jià)格及營業(yè)收入與上年同期相比增幅較大，毛利率同比大幅提升。四川雙馬的業(yè)績預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)公司2018年1-6月凈利潤為2.85億元-3.05億元，上年同期為5003.09萬元，同比增長469.65%-509.62%。

分析人士表示，今年“淡季”隨著水泥行業(yè)產(chǎn)能控制力度的不斷增強(qiáng)以及產(chǎn)業(yè)鏈條的加速收縮，有望出現(xiàn)“淡季”不淡的情況，多家水泥企業(yè)銷售毛利率也普遍高于去年同期，價(jià)格中樞有望維持高位運(yùn)行。

估值有望進(jìn)一步修復(fù)

從水泥價(jià)格上來看，上周全國水泥市場價(jià)格震蕩下行，環(huán)比跌幅為0.28%。價(jià)格下跌地區(qū)主要是安徽、福建和河南等地，幅度10-30元/噸；報(bào)價(jià)上漲的是貴州遵義，幅度為30元/噸。

另一方面，限制水泥行業(yè)的錯(cuò)峰生產(chǎn)從過程端控制熟料產(chǎn)量，對(duì)比近年來錯(cuò)峰政策，錯(cuò)峰范圍拓寬、時(shí)間加長、執(zhí)行變嚴(yán)等新情況不斷加速熟料庫容走低，水泥價(jià)格隨之上漲。此外，近期各地政府頻繁針對(duì)礦山、水泥產(chǎn)能出臺(tái)管理方案調(diào)整。

有分析人士表示，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)的水泥板塊具備絕對(duì)收益的投資機(jī)會(huì)。原因有四方面：第一，宏觀面的悲觀預(yù)期改善，從前期的降準(zhǔn)、近期數(shù)據(jù)看，經(jīng)濟(jì)韌性強(qiáng)于市場預(yù)期。第二，淡季基本面較強(qiáng)勢(shì)，供需兩端均有表現(xiàn)。第三，中報(bào)行情，在強(qiáng)勢(shì)基本面支撐下，尤其是在6月份至今尚未出現(xiàn)大范圍、大幅度的淡季跌價(jià)背景下，部分水泥行業(yè)上市公司業(yè)績或?qū)⒊A(yù)期。第四，水泥等周期性板塊的估值較低，周期性板塊或是目前存量博弈市場相對(duì)阻力較小的板塊，而績優(yōu)股估值修復(fù)機(jī)會(huì)更為顯著。

天風(fēng)證券認(rèn)為，本輪水泥周期的延續(xù)，前提是需求維穩(wěn)和持續(xù)有效控制供給端，整治空氣污染、臭氧層保護(hù)、長江水質(zhì)治理并非階段性“動(dòng)機(jī)”，綠水青山輕易可逆的自然屬性決定環(huán)保常態(tài)化。上到國家下到地方政府，多項(xiàng)文件或舉措中傳達(dá)供給側(cè)力度持續(xù)強(qiáng)化。半年報(bào)披露窗口期將至，水泥基本面持續(xù)超預(yù)期，低庫存、短淡季充分支撐行業(yè)盈利上行，中報(bào)業(yè)績可期，加上現(xiàn)金流充裕，同時(shí)估值有望進(jìn)一步修復(fù)。嚴(yán)控新增產(chǎn)能總基調(diào)不動(dòng)搖，環(huán)保助力供給收縮后市繼續(xù)可期。

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