殼價(jià)值去化 炒差炒小難立足

圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó) 退市昆機(jī)市值破10億元 5月23日以來(lái)，滬深兩市加速探底。滬綜指震蕩下跌5.29%，創(chuàng)業(yè)板指同期下跌10.8%。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至5月22日收盤(pán)，全部A股總市值為61.67萬(wàn)億元，至6月14日全部A股總市值為58.67萬(wàn)億元，蒸發(fā)了3萬(wàn)億元。 值得注意的是，6月14日，退市昆機(jī)在連續(xù)12個(gè)一字跌停板之后，A股總市值跌破10億元，報(bào)9.72億元，股價(jià)收?qǐng)?bào)1.83元，成為滬深兩市第一只總市值低于10億元的股票。12個(gè)交易日累計(jì)跌幅高達(dá)68.45%。 從公司一季報(bào)十大股東榜看，其中第一大股東為香港中央結(jié)算（代理人）有限公司。根據(jù)公開(kāi)資料，香港中央結(jié)算有限公司是港交所全資附屬公司，經(jīng)營(yíng)香港的中央結(jié)算及交收系統(tǒng)，乃認(rèn)可的結(jié)算機(jī)構(gòu)。對(duì)于A+H股票，其H股的份額以香港中央結(jié)算（代理人）有限公司代持形式體現(xiàn)，這些股份的權(quán)益歸屬投資者本身所擁有。 目前昆明機(jī)床H股處于停牌之中，自2017年3月23日停牌起，至今已停牌一年零兩個(gè)多月。此前公司有關(guān)負(fù)責(zé)人在有關(guān)媒體采訪時(shí)表示：“我們現(xiàn)在的問(wèn)題是，公司年報(bào)帶強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)段，我們的流動(dòng)資產(chǎn)小于流動(dòng)負(fù)債，因而持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力成為一個(gè)問(wèn)題。這個(gè)問(wèn)題解決，港交所才會(huì)允許復(fù)牌，否則復(fù)牌意義不大?！薄熬同F(xiàn)在的情況來(lái)看，復(fù)牌并沒(méi)有太大問(wèn)題，后續(xù)還要看聯(lián)交所的意見(jiàn)?！?而業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，公司出現(xiàn)問(wèn)題，A股已進(jìn)入退市整理期，H股即便復(fù)牌，也大概率下跌。 其中還有一部分陸股通投資者持有172.59萬(wàn)股，在2016年年報(bào)期便登錄前十大股東榜。該股已被移出滬股通，滬股通投資者可賣(mài)出但不可買(mǎi)入。2016年12月30日該股股價(jià)收?qǐng)?bào)7.97元，目前不足2元。從成交情況看，這些“南水”難以出逃，整體處于大幅浮虧狀態(tài)。 接盤(pán)俠“火中取栗” 不過(guò)，有膽大的跌停板敢死隊(duì)企圖在退市昆機(jī)上“火中取栗” Wind數(shù)據(jù)顯示，自5月30日進(jìn)入退市整理期至6月13日，退市昆機(jī)日均成交額僅7912元。從龍虎榜上看，“接盤(pán)”的投資者十分分散，投入的資金量十分有限。不過(guò)，6月14日，在該股市值跌破10億元之際，成交量卻突然放量，全日成交227萬(wàn)元。 交易公開(kāi)信息顯示，當(dāng)日買(mǎi)入第一席位來(lái)自海通證券青島湛山一路營(yíng)業(yè)部，買(mǎi)入金額達(dá)166.82萬(wàn)元，占當(dāng)日成交額的73%。 “根據(jù)交易所規(guī)則，個(gè)人投資者買(mǎi)入退市整理股票的，應(yīng)當(dāng)具備2年以上交易經(jīng)歷，且賬戶(hù)在申請(qǐng)權(quán)限開(kāi)通前20個(gè)交易日日均在人民幣50萬(wàn)元以上。首次買(mǎi)入退市整理股票的投資者，需簽署《退市整理股票風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)》。可見(jiàn)這些‘接盤(pán)俠’一方面資金實(shí)力不俗，另一方面經(jīng)驗(yàn)豐富、明確風(fēng)險(xiǎn)，在此時(shí)接盤(pán)意在博取交易性機(jī)會(huì)，或者豪賭退市股重新上市?！币晃徊辉妇呙乃侥纪顿Y人點(diǎn)評(píng)道，目前市場(chǎng)價(jià)值投資的理念深入人心，炒差炒殼沒(méi)有出路，豪賭退市股重新上市或者博弈交易性機(jī)會(huì)不確定因素太大，投資者不應(yīng)盲目跟隨。 上一次A股非次新股總市值出現(xiàn)破10億元的情況是在2014年。Wind數(shù)據(jù)顯示，2014年6月13日，佳沃股份、宜賓紙業(yè)總市值居于兩市末位，分別為7.57億元和9.87億元。當(dāng)日上證綜指報(bào)2070.72點(diǎn)。 滬深兩市尚有一批股票逼近10億元關(guān)口，以ST股居多，如*ST皇臺(tái)、*ST圣萊、*ST巴士、*ST創(chuàng)興等，市值在10-12億元之間徘徊。 與去年同期對(duì)比來(lái)看，當(dāng)前30億元市值以下的股票數(shù)量大幅增加。截至6月14日收盤(pán)，滬深兩市共有165只股票總市值低于20億元。533只市值在20-30億元之間，30-40億元有511只，40-50億元有388只。 去年同期，低于20億元的僅6只，20-30億元的198只，30-40億元的422只，40-50億元的395只。 整體來(lái)看，當(dāng)下30億元以下小市值股票數(shù)量共計(jì)698只，是去年同期的2.75倍，同比大幅增加。 小市值股票對(duì)應(yīng)的是低迷的成交，5月23日以來(lái)，30億元市值以下股票平均日均成交額僅為3859萬(wàn)元。 大小分化將成常態(tài) “規(guī)?；?jīng)濟(jì)時(shí)代，實(shí)體企業(yè)持續(xù)分化，行業(yè)龍頭企業(yè)市占率正在不斷提升，那么作為經(jīng)濟(jì)晴雨表的股市,場(chǎng)內(nèi)上市公司大小分化當(dāng)然也在上演?！比A鑫證券高級(jí)策略研究員嚴(yán)凱文指出。 30億元以下小市值股票大規(guī)模出現(xiàn)，究其原因，嚴(yán)凱文表示，一方面在于退市制度的日趨完善。2016年、2017年全年退市家數(shù)僅為1家和2家。今年僅5月份，就有*ST吉恩、*ST昆機(jī)和*ST烯碳三家上市公司宣布退市，其中有兩家為國(guó)有企業(yè)控股平臺(tái)，這顯示出監(jiān)管部門(mén)在退市問(wèn)題上的態(tài)度與決心。而隨著退市制度的日趨完善與嚴(yán)格，殼價(jià)值將逐漸消亡，這也使得中小市值中僅靠“故事”存活的上市平臺(tái)，將變的“一文不值”。 嚴(yán)凱文指出，另一方面，2018年是金融降杠桿的落地之年，在緊信用的大背景框架之下，場(chǎng)內(nèi)流動(dòng)性匱乏，也將意味著資金的選擇性更加集中，追求高確定性的核心資產(chǎn)品種的投資理念將在A股市場(chǎng)逐步扎根，所以也將意味著大小分化是必然也是未來(lái)的常態(tài)。 新時(shí)代證券研究所投顧總監(jiān)劉光桓表示，當(dāng)下市場(chǎng)價(jià)值投資理念得到深入，投資者理性增強(qiáng)。隨著A股市場(chǎng)的國(guó)際化進(jìn)程進(jìn)一步深化，A股市場(chǎng)“法制化、國(guó)際化、港股化”將越來(lái)越鮮明，績(jī)優(yōu)股會(huì)高高在上，炒小炒差會(huì)一地雞毛，投資者還應(yīng)堅(jiān)持理性投資，價(jià)值投資。 安信證券指出，近期市場(chǎng)投資風(fēng)格或再次偏向較為確定性的投資機(jī)會(huì)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好或有所下降；不排除近段時(shí)間呈現(xiàn)的更為明顯的主題投資風(fēng)格或有所轉(zhuǎn)向。因此，在投資組合上，建議應(yīng)更為重視估值與成長(zhǎng)性的匹配，將穩(wěn)健成長(zhǎng)作為重點(diǎn)考慮。