捕捉“吃藥”結構性行情 基金持續(xù)加倉醫(yī)藥股

圖片源自：視覺中國

今年以來醫(yī)藥股表現(xiàn)強勁，多只醫(yī)療主題基金借勢啟動發(fā)行，而存量基金也持續(xù)加配醫(yī)藥股。站在目前時點，醫(yī)藥股行情的根基是否牢固，行情能否持續(xù)？多位基金經理表示，雖然市場對于醫(yī)藥股的預期已經被推高，但受益于優(yōu)先審評及仿制藥一致性評價等相關政策的創(chuàng)新藥企業(yè)、優(yōu)質仿制藥企業(yè)，以及一些景氣度較高的細分子行業(yè)的結構性投資機會仍然值得重視。

資金持續(xù)涌入醫(yī)藥板塊

今年以來，醫(yī)藥股成為震蕩市場中的一抹亮色。數(shù)據(jù)顯示，截至5月24日，年內申萬醫(yī)藥生物指數(shù)漲幅達到14.12%，處于所有行業(yè)榜首，而一些優(yōu)質白馬和細分龍頭積累了更大漲幅。在此背景下，資金配置醫(yī)藥板塊的熱情高漲，并進一步推升了醫(yī)藥股的表現(xiàn)。

根據(jù)中信證券統(tǒng)計，2018年一季度非醫(yī)藥基金醫(yī)藥股持倉占比環(huán)比上升1.98個百分點，達到8.26%，但仍處于歷史較低水平。

“從二季度的情況來看，基金的加倉舉動還在延續(xù)。”上海一位基金經理表示，在宏觀環(huán)境具有不確定性的情況下，2018年的市場與2017年不同的是，缺乏清晰的投資主線，而醫(yī)藥板塊的利好因素如板塊尤其是部分細分子行業(yè)業(yè)績快速增長、創(chuàng)新藥成果批量化出現(xiàn)、仿制藥一致性評價紅利釋放等相對確定，使得醫(yī)藥板塊具備相對優(yōu)勢又兼具防御屬性，從而受到資金青睞。

值得注意的是，借著這輪醫(yī)藥股行情，醫(yī)藥主題基金表現(xiàn)可圈可點。數(shù)據(jù)顯示，今年以來業(yè)績排名居前的偏股型基金有相當一部分為醫(yī)療健康類主題基金。截至5月23日，如富國精準醫(yī)療混合、融通醫(yī)療保健行業(yè)混合、中歐醫(yī)療健康混合、富國醫(yī)療保健行業(yè)混合等基金的年內回報均在25%以上。

部分存量醫(yī)藥主題基金紛紛獲得凈申購。從一季度數(shù)據(jù)來看，如安信消費醫(yī)藥股票基金，短短3個月時間內新增基金份額5.14億份。此外，中歐醫(yī)療健康混合、易方達醫(yī)療保健行業(yè)混合一季度份額增加4.40億份、1.45億份。

此外，值得注意的是，近期一些醫(yī)藥主題新基金或者主打醫(yī)藥股投資的新基金也順勢開啟發(fā)行，如中銀醫(yī)療保健混合基金正在發(fā)行中，華泰柏瑞醫(yī)療健康也將于5月28日發(fā)行。

后市或仍有超預期領域

當然，在前期已經積累了較大漲幅、市場預期已經較高的前提下，投資者對于后市醫(yī)藥股能否繼續(xù)走強也存有一定的疑問。

“的確，市場對醫(yī)藥行業(yè)的確定性增長有較強預期，下一階段行業(yè)增長依然存在超預期的可能，包括龍頭企業(yè)中報業(yè)績、行業(yè)政策、新藥審批速度等，主要領域包括創(chuàng)新藥、仿制藥一致性評價、藥店連鎖、疫苗等。”華泰柏瑞醫(yī)療健康擬任基金經理徐曉杰表示。她同時指出，這輪醫(yī)藥股行情應當被稱之為結構性行情，在行業(yè)“供給側改革”的推進過程中，符合行業(yè)發(fā)展趨勢的企業(yè)能夠持續(xù)表現(xiàn)，同時也有一些企業(yè)將承受壓力。

中歐醫(yī)療健康基金經理葛蘭認為，目前醫(yī)藥板塊的估值處于中等偏上水平。醫(yī)藥行業(yè)經歷了3-4年的熊市，目前正處在底部回升階段，行業(yè)增速和景氣度都處于上升初期，2018年會持續(xù)看好醫(yī)藥生物板塊的投資機會。對于此輪醫(yī)藥行業(yè)的景氣周期，她給出了2-3年的判斷。在具體方向上，她首先持續(xù)看好受益于優(yōu)先審評及仿制藥一致性評價等相關政策的創(chuàng)新藥企業(yè)及優(yōu)質仿制藥企業(yè)的投資機會；其次，積極挖掘醫(yī)療服務、醫(yī)療器械、生物制品等細分領域龍頭；最后，結合財報關注長期穩(wěn)健增長安全邊際充足的個股。

中銀國際證券也指出，醫(yī)藥板塊的行情有望持續(xù)，原因在于：第一，醫(yī)藥行業(yè)具備逆周期的屬性，業(yè)績增長穩(wěn)定，不太可能出現(xiàn)增速大幅下滑的情況；第二，中國制藥企業(yè)的研發(fā)以仿制創(chuàng)新藥為主，研發(fā)風險較低，不太可能出現(xiàn)集體研發(fā)失敗的情況，因此醫(yī)藥行業(yè)的投資邏輯短期內較難被自我證偽。