資管大類資產(chǎn)配置新趨勢：非標被取代、權(quán)益投資上升

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根據(jù)國際經(jīng)驗，保險這類機構(gòu)投資者90%以上的投資收益都是由資產(chǎn)配置決定的，對于險資而言，資產(chǎn)配置的重要性不言而喻。“新時代中國經(jīng)濟由高速增長階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，賦予大類資產(chǎn)風(fēng)險收益新特征，新特征決定要對大類資產(chǎn)配置作出新判斷。”國壽集團總裁袁長清日前在國壽資產(chǎn)主辦的“新時代大類資產(chǎn)配置國際論壇”上表示。

在這個論壇上，與會人士得出的結(jié)論是，大類資產(chǎn)配置正呈現(xiàn)三種趨勢：一是標準化債券品種逐漸取代非標準化債權(quán)類資產(chǎn)；二是權(quán)益投資比例上升趨勢；三是提升境外資產(chǎn)配置。

債權(quán)投資方面，與會人士認為，在嚴監(jiān)管和資金面偏緊大背景下，信用債違約風(fēng)險或?qū)⒂性鰺o減，對信用定價能力提出更高要求，因此，資管業(yè)構(gòu)建投資組合時要先確定投資目標并評估投資風(fēng)險，在最優(yōu)化框架下實現(xiàn)多元化投資。

在權(quán)益投資方面，有業(yè)內(nèi)人士表示，隨著機構(gòu)投資者占比提升——特別是注重價值投資的外資機構(gòu)不斷進入A股市場，中國股市正迎來價值投資時代。隨著資管新規(guī)落地、金融改革深化，低估值、穩(wěn)定增長的大金融龍頭企業(yè)擁有較強的配置價值。

還有人士提出，新技術(shù)激增將帶來分化。股市投資從“比快”向“比深”轉(zhuǎn)變，對長期基本面深度研究提出了更高的要求。同時，優(yōu)秀的外部管理人可運用投研優(yōu)勢為保險資金的權(quán)益投資提供更高的收益，海外成熟市場投資可降低組合整體相關(guān)性，中國經(jīng)濟增速放緩下人民幣風(fēng)險資產(chǎn)相對于海外資產(chǎn)的收益率優(yōu)勢也將逐步收窄，全球范圍內(nèi)尋求優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)是大勢所趨。

“保險資產(chǎn)全球化配置是優(yōu)化配置結(jié)構(gòu)、分散投資風(fēng)險和改善投資收益的重要手段，也是保險資產(chǎn)管理高效化、科學(xué)化、國際化發(fā)展的現(xiàn)實需要。”中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會執(zhí)行副會長兼秘書長曹德云表示，一方面，要充分利用保險大類資產(chǎn)配置優(yōu)勢，在目標收益率和風(fēng)險邊界等約束下，以全球化視角尋找滿足保險資金安全性和收益性的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。另一方面，要積極應(yīng)對錯綜復(fù)雜的國際經(jīng)濟金融形勢，更加注重風(fēng)險控制，維護保險資產(chǎn)安全。

國壽資產(chǎn)總裁王軍輝認為，新時代對機構(gòu)主動管理能力提出新要求，風(fēng)險管理能力、大類資產(chǎn)配置能力、多資產(chǎn)解決方案能力、科技支撐能力等需要進一步提升。