證監(jiān)會規(guī)范券商“走出去” 支持“出?！备袷匾?guī)則

每經(jīng)記者 王硯丹    每經(jīng)編輯 吳永久    

5月4日（周五），證監(jiān)會進(jìn)一步規(guī)范境內(nèi)證券基金經(jīng)營機構(gòu)“走出去”行為，發(fā)布了《證券公司和證券投資基金管理公司境外設(shè)立、收購、參股經(jīng)營機構(gòu)管理辦法（征求意見稿）》（以下簡稱《管理辦法》），再一次在業(yè)內(nèi)掀起了刷屏狂潮。

征求意見稿明確五大要求

我們先來看看這一份征求意見稿的基本內(nèi)容。

發(fā)布這一征求意見稿的原因，在于目前證券基金經(jīng)營機構(gòu)在境外設(shè)立、收購、參股經(jīng)營機構(gòu)適用不同的規(guī)則，條件、要求有所差異?！豆芾磙k法》整合兩類機構(gòu)設(shè)立、收購或者參股境外機構(gòu)的條件，聚焦合規(guī)經(jīng)營、財務(wù)狀況、內(nèi)部管理水平等方面。主要包括五項條件：

一是《管理辦法》進(jìn)一步提高和細(xì)化了證券基金經(jīng)營機構(gòu)的合規(guī)要求。規(guī)定欲在境外設(shè)立、收購或者參股經(jīng)營機構(gòu)的證券基金經(jīng)營機構(gòu)，須近三年未因重大違法違規(guī)行為受到行政或刑事處罰，最近一年未因治理結(jié)構(gòu)不健全、內(nèi)部控制不完善等原因被采取重大監(jiān)管措施，不存在因涉嫌重大違法違規(guī)行為正在被立案調(diào)查或者正處于整改期間的情形。而此前對違法違規(guī)行為的追溯僅限定為1年。

二是在原有基礎(chǔ)上，《管理辦法》還對證券基金經(jīng)營機構(gòu)的財務(wù)指標(biāo)提出明確要求。規(guī)定相關(guān)機構(gòu)須財務(wù)狀況及資產(chǎn)流動性良好，證券公司凈資產(chǎn)不低于60億元，證券投資基金管理公司凈資產(chǎn)不低于6億元；持續(xù)經(jīng)營滿2年；最近12個月各項風(fēng)險控制指標(biāo)（如有）持續(xù)符合規(guī)定，且在境外設(shè)立、收購、參股經(jīng)營機構(gòu)后各項風(fēng)險控制指標(biāo)仍然符合規(guī)定。

三是在境外設(shè)立、收購或者參股經(jīng)營機構(gòu)，還需滿足這一要求。即境外機構(gòu)所在國家或者地區(qū)具有完善的證券法律和監(jiān)管制度，已與中國證監(jiān)會或者中國證監(jiān)會認(rèn)可的機構(gòu)簽定監(jiān)管合作諒解備忘錄，并保持有效的監(jiān)管合作關(guān)系；

四是證券基金經(jīng)營結(jié)構(gòu)應(yīng)具備健全的法人治理結(jié)構(gòu)、完善的風(fēng)險管理制度和內(nèi)部控制機制，并制定完善的境外機構(gòu)管理制度。

五是符合中國證監(jiān)會規(guī)定的其他條件等。

火山君（微信公眾號：huoshan5188）注意到，從上述五項來看，除了第三到第五項是定性指標(biāo)外，第一第二均是定量指標(biāo)。但仔細(xì)來看，這第一和第二項，并非難以達(dá)到。

以券商為例。目前東方財富Choice軟件統(tǒng)計了60家券商2017年財務(wù)報表。其中有53家都達(dá)到了凈資產(chǎn)60億元的門檻。如下圖所示。中信證券、國泰君安、海通證券都超過了1000億元大關(guān)。

部分大券商境外業(yè)務(wù)已取得不俗成績

而越是實力雄厚的大券商，越是更早“出海”，并在境外業(yè)務(wù)方面取得了不俗成績。

2017年年報顯示，中信證券境外業(yè)務(wù)收入最高，達(dá)到56.2億元，但是同比降幅達(dá)到30.95%；海通證券以48.73億元緊隨其后，相比2016年增長23.26%。國泰君安的境外業(yè)務(wù)收入亦達(dá)到31.25億元。華泰證券的國際業(yè)務(wù)收入為17億元，較上年的2.22億元大幅增長。

從比重來看，境外業(yè)務(wù)收入比重最高的是港交所上市的中金公司，其境外業(yè)務(wù)收入占比達(dá)到21%，實現(xiàn)營業(yè)收入23.2億元。中信和海通的占比分別為12.98%和17.27%。

一般而言，券商開展境外業(yè)務(wù)多是先從中國香港起步，通過收購港資券商或者在中國香港成立子公司，來搭建境外業(yè)務(wù)基礎(chǔ)平臺。然后再通過中國香港子公司進(jìn)行下一步資本運作。

2013年，中信證券通過其全資子公司中信證券國際完成了里昂證券的收購。目前中信里昂證券并不只局限于中國香港，而是以中國香港為總部，并在亞洲、澳洲、歐洲和美國的20個城市營運。業(yè)務(wù)覆蓋另類投資、資產(chǎn)管理、企業(yè)融資、資本及債務(wù)市場、證券以及財富管理，在亞洲地區(qū)15家交易所擁有會員資格；全球銷售平臺擁有超過40000位客戶聯(lián)系人，服務(wù)機構(gòu)客戶超過2000家。

海通證券境外業(yè)務(wù)的經(jīng)營主體主要包括海通國際證券和海通銀行。其中海通國際證券總部位于中國香港，以企業(yè)融資、經(jīng)紀(jì)及孖展融資、投資管理、固定收益、外匯及商品、結(jié)構(gòu)性投融資、現(xiàn)金股票及股票衍生產(chǎn)品等業(yè)務(wù)板塊為核心；海通銀行為全球企業(yè)及機構(gòu)客戶提供廣泛的投資銀行服務(wù)，主要業(yè)務(wù)地點覆蓋葡萄牙、巴西、墨西哥、波蘭、西班牙。

華泰證券于2016年收購美國統(tǒng)包資產(chǎn)管理平臺（TAMP）AssetMark，在去年實現(xiàn)史上最好成績。截至報告期末，AssetMark平臺管理的資產(chǎn)總規(guī)模（AUM）達(dá)到424億美元，較2016年底增長約31%；平臺總計服務(wù)超過7100名獨立投資顧問、196000個終端賬戶。報告期內(nèi)，超過900名獨立投資顧問與AssetMark新簽訂合作協(xié)議。

2017年6月6日，銀河國際控股與聯(lián)昌集團在2016年10月17日簽署《非約束性投資條款》的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步簽署《聯(lián)昌證券國際私人有限公司股份買賣協(xié)議》。交割完成后，公司的境外業(yè)務(wù)平臺將延伸至除中國香港地區(qū)外的八個國家，包括馬來西亞、新加坡、印度尼西亞、泰國、印度、韓國、美國和英國。2017年銀河國際控股實現(xiàn)營業(yè)收入人民幣3.46億元，較2016年下降1.18%。

今年已有5家上市券商獲得跨境業(yè)務(wù)資格

而值得一提的是，在證監(jiān)會發(fā)布這一征求意見稿之前，火山君（微信公眾號：huoshan5188）發(fā)現(xiàn)，又有券商宣布獲得跨境業(yè)務(wù)試點資格。

5月3日晚間，招商證券發(fā)布公告稱，經(jīng)證監(jiān)會批準(zhǔn)獲得跨境業(yè)務(wù)試點資格。主要業(yè)務(wù)有二：一是以自有資金參與境外交易場所金融產(chǎn)品交易，以及投資于其它合格境內(nèi)機構(gòu)投資者允許投資的境外金融產(chǎn)品或工具。 二是與境內(nèi)外交易對手簽訂場外金融衍生品交易主協(xié)議，參與場外金融產(chǎn)品交易，及向客戶提供相應(yīng)的金融產(chǎn)品和交易服務(wù)。

中信證券也發(fā)布公告稱，公司擴大跨境業(yè)務(wù)范圍的申請獲準(zhǔn)通過。

今年以來，已經(jīng)有5家券商獲得了跨境業(yè)務(wù)資格，分別是華泰證券、國泰君安、廣發(fā)證券、中金公司、招商證券。而更多的券商跨境業(yè)務(wù)申請也正在路上。

總之，隨著中國在國際上地位日益提高，國內(nèi)券商亦面臨一個越來越大的舞臺。無論是設(shè)立境外子公司、還是收購境外公司，或是參與跨境業(yè)務(wù)，借中國銀河董事長兼中國證券業(yè)協(xié)會會長陳共炎先生的講話：“沒有國際化架構(gòu)，稱不上現(xiàn)代投行，更稱不上一流投行。從機遇角度看，國際化將使得券商行業(yè)面臨第四次大發(fā)展機遇。”

（本文封面圖來自攝圖網(wǎng)）