“陸股通”額度自此擴容4倍！最愛哪些股？有何影響如何應對？最新解讀看過來

根據此前安排，今日（5月1日）是滬港通和深港通每日額度正式擴容第一天。不過，由于正值勞動節(jié)假期，內地股市和港股市場均休市，擴容政策實際落地時間是5月2日。

滬港通和深港通擴容明天落地！北上額度將擴至超千億元

中國證監(jiān)會和香港證監(jiān)會此前發(fā)布聯(lián)合公告，將滬股通及深股通每日額度分別調整為520億元人民幣，滬港通下的港股通及深港通下的港股通每日額度分別調整為420億元人民幣。自2018年5月1日起生效。

也就是說，調整以后，“陸股通”（含滬股通和深股通）單日額度將擴至1040億元人民幣，而港股通的合計單日額度也將擴至840億元。相對于目前A股市場和港股市場的日成交金額而言，此次大擴容可在較長時間里完全滿足兩地市場需求。

據WInd數(shù)據，自實際開通以來，滬港通累計交易總金額8.03萬億元人民幣，深港通累計交易金額為2.41萬億元，內地和香港互聯(lián)互通機制下的雙向合計成交金額高達10.04萬億元人民幣。

在上述互聯(lián)互通的總成交額中，北向的滬股通和深股通合計成交6.09萬元人民幣，南向的港股通（含滬市港股通和深市港股通）合計成交4.35萬億元人民幣，北向資金的參與力度略高于南向資金的參與力度。

為何要擴容？

統(tǒng)計數(shù)據顯示，互聯(lián)互通機制建立以后，不管是北向的滬股通和深股通，還是南向的港股通，都很少出現(xiàn)當日額度使用完畢的現(xiàn)象，那為何還要在此基礎上大幅擴容呢？

還是以滬港通為例，統(tǒng)計表明，自開通以后，只是在2014年11月17日開通當日完全用完，每日使用額度超過65億人民幣（即使用每日額度的一半）的交易日也只有8個。滬市港股通也僅在2015年4月8日和2015年4月9日將105億人民幣的額度使用完。深港通下的雙方向每日使用額度則從未有全部用完的情況。

證監(jiān)會此前在宣布擴容時表示，這一舉措是為了更好地滿足境外長期機構投資者投資A股的需求，維護市場安全平穩(wěn)運行。同時對兩地資本市場的發(fā)展、現(xiàn)有機制的進一步完善、A股納入MSCI指數(shù)的平穩(wěn)實施都將起到積極的作用。

實際上，除了對滬港通和深港通大幅擴容，在資本市場擴大開放的舉措方面，證券監(jiān)管部門還在做其他更多努力。如證監(jiān)會表示，將積極推進“滬倫通”準備工作，將與英方共同努力，爭取2018年內開通滬倫通。

官方聲明中，明確提到滬深港通擴容目的之一，就是為了A股平穩(wěn)納入MSCI做準備。

2017年6月21日，明晟MSCI指數(shù)公司正式宣布將A股納入MSCI，將中國A股納入全球新興市場指數(shù)，而其正式納入的時間將是一個月后，即今年6月份。

值得注意的是，坊間所稱的A股加入的MSCI指數(shù)，是MSCI中國指數(shù)（MSCI China Index）。按照MSCI上下級指數(shù)間的關系，A股將同時加入到MSCI亞洲市場（除日本）指數(shù)、MSCI新興市場指數(shù)、MSCI全球指數(shù)。

在去年MSCI宣布納入A股后，監(jiān)管層就曾表態(tài)，將根據A股納入MSCI指數(shù)以后投資者投資A股的實際情況，做出相應改變，本次擴大額度有利于提升交易的流暢度和確定性。

不過，也有分析認為，互聯(lián)互通和納入MSCI都能吸引外資進入A股，兩者某種程度上或有一定的沖抵作用。

國聯(lián)證券的研究就指出，短期來看，加入MSCI指數(shù)帶來的新增資金預計約為152億美元（約960億元），對A股有一定的積極影響。但考慮到跟蹤MSCI指數(shù)的基金包括部分主動管理型基金，可能低配甚至不配A股的情況，實際新增資金可能低于這一數(shù)值。另一方面，目前陸港互聯(lián)互通機制下，北向交易的累計凈買入額已經超過4000億元，外資對A股的興趣邊際力度有所減弱。換言之，正式加入時的資金流入規(guī)模可能會存在預期差風險。

對A股將會有啥影響：誰最受益？如何面對？

互聯(lián)互通機制建立以后，對A股影響是潛移默化的。

一方面，體現(xiàn)在對總體成交的貢獻上。還是以滬港通為例，統(tǒng)計數(shù)據顯示，自開通以來，滬股通累計成交4.50萬億元，同期滬市成交總額為263.2萬億元，滬股通成交額僅占同期滬市成交總額的1.71%。這表明滬港通和深港通開通以后，兩地資金雖在逐步參與對方市場，但從參與資金的絕對規(guī)模和力度來看，仍有非常大的提升空間。

另一方面，卻也在逐步改變A股的投資風格。據時報君統(tǒng)計，當前陸股通持股數(shù)占流通A股比例超過5%的股票共有36只，超過10%的股票有12只。粗略來看，這些股票多有一個顯著特征，即業(yè)績增長非常穩(wěn)定，絕大對數(shù)股票最近三個年度扣非凈利潤都出現(xiàn)連續(xù)增長，可見北上的陸股通資金的投資思路主要以業(yè)績?yōu)闃藯U，堅持價值投資為主。另據時報君觀察，陸股通資金對這些股票的持股也比較穩(wěn)定，換手率并不高，在此影響下，A股投資者以往長期存在不重視價值投資、崇尚短炒投機的現(xiàn)象有望得到一定扭轉。

實際上，近年來上述陸股通青睞股票表現(xiàn)也相當不錯，多數(shù)顯著跑贏市場，即便在近期績優(yōu)股出現(xiàn)調整的情況下，很多股票價格仍保持相對穩(wěn)定。

由此可見，在每日額度大幅擴容后，上述變化將大概率進一步強化。

（證券時報網記者 胡華雄）

聲明：文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。