合資券商的外資持股比例和業(yè)務(wù)范圍雙重限制被打破 業(yè)內(nèi)：外資券商的發(fā)力點(diǎn)將是資管、投行

圖片來源：攝圖網(wǎng)

每經(jīng)記者 楊建 每經(jīng)編輯 謝欣

經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，證監(jiān)會正式發(fā)布《外商投資證券公司管理辦法》（以下簡稱《管理辦法》）。值得注意的是，《管理辦法》允許外資控股合資證券公司，逐步放開合資證券公司業(yè)務(wù)范圍，統(tǒng)一外資持有上市和非上市兩類證券公司股權(quán)的比例。對此有券商人士指出，首當(dāng)其沖的就是競爭問題，但是外資券商的競爭發(fā)力點(diǎn)將在資管、投行方向。

允許外資控股合資證券公司

證監(jiān)會網(wǎng)站4月28日正式發(fā)布《外商投資證券公司管理辦法》，允許外資控股合資證券公司，逐步放開合資證券公司業(yè)務(wù)范圍，統(tǒng)一外資持有上市和非上市兩類證券公司股權(quán)的比例，完善境外股東條件，明確境內(nèi)股東的實(shí)際控制人身份變更導(dǎo)致內(nèi)資證券公司性質(zhì)變更相關(guān)政策。按照有關(guān)要求，證監(jiān)會自2018年3月9日開始曾在官網(wǎng)和“中國政府法制信息網(wǎng)”，就《外商投資證券公司管理辦法》向社會公開征求意見。

從征求意見的總體情況看，各方均建議盡快出臺《管理辦法》，讓對外開放政策落地，引入境外機(jī)構(gòu)先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，推動證券行業(yè)穩(wěn)步健康發(fā)展。同時(shí)有關(guān)各方也提出了一些具體修改建議，證監(jiān)會認(rèn)真梳理研究，采納了合理可行的意見和建議，相應(yīng)修改完善。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，《管理辦法》修訂內(nèi)容主要涉及五個方面：首先是允許外資控股合資證券公司，合資證券公司的境內(nèi)股東條件與其他證券公司的股東條件一致，體現(xiàn)外資由參轉(zhuǎn)控。其次是逐步放開合資證券公司業(yè)務(wù)范圍，允許新設(shè)合資證券公司根據(jù)自身情況，依法有序申請證券業(yè)務(wù)，初始業(yè)務(wù)范圍需與控股股東或者第一大股東的證券業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)相匹配；第三是統(tǒng)一外資持有上市和非上市兩類證券公司股權(quán)的比例，將全部境外投資者持有上市內(nèi)資證券公司股份的比例調(diào)整為“應(yīng)當(dāng)符合國家關(guān)于證券業(yè)對外開放的安排”；第四是完善境外股東條件，境外股東須為金融機(jī)構(gòu)，且具有良好的國際聲譽(yù)和經(jīng)營業(yè)績，近3年業(yè)務(wù)規(guī)模、收入、利潤居于國際前列，近3年長期信用均保持在高水平；第五是明確境內(nèi)股東的實(shí)際控制人身份變更導(dǎo)致內(nèi)資證券公司性質(zhì)變更相關(guān)政策；《管理辦法》出臺后，相應(yīng)更新證券公司設(shè)立審批等行政許可服務(wù)指南，符合條件的境外投資者可依照《管理辦法》和服務(wù)指南的要求，依法報(bào)送合資證券公司的設(shè)立等申請。

雙重限制被打破

對于新出臺的《管理辦法》，證監(jiān)會新聞發(fā)言人還表示，目前符合條件的內(nèi)資主體可依法受讓證券公司股權(quán)，亦可參股合資證券公司設(shè)立。近期證監(jiān)會正就《證券公司股權(quán)管理規(guī)定》公開征求意見，進(jìn)一步完善股東資格條件、股權(quán)管理相關(guān)要求等。規(guī)定出臺后，證監(jiān)會將進(jìn)一步統(tǒng)籌相關(guān)整體安排；另外基金管理公司對境外投資者進(jìn)一步開放，允許外資持股比例達(dá)到51%，不涉及對現(xiàn)有規(guī)則的修改。符合條件的境外投資者已可根據(jù)法律法規(guī)等相關(guān)要求，依法提交變更公司實(shí)際控制人或新設(shè)合資基金管理公司的申請材料。

值得注意的是，想要控股合資券商的外資股東應(yīng)是金融機(jī)構(gòu)，并具有良好的國際聲譽(yù)和經(jīng)營業(yè)績，近3年業(yè)務(wù)規(guī)模、收入、利潤居于國際前列，近3年長期信用均保持在高水平。按照這個要求，顯然合資券商將首先受益，目前合資券商有東方花旗證券、高盛高華證券、華菁證券、摩根士丹利華鑫證券、瑞信方正證券、瑞銀證券、申港證券、中金公司、中德證券等共計(jì)9家?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者還注意到，合資券商的中資股東之中，有不少是目前A股的上市券商。

實(shí)際上摩根士丹利早在1993年就開始進(jìn)入我國證券市場，2010年12月31日獲得中國證監(jiān)會批準(zhǔn)與華鑫證券共同出資設(shè)立摩根士丹利華鑫證券。據(jù)證監(jiān)會的公開資料顯示，目前已有十余家合資券商正在排隊(duì)等待設(shè)立審批，其中陽光證券、粵港證券已經(jīng)完成“受理”環(huán)節(jié)的審核，進(jìn)入審查期的“第一次反饋意見”環(huán)節(jié)。對此有業(yè)內(nèi)人士指出，《管理辦法》打破了外資持股比例和業(yè)務(wù)范圍的雙重限制，未來合資券商的戰(zhàn)略定位、展業(yè)模式和經(jīng)營管理等方面的分歧和矛盾有望化解，獲得更大的發(fā)展空間。

網(wǎng)信證券北京營業(yè)部總經(jīng)理張曉鵬告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，允許外資控股合資證券公司對國內(nèi)券商來講首當(dāng)其沖的就是競爭問題，在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和投資顧問業(yè)務(wù)上，國內(nèi)券商是有過往累積的絕對優(yōu)勢，外資券商很難快速地在這方面趕超，他們重要的發(fā)力點(diǎn)將會在資管、投行方向。對于那些有百年歷史的投資銀行，他們的投資管理經(jīng)驗(yàn)和創(chuàng)新能力是我們要學(xué)習(xí)的。同時(shí)外資的資金成本相對比較低，我們需要盡快結(jié)合他們的經(jīng)驗(yàn)、管理機(jī)制，增強(qiáng)競爭力。

允許外資控股券商，同時(shí)也就意味著將吸引更多國際資本，為海外融資以及企業(yè)海外上市打開了一扇窗戶。這是挑戰(zhàn)，也是機(jī)會，國內(nèi)券商需要本著開放、學(xué)習(xí)、互補(bǔ)的態(tài)度，把本土優(yōu)勢和國際知名投行的經(jīng)驗(yàn)、聲譽(yù)緊密結(jié)合，培養(yǎng)自己的國際化人才隊(duì)伍，形成國際競爭力。