微創(chuàng)光電擬A股IPO： 重要硬件依賴外界采購 公司場地為二層小樓

每經(jīng)記者 吳治邦    每經(jīng)編輯 任芷霓    

位于武漢東湖新技術(shù)開發(fā)區(qū)的微創(chuàng)光電 每經(jīng)記者 吳治邦 攝

在過去的一兩年，以海康威視（002415，SZ）、大華股份（002236，SZ）等安防類巨頭為代表的公司在資本市場上引來諸多關(guān)注，而海康威視的市值甚至一度沖上了4000億元關(guān)口。

以安防視頻監(jiān)控為主業(yè)的武漢微創(chuàng)光電股份有限公司（以下簡稱微創(chuàng)光電）正嘗試IPO登陸A股。《每日經(jīng)濟新聞》記者近日走訪調(diào)查發(fā)現(xiàn)，微創(chuàng)光電自身的場地較小，并且重要硬件部分依賴外圍采購，安防巨頭?？低暠闶瞧涔讨?。

微創(chuàng)光電方面則向記者回應稱，“公司向?？低暡少徴急日鹉杲档停瑥?015年的36.98%降低到22.41%，公司根據(jù)業(yè)務發(fā)展進行相應的采購，不存在對單一主要供應商的依賴。”

同行巨頭采購重要硬件

微創(chuàng)光電招股書申報稿中顯示，其是一家以視頻監(jiān)控傳輸技術(shù)和視頻監(jiān)控平臺軟件技術(shù)為核心，專業(yè)從事安防視頻監(jiān)控系統(tǒng)和設備研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)。公司主要生產(chǎn)視頻光傳輸設備、光平臺設備、前端設備、視頻監(jiān)控平臺軟件及相關(guān)應用軟件等產(chǎn)品，產(chǎn)品廣泛應用于道路交通、平安城市等安防視頻監(jiān)控領(lǐng)域。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，在2015~2017年報告期內(nèi)，?？低曇恢倍挤€(wěn)居微創(chuàng)光電第一大原材料供應商的地位，占比分別達到36.98%、22.82%、22.41%，主要采購的產(chǎn)品為模組件、編碼卡、高清解碼器等。而海康威視正是全球最大的安防廠商，是以視頻為核心的物聯(lián)網(wǎng)解決方案和數(shù)據(jù)運營服務提供商，面向全球提供安防、可視化管理與大數(shù)據(jù)服務，視頻監(jiān)控正是重要應用，這也意味著?？低暫臀?chuàng)光電的部分產(chǎn)品定位存在著重疊之處。

就客戶群定位來說，微創(chuàng)光電的客戶群體是道路交通項目及部分平安城市項目。如在浙江地區(qū)，就有甬臺溫高速寧波段機電項目、杭州繞城項目、浙江省智慧高速一、二期項目等。而?？低暤目蛻羧后w在年報里，同樣將交通行業(yè)的客戶及產(chǎn)品應用進行了詳細的闡述。多家券商發(fā)布的研報顯示，海康威視同樣是交通智慧監(jiān)控領(lǐng)域的重要廠家。

據(jù)微創(chuàng)光電招股書申報稿所述，視頻編解碼技術(shù)是數(shù)字視頻監(jiān)控中的核心技術(shù)之一。而微創(chuàng)光電向?？低暡少弮?nèi)容主要是模組件（攝像機、存儲設備功能組件）、編碼卡、高清解碼器，這些采購內(nèi)容恰好涉及到視頻監(jiān)控里面的一些核心硬件，但招股書申報稿中并未提示相關(guān)風險。

多位業(yè)內(nèi)人士在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示，“微創(chuàng)光電采購的內(nèi)容是視頻監(jiān)控領(lǐng)域非常重要的硬件，涉及到各家獨家的專利技術(shù)，這些技術(shù)大公司基本都自產(chǎn)，基本不向外界進行采購。”

那么，向視頻監(jiān)控的龍頭企業(yè)采購一些重要的產(chǎn)品內(nèi)容，且金額都不小，微創(chuàng)光電是否對?？低暣嬖谥卮笠蕾嚕亢？低曄嚓P(guān)人士在接受采訪時僅表示：“沒有聽說過微創(chuàng)光電，從采購的內(nèi)容來看，以前一些代工類企業(yè)會從公司采購類似于微創(chuàng)光電（采購）的產(chǎn)品。”

微創(chuàng)光電方面則向《每日經(jīng)濟新聞》記者回應稱，?？低曌鳛橐曨l監(jiān)控領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，具有一定的生產(chǎn)規(guī)模優(yōu)勢、質(zhì)量優(yōu)勢和價格優(yōu)勢，硬件規(guī)模制造能力較強。公司向?？低暡少徴急日鹉杲档停瑥?015年的36.98%降低到22.41%，公司根據(jù)業(yè)務發(fā)展進行相應的采購，不存在對單一主要供應商的依賴。”

生產(chǎn)場地較小

《每日經(jīng)濟新聞》記者梳理資料發(fā)現(xiàn)，微創(chuàng)光電固定資產(chǎn)的規(guī)模與其創(chuàng)造的營業(yè)收入與同行相比略有差異。在不存在經(jīng)營租賃的情況下，微創(chuàng)光電用較少的固定資產(chǎn)創(chuàng)造出了上億的利潤。

招股書申報稿顯示，微創(chuàng)光電賬面上的固定資產(chǎn)部分自2014年以來都一直處于2000萬~2500萬元的左右，2017年的固定資產(chǎn)為2120.02萬元，其所對應的2017年營業(yè)收入為1.51億元。

而招股書申報稿中所提到客戶定位非常相似的中威電子，在2017年的營業(yè)收入為4.06億元，但固定資產(chǎn)已經(jīng)達到2.54億元；另一家專業(yè)級視頻監(jiān)控產(chǎn)商淳中科技（603516，SH），其2017年的營業(yè)收入為2.5億元，而其固定資產(chǎn)已達6919.07萬元；此外，英飛拓、大華股份、海康威視等公司的財務數(shù)據(jù)均顯示，安防類公司實現(xiàn)一定營業(yè)收入均需較大規(guī)模的固定資產(chǎn)支撐。

近日，記者兩次對微創(chuàng)光電辦公場地進行實地走訪，也發(fā)現(xiàn)了其自有生產(chǎn)場地較小的事實。微創(chuàng)光電自有房屋僅有位于武漢東湖新技術(shù)開發(fā)區(qū)內(nèi)的二、三層樓房，一樓為其他公司賣車、修車的場地，招股書申報稿上所顯示自有房屋面積僅為5234平方米。

此外，記者注意到，作為微創(chuàng)光電唯一的生產(chǎn)經(jīng)營用房，上述5000余平方米房產(chǎn)還存在長期沒有完成產(chǎn)權(quán)登記的情況。

據(jù)招股書申報稿披露，微創(chuàng)光電與武漢光谷地產(chǎn)有限公司簽訂房屋買賣合同，購買武漢光谷地產(chǎn)有限公司位于光谷一路以西，南湖大道以北的谷方投資建設房屋第7幢（位于武漢東湖新技術(shù)開發(fā)區(qū)）2~3層的整層房屋，合同約定2012年5月30日前該房屋交付使用，直到2017年一直未完成產(chǎn)權(quán)登記。至2017年6月30日第一次招股書申報稿披露后，公司才著手進行相關(guān)產(chǎn)證的辦理。

事實上，微創(chuàng)光電自有場地的規(guī)模也在一定程度上限制其發(fā)展。隨著營業(yè)收入的增長，其所需要采購的組件、原材料也在增加，公司卻沒有足夠的場地支撐大規(guī)模化機器化生產(chǎn)，只能依賴于外部采購。

如招股書申報稿披露，公司在2016年銷售的產(chǎn)品開始涉及到視頻后端顯示，新增視頻顯示控制相關(guān)產(chǎn)品的需求，自己無法生產(chǎn)上述硬件，短時間又難以找到合適的采購渠道和供應商，只能基于之前與浙江高速信息工程技術(shù)有限公司的合作關(guān)系，借助系統(tǒng)集成商的采購渠道，采購相關(guān)產(chǎn)品。

據(jù)某個同業(yè)公司內(nèi)部人士指出，微創(chuàng)光電采購的內(nèi)容涉及到各家的一些核心技術(shù)，而其所在公司多自主設計。

依靠對外采購的微創(chuàng)光電也拉低了自身的毛利率。微創(chuàng)光電2015~2017年的銷售毛利率分別為58.87%、62.30%、56.75%，而淳中科技則分別為67.33%、63.40%、73.54%。

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