港股上市新規(guī)下周一起生效 同股不同權(quán)公司將可上市

每經(jīng)記者 袁東    每經(jīng)編輯 葉峰    

擁抱新經(jīng)濟(jì)，港股上市制度迎來新時代。

4月24日港交所宣布，為拓寬香港上市制度而新訂的《上市規(guī)則》條文將于本月30日生效，有意按新制度申請上市的新興及創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)公司可于30日（下周一）起提交正式申請。而首批根據(jù)新制度上市的擬上市公司估計(jì)將于今年6月至7月上市。

港交所行政總裁李小加表示：“經(jīng)過四年的不懈努力，港交所終于在今天（24日）推出了新的上市制度，迎來了香港資本市場激動人心的新時代。”

改革讓三類公司得以上市

在港股市場，擬上市公司都是根據(jù)《上市規(guī)則》的要求在港交所上市。作為上市改革的一部分，港交所在《上市規(guī)則》新增三個章節(jié)并對現(xiàn)行《上市規(guī)則》條文作出以下修訂：第一是，允許未能通過主板財務(wù)資格測試的生物科技公司上市；第二是，允許擁有不同投票權(quán)架構(gòu)（簡稱“同股不同權(quán)”）的公司上市；第三是，為尋求在港股市場作第二上市的公司設(shè)立新的便利第二上市渠道。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者還是注意到，港交所認(rèn)同尚未有收益的公司及擁有不同投票權(quán)架構(gòu)的公司均有潛在風(fēng)險，因此提出加設(shè)適當(dāng)?shù)拇胧┍Ｕ贤顿Y者，包括界定申請人是否適合上市的詳盡準(zhǔn)則、提高市值要求，以及加強(qiáng)披露規(guī)定。對于尚未有收益的生物科技發(fā)行人，港交所會采取措施并且簡化除牌程序，限制公司對其主營業(yè)務(wù)做出根本性變動。至于擁有不同投票權(quán)的發(fā)行人，保障措施包括對不同投票權(quán)的權(quán)力施加限制，實(shí)施保障同股同權(quán)持有人的投票權(quán)的規(guī)定，以及提高企業(yè)管治要求。

需要注意的是，最受市場關(guān)注的同股不同權(quán)上市并非所有公司都可以。港交所指出，擬上市公司除必須證明它們有資格及適合以不同投票權(quán)架構(gòu)上市外，還有市值要求。港交所擬初期只接納上市時預(yù)期市值不少于100億港元的不同投票權(quán)架構(gòu)公司申請上市。如不同投票權(quán)架構(gòu)申請人上市時的預(yù)期市值少于400億港元，港交所也建議要求該擬上市公司在最近一個經(jīng)審計(jì)會計(jì)年度取得不少于10億港元的收入。

事實(shí)上，在美股市場有著眾多明星科技公司，而這些公司不少就是采取的同股不同權(quán)模式。市場普遍認(rèn)為，同股不同權(quán)的架構(gòu)安排能夠確保公司的創(chuàng)始人或者高管通過擁有更高的投票權(quán)對股東大會的決策產(chǎn)生決定性的影響，從而確保對公司的控制權(quán)。

改革受到廣泛支持

對于上述港股上市規(guī)則的改革，市場早就有所預(yù)期。因?yàn)樵缭诮衲?月23日港交所便就新興及創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)公司上市制度征詢市場意見，而目前看來市場回復(fù)非常積極。

港交所共收到了283份回復(fù)咨詢文件的意見。在上述所有回復(fù)中，96%的市場參與者支持全新的生物科技章節(jié)、84%的市場參與者支持全新的不同投票權(quán)章節(jié)、96%的市場參與者支持全新的第二上市章節(jié)。

例如作為市場參與者的興業(yè)證券就在咨詢文件回復(fù)中指出：“贊香港交易所本次改革，市場所需，國家戰(zhàn)略所需，支持新規(guī)，希望進(jìn)一步擴(kuò)展到代表新經(jīng)濟(jì)方式的產(chǎn)業(yè)，比如人工智能、云計(jì)算、新能源等等。”

港交所監(jiān)管事務(wù)總監(jiān)兼上市主管戴林瀚說：“我們在咨詢文件中向市場建議了我們認(rèn)為最合適的發(fā)展方向；在回應(yīng)市場競爭的同時，也繼續(xù)維持高水平的投資者保障。在咨詢中這些方案得到市場的廣泛支持。”

“我們在審閱市場回應(yīng)意見后，現(xiàn)已在咨詢總結(jié)厘清若干細(xì)節(jié)，并因應(yīng)市場意見調(diào)整了當(dāng)中部分規(guī)則條文，平衡各方，進(jìn)一步完善上市制度。”戴林瀚還提到。李小加也指出：“我們非常感謝市場各界對上市改革的廣泛參與，感謝你們的寶貴意見和支持，在大家的共同努力下，我們的市場更加與時并進(jìn)、更具競爭力，這一重大改革將讓香港成為孕育創(chuàng)新公司的搖籃。”

而港股上市規(guī)則的改革對市場的具體影響，香港第一上海首席策略分析師葉尚志向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“新上市規(guī)則可望吸引更多企業(yè)來港股上市，長遠(yuǎn)可增強(qiáng)港股市場的資金流，也有助于提升估值，但是短線對市場以心理刺激為主。”