打擊監(jiān)管套利 互聯(lián)網(wǎng)資管須持牌經(jīng)營(yíng)

圖片來源：視覺中國(guó)

互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室近日下發(fā)的《關(guān)于加大通過互聯(lián)網(wǎng)開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)整治力度及開展驗(yàn)收工作的通知》（簡(jiǎn)稱“《通知》”）明確：未經(jīng)許可，不得依托互聯(lián)網(wǎng)公開發(fā)行、銷售資產(chǎn)管理產(chǎn)品。業(yè)內(nèi)專家表示，此次《通知》進(jìn)一步填補(bǔ)監(jiān)管漏洞，全面打擊監(jiān)管套利。往前看，在不合規(guī)平臺(tái)被治理后，有利于資金回流到正規(guī)持牌機(jī)構(gòu)。

全面打擊監(jiān)管套利

早在《通知》下發(fā)之前，中國(guó)人民銀行等部門就已經(jīng)印發(fā)了《通過互聯(lián)網(wǎng)開展資產(chǎn)管理及跨界從事金融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作實(shí)施方案》，對(duì)通過互聯(lián)網(wǎng)開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)整治工作提出明確要求。中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院高級(jí)研究員董希淼表示：“此次新出臺(tái)的《通知》，是對(duì)之前要求的重申和深化，相關(guān)機(jī)構(gòu)應(yīng)該立即按照文件要求進(jìn)行整改。”

國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任曾剛認(rèn)為，針對(duì)以往互聯(lián)網(wǎng)金融的實(shí)踐來講，此《通知》是一個(gè)較為嚴(yán)厲的規(guī)定。它既規(guī)定了必須要拿到資質(zhì)才可以開展，也給予了比較緊的整改期。同時(shí)，約束了可能出現(xiàn)的應(yīng)對(duì)措施，比如拆分、逃避監(jiān)管的行為，幾乎沒有變通、繞開監(jiān)管的方法。

東吳證券分析師馬婷婷表示，《通知》進(jìn)一步填補(bǔ)了監(jiān)管漏洞，全面打擊監(jiān)管套利。此前P2P監(jiān)管規(guī)定出臺(tái)后，為了規(guī)避監(jiān)管，部分網(wǎng)貸平臺(tái)與金交所合作開展違規(guī)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，存在層層嵌套、期限錯(cuò)配等行為，在此《通知》中也被明確禁止。

另外，網(wǎng)貸平臺(tái)備案難度加大，違規(guī)業(yè)務(wù)加速出清利于行業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。馬婷婷認(rèn)為，此前部分完成P2P網(wǎng)貸業(yè)務(wù)與資管業(yè)務(wù)拆分的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，在《通知》出臺(tái)后仍需一并驗(yàn)收，此類平臺(tái)在合規(guī)整改以及備案難度上均有所加大。但長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，《通知》有利于行業(yè)中違規(guī)經(jīng)營(yíng)的部分平臺(tái)加速退出，促進(jìn)整個(gè)資產(chǎn)管理行業(yè)健康穩(wěn)健地發(fā)展。

對(duì)非持牌機(jī)構(gòu)進(jìn)行約束

多位專家表示，此次《通知》的核心要求就是持牌經(jīng)營(yíng)，非持牌機(jī)構(gòu)依托互聯(lián)網(wǎng)開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，違法違規(guī)行為更多、隱蔽性更強(qiáng)。

董希淼表示，如果不對(duì)非持牌機(jī)構(gòu)進(jìn)行約束，坐視它們繼續(xù)非法違規(guī)經(jīng)營(yíng)，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的亂象將得不到根治。因此在規(guī)范傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的同時(shí)，必須對(duì)非持牌機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)進(jìn)行規(guī)范。這也體現(xiàn)了金融監(jiān)管部門防范金融風(fēng)險(xiǎn)堅(jiān)持“兩手抓”方針，即一手抓正規(guī)金融機(jī)構(gòu)，一手抓非持牌機(jī)構(gòu)。

中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)易綱日前指出，一些機(jī)構(gòu)在沒有取得金融牌照情況下非法從事金融業(yè)務(wù)，部分非法金融活動(dòng)借金融創(chuàng)新和互聯(lián)網(wǎng)金融之名迅速擴(kuò)張等。

“《通知》的核心是確定了互聯(lián)網(wǎng)資管業(yè)務(wù)也屬于資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)就應(yīng)該是持牌的金融業(yè)務(wù)。”曾剛強(qiáng)調(diào)，要開展互聯(lián)網(wǎng)資管業(yè)務(wù)需要有開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的資質(zhì)，或相應(yīng)地資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)代銷的資質(zhì)，否則就會(huì)涉及到違法?！锻ㄖ窐淞⒘碎T檻，互聯(lián)網(wǎng)并非法外之地。

從影響來看，馬婷婷表示，對(duì)于經(jīng)營(yíng)規(guī)范的持牌機(jī)構(gòu)影響不大。持牌經(jīng)營(yíng)仍是此次《通知》的核心，比如，京東金融、螞蟻金服等機(jī)構(gòu)均先后獲得第三方基金銷售牌照，此類平臺(tái)不會(huì)受到《通知》帶來的負(fù)面影響。相反，在不合規(guī)平臺(tái)被治理后，有利于資金回流到正規(guī)持牌機(jī)構(gòu)，經(jīng)營(yíng)規(guī)范的互金平臺(tái)有望獲得市場(chǎng)份額的提升。