風(fēng)險偏好加速修復(fù) 窄幅震蕩料成主基調(diào)

隨著上周大盤調(diào)整展開以及階段性壓力釋放，場內(nèi)風(fēng)險偏好從最初的偏悲觀逐步轉(zhuǎn)為向上修復(fù)。從資金表現(xiàn)上看，盡管擔(dān)憂情緒仍在，但昨日主力凈流出規(guī)模已經(jīng)降至5個交易日最低。相比之下，投資者對創(chuàng)業(yè)板行情仍然看高一線，據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，昨日創(chuàng)業(yè)板凈流出金額為1.25億元，僅相當(dāng)于前一交易日的3.85%。

分析人士表示，鑒于場內(nèi)風(fēng)險偏好已經(jīng)進(jìn)入修復(fù)進(jìn)程，短期市場重回前期低點(diǎn)存在較大難度，不過從調(diào)整幅度來看，市場對節(jié)后獲利拋壓消化并不充分，預(yù)計近期市場窄幅震蕩概率較大。

資金凈流出規(guī)模連降

昨日兩市大面積回暖，主要指數(shù)大多以紅盤報收。滬綜指小幅上漲0.29%，一舉扭轉(zhuǎn)上周“四連跌”頹勢，成長股卷土重來，集體占據(jù)漲幅榜前列。

行情回暖向好給予市場主力更多信心，主要板塊昨日凈流出金額環(huán)比皆大幅下滑。根據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至收盤，滬深兩市凈流出規(guī)模為130.41億元，環(huán)比下降58.67億元。滬深300板塊凈流出規(guī)模也從前一交易日的74.51億元驟降至27.99億元，降幅達(dá)到62.43%。

全天來看，受到滬指早盤低開下行影響，昨日主力開盤凈流出金額一度達(dá)到110.84億元，幾乎是上周五的兩倍，不過之后隨著指數(shù)翻紅上行，資金離場步伐顯著放慢，尾盤階段，從兩市凈流出的資金規(guī)模僅為21.93億元，僅相當(dāng)于開盤凈流出規(guī)模的19.78%。并且，這一尾盤凈流出規(guī)模也是一周來同時段最低水平。

此前創(chuàng)業(yè)板沖高回落，站上1900點(diǎn)后隨即出現(xiàn)調(diào)整，令部分投資者擔(dān)憂成長股將遭遇“倒春寒”。不過，從昨日市場表現(xiàn)看，主力投資者當(dāng)前對成長股行情仍然抱有較強(qiáng)期待。相比滬綜指和上證50指數(shù)0.29%和0.92%漲幅，昨日創(chuàng)業(yè)板一騎絕塵大漲1.19%，領(lǐng)跑主要市場指數(shù)；此外，醫(yī)藥生物、計算機(jī)、電子等所謂的“成長陣營”昨日抱團(tuán)上漲，大多位于熱點(diǎn)第一梯隊。

“成長熱”的延續(xù)很大程度上反映了主力偏好。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，昨日創(chuàng)業(yè)板凈流出金額為1.25億元，僅相當(dāng)于前一交易日的3.85%。此外，盡管昨日中小板漲幅明顯不及創(chuàng)業(yè)板，僅為0.24%，但資金參與熱情亦明顯改善，全天凈流出金額僅為23.64億元，相當(dāng)于前一交易日的52.65%。

換倉苗頭初現(xiàn)

從布局路徑上看，昨日主力資金呈現(xiàn)兩大明顯特征：一是周期性板塊依然遭遇冷遇，是資金撤離的“重災(zāi)區(qū)”；二是成長+消費(fèi)成為主力逗留意愿最為強(qiáng)烈的領(lǐng)域。

具體來看，房地產(chǎn)、化工、有色金屬、采掘、鋼鐵是昨日凈流出規(guī)模最大的五個板塊，金額分別為17.27億元、15.82億元、12.18億元、11.86億元和10.37億元。而以上五大板塊也是昨日僅有的凈流出規(guī)模超過10億元的行業(yè)板塊。與之相對，非銀金融、食品飲料、醫(yī)藥生物、通信、銀行則逆市獲得主力青睞，全天凈流入金額為7.47億元、1.50億元、1.02億元、5451.70萬元和2663.01萬元。整體看，遭遇凈流出的行業(yè)板塊有23個，占比為82.14%，凈流入板塊數(shù)量則僅有5個。

過去兩年，制造業(yè)回報預(yù)期持續(xù)企穩(wěn)回彈，但對中期信用緊縮風(fēng)險的擔(dān)憂卻也使得投資者有所搖擺。1-2月向好的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐后，主力投資者仍猶豫不決，這導(dǎo)致部分周期股雖然已經(jīng)出現(xiàn)超跌，但場內(nèi)捧場者仍然寥寥。這也意味著，周期板塊重新回暖還需要等待更多的數(shù)據(jù)來進(jìn)一步驗(yàn)證經(jīng)濟(jì)的韌性。由此，昨日主流凈流出仍然延續(xù)前期邏輯，導(dǎo)致鋼鐵、有色等板塊繼續(xù)遭遇大幅撤離。

此外，從一季度業(yè)績預(yù)告來看，目前已經(jīng)披露的90家公司中，超過九成業(yè)績預(yù)期。對消費(fèi)領(lǐng)域而言，隨著相關(guān)板塊估值修復(fù)的完成，消費(fèi)升級和居民消費(fèi)能力提升的故事并沒有完結(jié)。資料顯示，以專業(yè)化、智能化和社交化為特色的新零售多業(yè)態(tài)正百花齊放，預(yù)計二三線城市將成為零售巨頭發(fā)力的重要戰(zhàn)場。

來源：中國證券報 記者：葉濤

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