抄底抄在半山腰？理清這六個(gè)“為什么”，才能少虧錢！

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)

面對(duì)A股的持續(xù)調(diào)整，是上周的預(yù)虧引燃大跌？是基本面出現(xiàn)變化？是悲觀人士提到的“金融危機(jī)效應(yīng)”出現(xiàn)？是嚴(yán)監(jiān)管之下的擠出影響？種種原因似是而非，到底該如何清醒看待A股的變化？如何看待藍(lán)籌行情……

券商中國(guó)記者通過(guò)采訪市場(chǎng)資深人士和各參與主體，分析當(dāng)前市場(chǎng)行情。

我們先來(lái)看看市場(chǎng)資深人士的主要觀點(diǎn)：

1、當(dāng)前我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)中向好、工業(yè)企業(yè)效益持續(xù)改善，對(duì)股市運(yùn)行形成一定支撐；

2、部分上市公司業(yè)績(jī)預(yù)虧不改股市基本面總體向好態(tài)勢(shì)；

3、近幾日股市回調(diào)具有一定合理性，是前期股指持續(xù)上漲累積風(fēng)險(xiǎn)的有效釋放；

4、美股大跌對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)是有一定影響，但不宜過(guò)分夸大；

5、近期多家上市公司的負(fù)面信息導(dǎo)致市場(chǎng)存在一定焦慮，加之部分上市公司業(yè)績(jī)預(yù)虧、外圍股市的調(diào)整導(dǎo)致市場(chǎng)分歧較多，對(duì)這些情況需客觀看待；

6、市場(chǎng)在估值、市盈率、市凈率、上市公司整體業(yè)績(jī)、經(jīng)濟(jì)基本面等方面有一些積極信息。

預(yù)虧引燃大跌？與預(yù)虧企業(yè)相比，更多企業(yè)業(yè)績(jī)向好

最近有市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為，公司業(yè)績(jī)預(yù)告下降預(yù)期是下跌的重要原因，不容忽視的是，特別是近期幾家公司的高額預(yù)虧確實(shí)一定程度上引燃了市場(chǎng)的擔(dān)憂情緒。

但數(shù)據(jù)不會(huì)說(shuō)謊。多個(gè)統(tǒng)計(jì)渠道數(shù)據(jù)顯示，上市公司預(yù)虧加劇的說(shuō)法沒(méi)有依據(jù)，經(jīng)濟(jì)和上市公司整體的發(fā)展形勢(shì)是好的。目前，已經(jīng)披露2017年業(yè)績(jī)預(yù)告的公司共2512家，預(yù)披露比例達(dá)到72%。

據(jù)銀河證券研究院統(tǒng)計(jì)，有647家企業(yè)業(yè)績(jī)預(yù)虧預(yù)減，較2016年的591家增長(zhǎng)了9.5%，若和2017年IPO上市公司12%的增幅相比，還是有所減少的。其中，2017年預(yù)虧公司數(shù)量174家，比2016年188家還減少了14家。

與此同時(shí)，業(yè)績(jī)預(yù)增且同比增速30%以上的上市公司占比達(dá)到34%，同比增速低于30%的占比達(dá)到24%，扭虧占比7%，續(xù)盈占比7%，整體向好比例達(dá)到74%。華夏基金投資研究部總監(jiān)林晶統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，上游的鋼鐵、有色、建材；中游的機(jī)械設(shè)備、電力設(shè)備、化工；下游的家電、食品飲料、休閑服務(wù)、輕工制造都保持了較高的盈利增速。

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)

經(jīng)濟(jì)基本面出現(xiàn)變化？2017年6.9%增長(zhǎng)超預(yù)期，2018穩(wěn)中向好持續(xù)

在基本面方面，銀河證券研究院執(zhí)行總經(jīng)理鞠厚林和林晶均認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)中向好的趨勢(shì)沒(méi)有變。

鞠厚林指出，2017年全年6.9%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是超過(guò)去年年初預(yù)期的，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?lái)自外貿(mào)、基建、房地產(chǎn)投資和消費(fèi)。從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力看，消費(fèi)增長(zhǎng)穩(wěn)健，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率達(dá)58.8%；從行業(yè)結(jié)構(gòu)看，投資結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，高端制造業(yè)投資實(shí)現(xiàn)了10%以上的增長(zhǎng)，而傳統(tǒng)原材料加工行業(yè)投資增速放緩，互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能、等新動(dòng)能領(lǐng)域的投資持續(xù)發(fā)力。從區(qū)域看，中西部地區(qū)投資增長(zhǎng)較快，東北地區(qū)投資企穩(wěn)向好，區(qū)域發(fā)展協(xié)調(diào)性增強(qiáng)。這也意味著未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力會(huì)更強(qiáng)、結(jié)構(gòu)更優(yōu)；世界經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇，外貿(mào)需求不斷改善，進(jìn)出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)明顯提升，2017年我國(guó)外貿(mào)進(jìn)出口總額比上年增長(zhǎng)14.2%，結(jié)束了連續(xù)兩年的負(fù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

對(duì)于今年宏觀經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)，林晶認(rèn)為，2018年，外貿(mào)料將繼續(xù)向好，消費(fèi)和基建相對(duì)平穩(wěn)，房地產(chǎn)受政策和資金限制比較明顯，但市場(chǎng)已有所預(yù)期，不會(huì)形成大的預(yù)期差，GDP增長(zhǎng)低于市場(chǎng)預(yù)期的概率較小。預(yù)計(jì)未來(lái)隨著居民收入不斷提升帶動(dòng)居民消費(fèi)能力增強(qiáng)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)持續(xù)以及全球經(jīng)濟(jì)繼續(xù)復(fù)蘇，我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)中向好的態(tài)勢(shì)會(huì)持續(xù)。

美股對(duì)A股的影響有多大？

在全球經(jīng)濟(jì)聯(lián)動(dòng)日益頻繁的當(dāng)下，美股的大幅異動(dòng)讓投資者擔(dān)心會(huì)引發(fā)A股的蝴蝶效應(yīng)。實(shí)際上，仔細(xì)分析美股這波調(diào)整或?qū)股影響有效。

林晶認(rèn)為，美國(guó)股市的暴跌，是因?yàn)?月非農(nóng)數(shù)據(jù)超預(yù)期，引發(fā)通脹預(yù)期上行從而帶動(dòng)長(zhǎng)端利率上行，對(duì)股票估值產(chǎn)生了壓力，對(duì)之前美股較高估值水平進(jìn)行的一次修正，部分量化產(chǎn)品的自動(dòng)交易也加大了市場(chǎng)波動(dòng)幅度，本質(zhì)上并非是美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)基本面出現(xiàn)拐點(diǎn)，僅是技術(shù)層面的回調(diào)。

就市場(chǎng)擔(dān)心的“此輪股市波動(dòng)是金融危機(jī)的反應(yīng)”，在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融的基本面遠(yuǎn)非2008年可比，美國(guó)股市下跌是上漲三倍之后發(fā)生的正常調(diào)整，不存在股災(zāi)，更不存在新一輪金融危機(jī)，近9年股市上漲已經(jīng)讓美國(guó)企業(yè)儲(chǔ)備了足夠未來(lái)5到10年的發(fā)展資本。

鞠厚林認(rèn)為，美國(guó)股市多年持續(xù)上升，前一段市場(chǎng)加速上漲，估值已經(jīng)較高，存在一定的回調(diào)需求，而我國(guó)股市剛從底部復(fù)蘇，加之投資還處在起步階段，估值仍有吸引力，美股波動(dòng)長(zhǎng)期來(lái)看對(duì)A股市場(chǎng)影響較小。

最新的市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示：

A股能否獨(dú)善其身？不會(huì)造成大規(guī)模外資退出，增量資金更強(qiáng)勁

華夏基金投資研究部總監(jiān)林晶也認(rèn)為，對(duì)比近期美債、美股和其他市場(chǎng)的走勢(shì)，資金是從較高估的美國(guó)市場(chǎng)持續(xù)流出增配新興市場(chǎng)的，對(duì)應(yīng)看到美元指數(shù)持續(xù)走弱。從中長(zhǎng)期看，A股優(yōu)質(zhì)權(quán)益資產(chǎn)相對(duì)美股仍然有明顯的吸引力，目前A股配置占全球資產(chǎn)配置的比例并不高，預(yù)計(jì)不會(huì)造成大規(guī)模外資退出。

不過(guò)，業(yè)內(nèi)人士提醒，中國(guó)股市絕不能落入“跟跌不跟漲”的陷阱。如果股市被毀，中國(guó)經(jīng)濟(jì)不得不繼續(xù)依賴債務(wù)擴(kuò)張而支撐，那中國(guó)經(jīng)濟(jì)杠桿還會(huì)繼續(xù)上升，如果在這個(gè)過(guò)程美國(guó)加息，而中國(guó)繼續(xù)跟隨，那中國(guó)債務(wù)泡沫就極易崩潰。

“展望2018年，在A股正式納入MSCI指數(shù)全球資本加大配置的背景下，理財(cái)資金降低非標(biāo)配置，尋找高收益標(biāo)準(zhǔn)化投資產(chǎn)品的趨勢(shì)下、社保養(yǎng)老金企業(yè)年金等長(zhǎng)期資金的每年持續(xù)進(jìn)入，A股整體流動(dòng)性總量仍然會(huì)溫和擴(kuò)張。”林晶強(qiáng)調(diào)，在全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇、企業(yè)盈利持續(xù)改善的推動(dòng)下，仍然看好A股中長(zhǎng)期走勢(shì)。

如何看嚴(yán)監(jiān)管影響？長(zhǎng)遠(yuǎn)看，股市是資金流入受益者

對(duì)于市場(chǎng)近期的分化，多位市場(chǎng)人士表示，股市回調(diào)主要受投資者情緒的影響較大，是前期上漲后的正常調(diào)整，投資者應(yīng)克服恐懼心理，堅(jiān)持價(jià)值投資理念，尋找投資機(jī)會(huì)。

除了外圍股市波動(dòng)外，國(guó)內(nèi)投資者預(yù)期資管新規(guī)落地，擔(dān)心高杠桿信托持股業(yè)務(wù)收縮，部分信托持股的股票遭到投資者逃離，同時(shí)也有部分投資者認(rèn)為2018年防風(fēng)險(xiǎn)、去杠桿對(duì)金融市場(chǎng)的流動(dòng)性會(huì)有影響。

目前來(lái)看，監(jiān)管并未全面叫停信托結(jié)構(gòu)化業(yè)務(wù)，存量業(yè)務(wù)的清理存在較長(zhǎng)的緩沖期，從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看，2017年Q3證券投資信托的規(guī)模遠(yuǎn)低于2015年Q2的水平，信托資金持倉(cāng)僅占全部A股流通市值的0.81%，不具備形成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的條件。

對(duì)于強(qiáng)監(jiān)管的影響，銀河證券研究院執(zhí)行總經(jīng)理鞠厚林指出，股票市場(chǎng)應(yīng)該是資金流入的受益者，包括理財(cái)資金、地產(chǎn)資金、海外資金、保險(xiǎn)資金等，可能有幾千億甚至上萬(wàn)億的新增資金，遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于2017年幾百億的資金增量，而且這些資金都秉持價(jià)值投資理念，有利于市場(chǎng)穩(wěn)定向上。

如何看待藍(lán)籌行情？分化仍將持續(xù)，價(jià)值投資必須是主基調(diào)

林晶指出，今年以來(lái)上證指數(shù)上漲較快，資金持倉(cāng)相對(duì)集中，經(jīng)過(guò)一個(gè)月上漲投資者有所獲利，隨著春節(jié)臨近，獲利盤兌現(xiàn)盈利需求增加，高估值個(gè)股壓力釋放，使得前期漲幅居前的板塊出現(xiàn)回調(diào)。需要強(qiáng)調(diào)的是，短期回調(diào)并非是基本面出現(xiàn)轉(zhuǎn)折，而是漲幅過(guò)快后市場(chǎng)內(nèi)在的自我糾正。

對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)較小的藍(lán)籌股，投資者不妨秉承價(jià)值投資的理念進(jìn)行關(guān)注。2017年以來(lái)的市場(chǎng)走勢(shì)分化，全年A股走勢(shì)漲幅不大，結(jié)構(gòu)性差異很小，但掀起“漂亮50”行情。以五大國(guó)有銀行為代表的優(yōu)質(zhì)大盤股，股價(jià)一路上揚(yáng)，紛紛創(chuàng)出歷史或階段新高，全年平均達(dá)漲幅31.5%。與此同時(shí)，其他80%的中小市值的股票出現(xiàn)連續(xù)下跌，其中創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌幅達(dá)10.67%。2018年開年以來(lái)，這個(gè)分化仍然在持續(xù)，價(jià)值投資逐漸成為資本市場(chǎng)運(yùn)作的主基調(diào)。

工商銀行戰(zhàn)投部副總王昌盛指出，一系列資本市場(chǎng)機(jī)制和金融監(jiān)管政策的推進(jìn)，如互聯(lián)互通政策逐步落地、A股將于2018年6月納入MSCI、證監(jiān)會(huì)對(duì)操縱市場(chǎng)和內(nèi)幕交易的監(jiān)管加強(qiáng)、銀監(jiān)會(huì)開展“三違反、三套利、四不當(dāng)”專項(xiàng)治理、一行三會(huì)發(fā)布資管新規(guī)征求意見(jiàn)稿等，從資金面、政策面多個(gè)角度引導(dǎo)市場(chǎng)投資風(fēng)格轉(zhuǎn)向追求低估值、高分紅、業(yè)績(jī)穩(wěn)健的白馬股和藍(lán)籌股。

業(yè)內(nèi)人士指出，過(guò)去兩年間，A股市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了空前的健康發(fā)展，股市調(diào)整并沒(méi)有讓服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的IPO出現(xiàn)中斷，從嚴(yán)監(jiān)管并未對(duì)市場(chǎng)行情造成影響，炒小、炒差、炒新的市場(chǎng)氛圍逐步減退，維護(hù)了實(shí)業(yè)家的尊嚴(yán)，投資者信心增強(qiáng)，場(chǎng)外資金開始有序、逐漸進(jìn)場(chǎng)，股市漲而不瘋，進(jìn)退有序，A股的走穩(wěn)的市場(chǎng)基礎(chǔ)越來(lái)越堅(jiān)固。

王昌盛預(yù)計(jì)，A股市場(chǎng)仍處于穩(wěn)中向好的態(tài)勢(shì)。短期內(nèi)金融嚴(yán)監(jiān)管政策不會(huì)松動(dòng)，投資者仍然看重上市公司未來(lái)的成長(zhǎng)能力，價(jià)值投資理念或?qū)⒏由钊肴诵摹?/p>

還需強(qiáng)調(diào)的是，資本市場(chǎng)每個(gè)環(huán)節(jié)都滲透著鮮明的輿情特性，每個(gè)市場(chǎng)主體都是輿論的制造者和參與者。騰訊安全管理部副總經(jīng)理陳勇表示，騰訊一直以來(lái)致力于弘揚(yáng)網(wǎng)絡(luò)正能量，利用平臺(tái)優(yōu)勢(shì)打擊網(wǎng)絡(luò)謠言，降低虛假信息和誤導(dǎo)性信息對(duì)大眾民生的影響。

比如說(shuō)，最近對(duì)上市公司業(yè)績(jī)預(yù)期的報(bào)道就存在誤讀。根據(jù)銀河證券的數(shù)據(jù)，2017年業(yè)績(jī)預(yù)告預(yù)虧預(yù)減的是647家，而2016年預(yù)虧預(yù)減的是591家。同比略微增長(zhǎng)了9.5%。但是需要注意，上市公司總數(shù)增長(zhǎng)了12%，從這個(gè)層面來(lái)講不存在上市公司業(yè)績(jī)不存在大面積下滑，存在輿論的誤導(dǎo)。

俠客島財(cái)經(jīng)主編胡潔菲認(rèn)為，在新媒體環(huán)境下，媒體需要在第一時(shí)間，向大眾原原本本的展現(xiàn)他們最關(guān)心的訴求。能否客觀理性的清楚報(bào)道，對(duì)輿論的引導(dǎo)非常重要。“這個(gè)問(wèn)題上，券商分析師、財(cái)經(jīng)媒體素養(yǎng)更高，應(yīng)該及時(shí)客觀理性的發(fā)聲。”

資深媒體人士指出，在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，有害信息的傳播就像“高鐵拉著糞便跑”，并且不關(guān)窗關(guān)門。目前，在互聯(lián)網(wǎng)傳播領(lǐng)域，存在推手制造和媒體失責(zé)兩大現(xiàn)象，對(duì)此，必須依法依規(guī)治理，強(qiáng)化各級(jí)各類主體責(zé)任。對(duì)以獲取商業(yè)利益和擾亂公共秩序?yàn)槟康牡挠泻π畔⒅圃煺吆屯剖?，必須出重手處罰。資本市場(chǎng)輿論也要掃黑除惡。一些有合法資質(zhì)的媒體不加核實(shí)和辨別，亂轉(zhuǎn)發(fā)所謂“自媒體”發(fā)布的內(nèi)容，不講社會(huì)道德標(biāo)準(zhǔn)和事實(shí)標(biāo)準(zhǔn)。個(gè)人開個(gè)平臺(tái)賬號(hào)就想發(fā)什么就發(fā)什么，對(duì)內(nèi)容質(zhì)量沒(méi)有把控機(jī)制，誤以為這就是做媒體。

上述資深人士還呼吁，專家學(xué)者對(duì)資本市場(chǎng)具體問(wèn)題發(fā)表看法，應(yīng)多從建設(shè)性的角度出發(fā)，考慮“信息博弈”是對(duì)大多數(shù)市場(chǎng)參與者的影響。他舉例說(shuō)，近期個(gè)別專家以發(fā)公開信的方式批評(píng)某保險(xiǎn)資管計(jì)劃，雖然表達(dá)了對(duì)市場(chǎng)的關(guān)切，但也容易引起市場(chǎng)的誤讀。這些現(xiàn)象需要嚴(yán)管。被津津樂(lè)道的“人人都有麥克風(fēng)”的提法，其實(shí)不準(zhǔn)確、不合適，應(yīng)該改為“人人依法使用麥克風(fēng)”。

當(dāng)前，在多種因素共同影響下，市場(chǎng)出現(xiàn)了短期波動(dòng)。市場(chǎng)資深人士呼吁，媒體應(yīng)該堅(jiān)持團(tuán)結(jié)穩(wěn)定鼓勁，正面宣傳為主，傳遞正能量，堅(jiān)持價(jià)值投資，倡導(dǎo)理性投資，規(guī)范信息傳播，共同營(yíng)造良好的輿論氛圍。

來(lái)源：券商中國(guó)（ID：quanshangcn） 記者：程丹 江聃

以上內(nèi)容為每經(jīng)App出于傳遞信息的目的進(jìn)行轉(zhuǎn)載，不構(gòu)成投資建議。據(jù)此入市，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。