恐慌情緒再現(xiàn)！多只個股頻頻“閃崩”，這三個量化指標幫你“掃雷”

每經(jīng)編輯 郭鑫

2月1日，績差股持續(xù)殺跌，跌停潮再度擴散，恐慌情緒升溫，閃崩個股增多，截止中午收盤，滬深兩市近80只個股跌停。方正策略今天總結異常股特征：流通股中存在著大批的信托扎堆、業(yè)績估值不匹配、大股東股權質押比例較大。同時，梳理3407家A股非ST上市公司，提醒可能存在異常表現(xiàn)風險的股票。

1、異常表現(xiàn)股近期明顯增多

近幾個月異常表現(xiàn)個股在明顯增加。異常表現(xiàn)股是指盤中突然出現(xiàn)大幅下跌甚至跌停，剔除掉行業(yè)基本面變化引發(fā)的持續(xù)性大跌股票，我們統(tǒng)計了去年12月以來的異常表現(xiàn)股，截至1月31日有30只樣本標的，其中12月有16只，18年1月份有14只，特別是最近幾天隨著市場調整異常表現(xiàn)個股在明顯增多。板塊層面，中小板和創(chuàng)業(yè)板較多，30個樣本標的中有23個，個股層面比較典型的標的例如海虹控股、豫金剛石、康得新、巴士在線等。

異常表現(xiàn)發(fā)生后大部分股票跌幅較大。30個異常表現(xiàn)樣本標的中有7個目前處于停牌狀態(tài)，大部分是由于股價下跌接近大股東股權質押平倉線，包括步森股份、天馬股份、達華智能、豫金剛石、東方金鈺、萬家樂、巴士在線等。剔除掉這7只停牌標的以及1月31日異常表現(xiàn)的2只標的，其他21只標的自異常表現(xiàn)之日起至今平均跌幅為8.99%，遠遠落后于大盤。

2、異常表現(xiàn)股特征：信托扎堆、業(yè)績估值不匹配、股權質押高

流通股中存在著大批的信托扎堆。我們對異常表現(xiàn)個股的流通股股權結構進行梳理，30個標的中僅有4只前10大流通股中沒有信托，其余26只至少有1只信托，而15只個股至少有3家及以上的信托，有12只信托持股占流通市值比在8%以上。2017年開啟的金融去杠桿，對于證券公司、基金子公司等配資杠桿已經(jīng)將至1:1，而信托仍存在1:2以上的杠桿，信托機構清理配資，降低杠桿率是大勢所趨，疊加上銀行對于委外業(yè)務的清理，信托資金來源受到抑制，在這種背景下，部分股票下跌接近平倉線，導致大幅拋售，從而導致股票異常表現(xiàn)。

異常表現(xiàn)個股業(yè)績相對一般、估值偏高。從異常表現(xiàn)個股業(yè)績預告增速來看，27個有業(yè)績預告的個股中11個業(yè)績增速下滑，TTM估值低于30倍的僅有廣匯汽車、萬家樂、長城影視、巴士在線4個，從業(yè)績和估值匹配來看，僅有廣匯汽車和康得新相對匹配。

異常表現(xiàn)個股部分大股東股權質押比例較大。股權質押比率較高也是觸發(fā)異常表現(xiàn)的可能條件之一，通過對30個樣本標的的梳理，有18個股票質押率超過30%，只有4個標的沒有股權質押的情況，從股權質押占流動股和自由流通股的情況來看，有12個股票未解壓的股權質押占自由流通股比例超過100%。

3、可能存在異常表現(xiàn)風險的股票梳理

我們對3407家A股非ST上市公司進行了梳理，通過篩選信托持股、業(yè)績預測、估值以及股權質押率等指標，其中有1200多只股票前十大流通股中存在著信托資金，結合業(yè)績較差、估值偏高以及股權質押率偏高三個量化指標，在業(yè)績地雷不斷的背景下，我們梳理出相關的標的，期望能夠幫投資者規(guī)避部分風險。

數(shù)據(jù)來源：Wind

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