IPO審核冰點一周：13家首發(fā)被否 過會率僅17%

被抽中現(xiàn)場檢查的宏川智慧首發(fā)通過

宏川智慧是本周4家新三板IPO公司中，唯一一家成功過會的，成為2018年以來第3家成功轉(zhuǎn)板的新三板公司。值得一提的是，宏川智慧去年4月被抽中現(xiàn)場檢查，實打?qū)嵉亟?jīng)歷過證監(jiān)會的“嚴(yán)格搜身”。

5家上會企業(yè)中，宏川智慧的業(yè)績最為亮眼：近兩年營收穩(wěn)定在3億元以上，歸母凈利潤超過8000萬元。但作為一家重資產(chǎn)企業(yè)，宏川智慧負債很重。截止2017年9月底，宏川智慧銀行借款余額接近6億元，相當(dāng)于總資產(chǎn)的三成之多。

本次IPO獲通過后，宏川智慧將通過A股公開發(fā)行募集資金9.8億元，其中8000萬元計劃用于償還銀行貸款。

3家新三板公司被否 貝斯達攜三類股東上會

其余3家IPO被否的新三板公司中，挖金客屬第二次申報IPO、第三度沖擊A股。

但挖金客對中國移動銷售收入占營收高達80%、語音雜志業(yè)務(wù)的核心競爭力、在職員工持續(xù)減少至59人、關(guān)聯(lián)交易，從中所折射出的業(yè)務(wù)高度依賴、可持續(xù)發(fā)展、業(yè)務(wù)增長真實性、業(yè)務(wù)獨立性問題令監(jiān)管部門隱憂。

而春暉智控在2017年9月27日被暫緩表決后，再次上會但慘遭被否，業(yè)績是其一大硬傷。春暉智控2014年-2015年扣非凈利潤均低于3000萬元。2017年僅達到3027萬元。而春暉智控還是靠并購關(guān)聯(lián)公司才實現(xiàn)所謂的3000萬元IPO門檻。

值得一提的是貝斯達，它自證監(jiān)會明確三類股東審核要點后，首家攜帶三類股東上會的新三板公司，擁有376名股東、10名為三類股東、持股數(shù)量達209萬股的貝斯達。新三板市場一度因它的上會而歡欣鼓舞。

但開具無真實性交易背景的銀行承兌匯票并進行票據(jù)融資（發(fā)生額8800萬元），成為貝斯達IPO的致命傷。

背靠阿里巴巴的麗人麗妝首發(fā)被否

由中信證券保薦的麗人麗妝是第一家上會企業(yè)，主要從事化妝品電商業(yè)務(wù)，第二大股東是持股比例達20%的阿里網(wǎng)絡(luò)，可謂背靠大金主。但麗人麗妝最終未能通過IPO審核。

麗人麗妝的業(yè)績在2013年-2016年間產(chǎn)生爆發(fā)式增長，營收從3.8億元增長至超過20億元，歸母凈利潤由500萬元增至8000萬元。然而，業(yè)績爆發(fā)背后麗人麗妝面臨的是運營平臺單一的問題。

作為阿里系一員，麗人麗妝逾九成的銷售收入依靠天貓平臺實現(xiàn)，而與其他幾大電商巨頭如京東、唯品會等均未有合作。這造成了麗人麗妝業(yè)務(wù)嚴(yán)重依賴天貓平臺的事實，并令發(fā)審員質(zhì)疑起業(yè)務(wù)獨立性問題。

在麗人麗妝的IPO過程中，一起對子公司逾億元的收購計劃被發(fā)審委重點關(guān)注。

2015年麗人麗妝曾以1.76億元購買上海聯(lián)恩49%股權(quán)，如今計劃斥資2.91億元收購剩余51%股權(quán)，兩次股權(quán)轉(zhuǎn)讓價差較大。更為敏感的是，其中1.8億元收購款計劃從募投項目撥出。發(fā)審委為此質(zhì)疑該收購計劃及募投項目的合理性。

農(nóng)業(yè)項目取消審核 年平均利潤不足3000萬

原定于上會的九圣禾種業(yè)股份有限公司，在上會前夕宣布取消審核。九圣禾是新疆的一家農(nóng)業(yè)公司，主要從事玉米種子、小麥種子、棉花種子的種植。九圣禾為何取消審核原因未知，但眾所周知的是，農(nóng)業(yè)IPO項目是造假的重災(zāi)區(qū)，近年來鮮少有農(nóng)業(yè)企業(yè)IPO成功。

其實如果按期上會，解讀君對九圣禾IPO結(jié)果也是不樂觀的。僅從反饋意見看，證監(jiān)會對九圣禾疑問眾多，包括89個商標(biāo)存在質(zhì)押情形、部分固定資產(chǎn)未辦妥產(chǎn)權(quán)證書、財務(wù)數(shù)據(jù)變動幅度達30%以上、銷售費用持續(xù)增長、大額存貨等。更為重要的是，九圣禾業(yè)績實在過于薄弱，近三年年平均凈利潤不到3000萬元。