業(yè)績(jī)承諾不達(dá)標(biāo)拖累上市公司 并購(gòu)標(biāo)的“反噬”應(yīng)警惕

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（圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)）

每經(jīng)記者 楊建 每經(jīng)編輯 謝欣

在并購(gòu)重組中，一些上市公司為了炒概念、做高股價(jià)，常用的套路是標(biāo)的方給出高業(yè)績(jī)承諾，上市公司再給出高估值，由此埋下隱患。如今隨著不少并購(gòu)項(xiàng)目逐步進(jìn)入業(yè)績(jī)集中兌現(xiàn)期，業(yè)績(jī)承諾兌現(xiàn)的壓力越來(lái)越大，而被并購(gòu)企業(yè)業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期，甚至出現(xiàn)虧損，將直接沖擊當(dāng)年度上市公司的盈利，對(duì)上市公司造成拖累。

上市公司業(yè)績(jī)受到拖累

2018年1月4日沃森生物發(fā)布公告稱，因標(biāo)的公司未完成業(yè)績(jī)承諾，沃森生物將承擔(dān)賠付責(zé)任，將對(duì)業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大不利影響。

在2018年1月3日早間，沃森生物發(fā)布公告稱，日前收到杜江濤出具的告知函：經(jīng)河北大安制藥初步統(tǒng)計(jì)，截至2017年12月31日，其2017年已實(shí)現(xiàn)的血漿采集量為91.13噸，未能達(dá)到協(xié)議約定的年度142.5噸的最低承諾值，杜江濤與博暉創(chuàng)新就履行協(xié)議約定的賠付事項(xiàng)達(dá)成一致，由杜江濤先行賠付29.72%的大安制藥股權(quán)補(bǔ)償博暉創(chuàng)新。而根據(jù)2014年10月簽署的相關(guān)股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議書(shū)約定，公司還需承擔(dān)相應(yīng)的賠付責(zé)任，最多以公司所持有的大安制藥14%的股權(quán)為限?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，沃森生物在2017年前三季度營(yíng)業(yè)收入為4.35億元，凈利潤(rùn)虧損3931萬(wàn)元。而因大安制藥2017年沒(méi)有完成業(yè)績(jī)承諾所產(chǎn)生相應(yīng)賠付責(zé)任，對(duì)沃森生物來(lái)說(shuō)是雪上加霜。

需警惕并購(gòu)標(biāo)的“反噬”

近年來(lái)，隨著資本市場(chǎng)并購(gòu)重組的盛行，很多上市公司為了追逐市場(chǎng)熱點(diǎn)、炒概念、做高股價(jià)，不惜高溢價(jià)收購(gòu)，導(dǎo)致高業(yè)績(jī)承諾也出現(xiàn)井噴式增長(zhǎng)，隨之而來(lái)的業(yè)績(jī)下滑甚至變臉的案例屢見(jiàn)不鮮。

在2017年2月8日，監(jiān)管層就表示，將加大企業(yè)并購(gòu)審核力度，形成監(jiān)管威懾，強(qiáng)化業(yè)績(jī)補(bǔ)償監(jiān)管，引導(dǎo)市場(chǎng)估值回歸。隨著并購(gòu)“新生態(tài)”的到來(lái)，對(duì)于上市公司的并購(gòu)眼光以及未來(lái)的整合能力都提出了新的挑戰(zhàn)。 

從2017年上市公司的并購(gòu)重組方案遭到否決的情況來(lái)看，其中因?yàn)橛芰Υ嬉稍蛟獾椒駴Q的公司多達(dá)40%以上，包括金利科技、山東地礦、寧波熱電等。

對(duì)此，匯祥貳零壹壹投資基金經(jīng)理黃勤越告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，并購(gòu)企業(yè)業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期，甚至出現(xiàn)下滑或虧損，會(huì)嚴(yán)重侵蝕上市公司的股東價(jià)值。首先并購(gòu)標(biāo)的一旦業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期，需要計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備，直接沖擊當(dāng)年度上市公司的盈利，可能會(huì)造成業(yè)績(jī)大幅下滑甚至虧損；其次是外延并購(gòu)結(jié)果的好壞實(shí)質(zhì)上反映了上市公司管理層經(jīng)營(yíng)管理水平，如果不達(dá)預(yù)期，投資者“用腳投票”，公司股價(jià)也將受到很大影響。

千波資產(chǎn)黃佳對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，并購(gòu)重組依然是上市公司做大做強(qiáng)主業(yè)的重要途徑，目前上市公司要站在符合企業(yè)實(shí)際情況，有利于企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的角度，對(duì)并購(gòu)資產(chǎn)做好審查、風(fēng)控。