2017年被量化投資“虐”哭的你，今年還會繼續(xù)投它嗎？

最近，有基金公司人士向火山君感概道，“看著偏股型基金去年（2017年）好多都實(shí)現(xiàn)了30%甚至是40%的收益，而自己手里拿著的量化基金卻還是虧的，都不知道是換呢還是不換呢？” 確實(shí)，不管是在公募還是私募，去年對于量化投資來說，是比較難受的一年。正如有私募人士說道，“2017年之所以量化不好做，因?yàn)樘嗍虑榘l(fā)生變化，我們希望量化回撤跟預(yù)測一回事，但2017年就不是一回事?！?那么，在2018年，對于量化投資，還是一個好的參與機(jī)會嗎？各家機(jī)構(gòu)又都會做哪些方面的調(diào)整呢？ 量化投資或?qū)㈤_啟最好的時代 在市場上，投資者應(yīng)該經(jīng)常聽到，量化投資追求廣度，會有很多品種，而且喜歡比較快速的交易，這樣就能夠跟主觀投資相比，能夠規(guī)避掉很多風(fēng)險，但是去年來說，其實(shí)也帶來了不利因素。 有私募人士指出，“其實(shí)量化投資并沒有天然就比主觀投資風(fēng)控做得更好，為什么國內(nèi)投資人之前都覺得風(fēng)險很小，我覺得最重要原因是因?yàn)?015年之前股票中性策略，總的來說風(fēng)險控制比較好，大家有一個潛意識就覺得風(fēng)險應(yīng)該非常小，實(shí)際量化只是一種方法，除非你是做高頻交易，可能把風(fēng)險控制非常小，其他一些容量比較大的策略，其實(shí)風(fēng)險控制有很多時候也跟市場有關(guān)系?！?雖說如此，但火山君近期在同一些機(jī)構(gòu)人士交流中卻了解到，雖然投資者去年以來的投資體驗(yàn)并不好，甚至紛紛轉(zhuǎn)向選擇偏股型基金，但在專業(yè)人士看來，可能量化投資的美好時代即將到來。 艾方資產(chǎn)董事長蔣鍇就表示，“隨著房地產(chǎn)市場的降溫，資管新規(guī)后銀行理財剛兌將逐步被打破，資金需要尋找更好的去處。未來的3-5年甚至更長的時間里，機(jī)構(gòu)資金和居民財富會增加證券資產(chǎn)的配置比例。2018年證券市場很可能開啟新一輪的創(chuàng)新，我們會看到4000只股票、近千個期權(quán)合約、數(shù)百個債券標(biāo)的、以及大量其他種類的標(biāo)的，當(dāng)主動投資無法覆蓋這么多標(biāo)的時，量化投資的優(yōu)勢慢慢顯現(xiàn)。在這個不斷變化、充滿挑戰(zhàn)的環(huán)境里，中國的量化投資或?qū)㈤_啟最好的時代?！?另據(jù)艾方資產(chǎn)數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，白馬藍(lán)籌經(jīng)過2017年的持續(xù)上漲，代表大盤藍(lán)籌的滬深300指數(shù)現(xiàn)在的市盈率為14.1倍，2017年度盈利增長17.2%，代表中盤股的中證500指數(shù)的市盈率為28.3倍，2017年度盈利增長47.8%。 在蔣鍇看來，“經(jīng)過去年股價的下跌和盈利大幅增長，二線藍(lán)籌的吸引力在逐步提升，所以我們認(rèn)為2018年的股票市場風(fēng)格相比于2017年會更加均衡，白馬藍(lán)籌、中盤價值、小盤成長都會有機(jī)會，賺錢效應(yīng)會擴(kuò)散。這樣的市場環(huán)境更加有利于量化選股策略的表現(xiàn)，當(dāng)市場里只有少部分股票連續(xù)上漲時，適合集中持股長期持有，而當(dāng)市場的賺錢效應(yīng)擴(kuò)散后，通過不同的維度找到各種領(lǐng)漲股更加重要，量化模型的優(yōu)勢就在這里?！?期權(quán)衍生品或是今年風(fēng)口 而具體到操作上，對于今年的量化投資，各家私募機(jī)構(gòu)又都準(zhǔn)備了哪些新的法寶呢？ 富善投資期貨量化部總監(jiān)田源表示：“2018年我們在期貨和股票操作思路上，期貨上做深度，另外股票上縮小策略應(yīng)用范圍，因?yàn)橥耆珗猿忠郧暗倪@些選股因子，肯定是有很多不合適地方，所以我們會跟隨市場風(fēng)格，我們預(yù)計今年市值100億到500億的股票，經(jīng)過過去幾年成長，有一些已經(jīng)成為行業(yè)龍頭，另一方面2017年這波估值擠壓中，縱向和橫向上比較有吸引力，我們會把選股范圍縮小到這樣的范圍內(nèi)，既符合市場風(fēng)格又符合量化選股邏輯?！?雷根資產(chǎn)總經(jīng)理李金龍則對今年展望道：“整體的投資策略分三塊，一是A股方面，更多圍繞一些指數(shù)做，比如中證500、中證1000，以及MSCI指數(shù)增強(qiáng)等，對沖方式會采用擇時對沖，不會百分之百對沖，當(dāng)然策略也會隨著市場不同變化及時調(diào)整，因?yàn)楫吘菇Y(jié)合市場情況做一個相對收益率；二是商品期貨，我們在去年做了很多圖型分析，商品期貨明顯還會以高頻角度做，高頻必然有個規(guī)模限制，收益、風(fēng)險、規(guī)模很難達(dá)到面面俱到，商品期貨這塊可能會做一些基本面研究；三是境外市場。綜合來看，我們更希望做多樣化資產(chǎn)配置，不會盯住一個市場，如果單一市場受到波動，對于整體收益方面有很大影響。” 此外，衍盛資產(chǎn)董事長章友表示：“今年從一線藍(lán)籌，可能會關(guān)注到盈利比較好的二線藍(lán)籌，因?yàn)槿绻袌鲋挥?00多支股票上漲，做價值投資就可以了，做量化投資，逐步沉淀到二線藍(lán)籌，會給量化類選股非常好的效果。CTA去年表現(xiàn)不好，多殺多，空殺空，去年很多人發(fā)現(xiàn)虧錢了，回撤很多資金，贖回比較大，今年凈值會降下來，這也是利好因素。” “重點(diǎn)講一下期權(quán)衍生品計劃，我覺得今年是非常好的風(fēng)口，從了解的情況來看，期貨公司、證券公司，會發(fā)現(xiàn)去年個股期權(quán)交易量是去年幾十倍，個人投資者和機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)可度越來越高，另外因?yàn)槎ㄔ鍪芟拗疲?a href="http://m.ship-bio.com/articles/2023-05-25/2841839.html" title="%E5%8F%AF%E8%BD%AC%E5%80%BA">可轉(zhuǎn)債成為非常好途徑?！闭掠堰M(jìn)一步說道。 明得浩倫首席投資官孔令坤則是指出：“對于今年一些比如說對沖類多因子選股策略，有兩個觀點(diǎn)，第一，其實(shí)風(fēng)控是最重要，首先你是否真正的堅持了所有風(fēng)險因子層面中性，之前其實(shí)我覺得很多并沒有實(shí)現(xiàn)；第二點(diǎn)，多因子在風(fēng)控非常嚴(yán)格情況下預(yù)期收益率可能5%和10%之間，如果你有一個比較切實(shí)的預(yù)期，實(shí)際上慢慢的這樣的策略仍然能成為大量資金配置主要的去處。因?yàn)楹芏噘Y金也不是說一定追尋很高收益?！?每經(jīng)記者黃小聰每經(jīng)編輯吳永久 （本文封面圖來自攝圖網(wǎng)）