A股“色舞”的背后：倫銅主力合約已十五“連陽”

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每經(jīng)記者 楊建 每經(jīng)編輯 謝欣

近期，銅期貨持續(xù)發(fā)力，據(jù)倫敦金屬交易所（LME）最新數(shù)據(jù)顯示，12月28日，三個月期銅盤中一度上漲至每噸7312.50美元，創(chuàng)出了自2014年1月以來的最高水平。銅價已經(jīng)連續(xù)第15天上漲，有望創(chuàng)出自1989年以來的最長連漲紀(jì)錄。而國內(nèi)期貨市場上，滬銅1802合約也即將創(chuàng)出新高，截至收盤報55770元，其盤中最高達(dá)55840元。

而28日的A股市場上，有色金屬、煤炭、鋼鐵三大周期股強勢爆發(fā)，尤其是有色金屬板塊，掀起了漲停潮，給A股市場帶來了新的做多力量。

A股有色板塊掀起漲停潮

12月28日，倫敦金屬交易所（LME）最新數(shù)據(jù)顯示，銅價已經(jīng)突破了7300美元大關(guān)，倫敦金屬交易所三個月期銅盤中一度上漲至每噸7312.50美元，創(chuàng)出了自2014年1月以來的最高水平。銅價已經(jīng)連續(xù)第15天上漲，有望創(chuàng)出自1989年以來的最長連漲紀(jì)錄。而國內(nèi)期貨市場上，滬銅1802合約也即將創(chuàng)出新高，截至收盤報55770元，其盤中最高達(dá)55840元。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，期貨市場一向和股票市場存在著聯(lián)動關(guān)系。12月28日，從A股滬深兩市的盤面熱點來看，有色金屬、稀土永磁、稀缺資源、釀酒、礦物制品等板塊表現(xiàn)強勁，尤其是有色金屬板塊呈現(xiàn)漲停潮，給市場帶來了新的做多力量。截至A股收盤，中孚實業(yè)、西部資源、新疆眾和、電工合金、眾源新材、盛和資源、怡球資源等漲停。

銀河證券研報認(rèn)為，2018年銅加工TC為82.25美元，創(chuàng)下自2015年以來新低，超出市場預(yù)期。給出市場2018年銅精礦將短缺的預(yù)期，銅價大概率上漲。

實際上有色金屬上市公司經(jīng)營利潤持續(xù)增長，是行業(yè)效益全面改善回暖的跡象。以中國鋁業(yè)、云南銅業(yè)為代表的有色金屬行業(yè)，成為今年A股市場凈利增長最快的第三大行業(yè)，三季報數(shù)據(jù)顯示，在118家有色金屬上市企業(yè)中，近九成企業(yè)盈利。

而國泰君安在2018年投資策略會上指出，過去兩年供需總體實現(xiàn)再平衡，開工率上行，供給彈性受限，在金屬價格上有望放大。

周期股板塊大幅回落不現(xiàn)實

從A股的持續(xù)震蕩磨底的走勢來看，投資者期待的春季行情或?qū)⒅鸩介_啟預(yù)熱模式。值得注意的是，對于A股來說，在滬指再度面臨3300點整數(shù)關(guān)口的時候，有色金屬期貨品種的上漲能否帶動A股市場強勢反彈呢？

對此有私募人士指出，28日A股的有色、煤炭、鋼鐵等周期板塊集中強勢爆發(fā)，尤其是有色金屬板塊再現(xiàn)漲停潮，給市場帶來新的做多力量，或?qū)⒁I(lǐng)市場走向。藍(lán)籌估值仍處合理區(qū)間，產(chǎn)能周期開啟驅(qū)動藍(lán)籌盈利繼續(xù)改善，增量資金配置將天然偏好藍(lán)籌，可以推測2018年藍(lán)籌仍是主線，藍(lán)籌主線會蔓延至其他景氣逐步復(fù)蘇的行業(yè)。尤其是每年春季行情結(jié)束后就會進(jìn)入年報期，市場還是會轉(zhuǎn)而追逐那些具有業(yè)績確定性和穩(wěn)定性的標(biāo)的。

廣東辰陽投資基金經(jīng)理潘怡昌則認(rèn)為，周期股板塊在三季度兌現(xiàn)了良好的業(yè)績預(yù)期，走出了一波行情，后限于資金博弈和大盤情緒影響出現(xiàn)回落整理，但整體邏輯并沒有發(fā)生改變，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革帶來的成果仍在，盈利保持甚至有階段性擴(kuò)大的跡象。指望周期股板塊大幅回落是不現(xiàn)實的，至于未來的延續(xù)性，無論從盈利能力還是估值的角度都是有足夠依據(jù)的，但是否會出現(xiàn)取決于市場參與者對基本面情況把握的預(yù)期差。

泓銘資本投資總監(jiān)王燦告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，目前周期股可能具備較好的配置價值，因為按照一般而言的經(jīng)濟(jì)周期，這一輪復(fù)蘇從2015年底開始到現(xiàn)在已經(jīng)有2年的時間，目前位置處于經(jīng)濟(jì)周期的中后段，但可能不會出現(xiàn)大幅的下滑。此外王燦還指出，當(dāng)前周期股具備向上彈性大，向下彈性小的特征。當(dāng)期貨價格遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于盈虧平衡線，企業(yè)處于高盈利狀態(tài)，股價漲幅大于期貨漲幅，而當(dāng)期貨價格下跌時，股價表現(xiàn)出韌性。當(dāng)前的周期品期貨價格正處于第三階段，具備向上彈性大，向下彈性小的特征。