2018年OLED新風口：產(chǎn)業(yè)迎來最好發(fā)展時期

每經(jīng)編輯 賈麗娟    

概念股介紹

一、京東方A（000725）推薦券商：廣發(fā)證券

京東方作為在高世代線、大尺寸面板產(chǎn)能持續(xù)投入的面板龍頭，2016年下半年開始業(yè)績明顯回升，2017年前三季度也實現(xiàn)了較高的營收以及凈利潤。

從產(chǎn)能布局以及投資力度上來看，京東方在OLED新型顯示方面擁有長期的研發(fā)積累，通過小規(guī)模試產(chǎn)后快速復制的模式，目前共擁有三條生產(chǎn)線，產(chǎn)能居國內(nèi)前列。

從技術與制程上來看，京東方的成都6代柔性AMOLED產(chǎn)線設備先進，相關核心設備已經(jīng)成功配置。隨著京東方柔性OLED的逐步量產(chǎn)，將打破三星在該領域近乎壟斷的地位，促進OLED面板國產(chǎn)化，未來亦有望帶動相關領域的上游材料和設備配套供應商的發(fā)展。京東方未來也有望憑借柔性AMOLED技術率先進軍曲面、可折疊顯示產(chǎn)品。

從業(yè)績彈性來看，預估月產(chǎn)能45K的第六代LTPSAMOLED產(chǎn)線在60%~65%的良率水平上能夠?qū)崿F(xiàn)的年凈利潤大約是60~90億元人民幣。而2016年京東方全年凈利潤不到19億元，在2017年LCD面板行業(yè)保持景氣的情況下，公司前三季度凈利潤約為62~65億元。一條滿產(chǎn)的OLED產(chǎn)線的凈利潤就幾乎可以與公司現(xiàn)有的所有的LCD產(chǎn)線能實現(xiàn)的凈利潤相匹敵，業(yè)績彈性很大。

二、大族激光（002008）推薦券商：安信證券

公司是國內(nèi)激光加工設備領軍企業(yè)，主營產(chǎn)品包括激光切割及焊接設備、激光打標機、激光器、PCB專用設備等，產(chǎn)品可廣泛運用于消費電子、面板、汽車等領域，下游客戶包括中航工業(yè)、中國船舶重工等行業(yè)知名企業(yè)，小功率激光設備更是成為多家高端手機廠商唯一供應商。公司擁有眾多中高端核心產(chǎn)品，將充分受益OLED和全面屏大潮。

根據(jù)統(tǒng)計，國內(nèi)面板廠商在建OLED產(chǎn)線投資總額超3000億元。由于OLED采用LTPS技術，引入晶化、剝離等工藝環(huán)節(jié)，為激光加工設備廠商打開應用市場。大族激光在OLED產(chǎn)線上已儲備10余款激光設備，可用于OLED前道工序的激光晶化、剝離、修復、切割、倒角等工序，OLED浪潮下公司有望迎來大量的訂單機會。此外，18:9全面屏重磅來襲，手機面板的元器件和整機布線都要重新安排，需要異形切割實現(xiàn)高密度排線布局。公司自主研發(fā)的Draco系列皮秒激光器可廣泛運用于全面屏的異形切割，產(chǎn)品技術達到國際一流水平，可以實現(xiàn)進口替代。據(jù)公司公告稱，截至2016年底，公司Draco皮秒激光器累計銷量4859臺，2016銷量達1200臺，創(chuàng)歷史新高。隨著全面屏普及加速，公司設備有望持續(xù)放量。

三、精測電子（300567）推薦券商：廣發(fā)證券

受全球消費電子持續(xù)增長影響，平板顯示市場保持增長，帶動了平板顯示檢測設備需求行業(yè)具備較高景氣度。今年以來公司在AOI新產(chǎn)品方面持續(xù)取得了新的進展，在Array制程和Cell制程的新產(chǎn)品也正在逐步放量，目前公司是行業(yè)內(nèi)少數(shù)幾家能夠提供平板顯示三大制程檢測系統(tǒng)的企業(yè)。

公司下游客戶主要是規(guī)模較大的面板或模組廠商，行業(yè)產(chǎn)能集中度高，全球前7名面板廠商產(chǎn)能合計占比接近90%，前10名模組產(chǎn)能合計占比約為77%。公司前五大客戶銷售占比達到了96.07%，與下游面板企業(yè)穩(wěn)定的合作關系為公司產(chǎn)品擴展打下了良好的基礎。

此外，股權激勵方案落地，公司成長邁入快速通道。此前公司公告向133名核心管理人員和技術人員授予不超過200萬股限制性股票，授予每股價格為45.38元。股權激勵方案對應的解鎖條件是2017-2019年以2016年為基準，扣非后凈利潤分別不低于20%、40%和60%。公司過去幾年持續(xù)的研發(fā)投入，在AOI新產(chǎn)品、檢測自動化領域積累了眾多新產(chǎn)品。隨著國內(nèi)高世代面板線和OLED產(chǎn)線的逐步落地，公司各項業(yè)務也將進入快速成長通道。

四、萬潤股份（002643）推薦券商：廣發(fā)證券

萬潤股份以液晶材料業(yè)務起步，憑借先進研發(fā)優(yōu)勢和平臺優(yōu)勢，逐步完善了信息材料、環(huán)保材料以及大健康三大業(yè)務板塊布局。隨著信息材料和環(huán)保材料的業(yè)務空間持續(xù)擴大，公司長期持續(xù)發(fā)展可期。OLED電子器件等進入高速增長期，OLED材料將成為重要增長點。

萬潤股份是國內(nèi)OLED材料領先企業(yè)，在國內(nèi)OLED材料剛興起時，就已經(jīng)開始積極布局。2010年12月公司收購九目公司100%股權，九目公司主營OLED材料及其他功能性材料，是國內(nèi)OLED材料的領先企業(yè)。公司2017年公告計劃為九目公司引入戰(zhàn)略投資者，將進一步擴大九目公司經(jīng)營規(guī)模，提升產(chǎn)品市場份額。從營收規(guī)模及OLED中間體潛在市場空間來看，九目未來仍有較大發(fā)展空間。

此外，公司2012年成立控股子公司江蘇三月，依托公司已有客戶資源，進行OLED顯示和照明材料、器件的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。伴隨OLED材料需求的快速增長，公司較早布局有望持續(xù)收益。

五、深天馬A（000050）推薦券商：國信證券

受益國內(nèi)液晶供應鏈地位提升，產(chǎn)品升級，普通屏-全面屏以及未來的AMOLED量產(chǎn)。目前LTPS高端產(chǎn)品市場需求較好，6代線進展順利。產(chǎn)業(yè)中游目前格局已經(jīng)逐漸明朗，在這場持久戰(zhàn)中勝出的具備規(guī)模的龍頭，將會在未來持續(xù)成長，包括京東方A、深天馬A、TCL集團等都將長時間保持優(yōu)勢地位。

在國內(nèi)，天馬有機發(fā)光是國內(nèi)最早商用AMOLED顯示屏的企業(yè)之一，2010年，上海天馬投資建設國內(nèi)第一條第4.5代AMOLED中試線。2013年，依托上海天馬AMOLED中試線的經(jīng)驗，天馬有機發(fā)光投資建設第5.5代AMOLED量產(chǎn)線，并已經(jīng)成功生產(chǎn)。

深天馬過去主要是a-Si產(chǎn)線，而目前a-Si也正在逐步轉(zhuǎn)為盈利能力更高、客戶粘性更好的專業(yè)顯示領域（車載、醫(yī)療、工控等）。2016年的這次對廈門天馬和天馬有機發(fā)光的收購為公司提供了LTPS與AMOLED領域的新成長動力。