單只產(chǎn)品一天就大賣超過15億，可券商資管公募4年還不到2000億！

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 陳晨    

12月12日，東證資管又發(fā)了一只新的公募基金產(chǎn)品——東方紅目標(biāo)優(yōu)先定開混合，募集目標(biāo)10億元。

不過火山君通過相關(guān)渠道獲悉，該產(chǎn)品單日就賣出超過15億元。 當(dāng)日下班時(shí)間未到，東方紅資管就在自家微信上宣布該產(chǎn)品已售罄。

其實(shí)東證資管旗下多只產(chǎn)品都是爆款，就比如說11月8日東方紅睿璽的發(fā)售，據(jù)說也是一分鐘內(nèi)賣出去好幾個(gè)億。

券商資管圈內(nèi)的朋友又開始默默的感嘆：東方紅今年產(chǎn)品都是單日售罄，且募集量實(shí)在是羨慕……

難道現(xiàn)在券商資管的公募業(yè)務(wù)都這么厲害了嗎？

報(bào)價(jià)式產(chǎn)品向凈值型產(chǎn)品轉(zhuǎn)型，是今年以來券商資管們都在做的事情。前不久資管新規(guī)對(duì)資管機(jī)構(gòu)明確提出凈值化管理的要求，再次明確了這點(diǎn)。轉(zhuǎn)型之路，并不容易，向公募靠近，擁有一張公募牌照，成為了部分券商資管對(duì)未來的規(guī)劃之路。

自2013年?yáng)|證資管拿下公募牌照后，4年時(shí)間共有12家券商資管踏上了公募之路，其發(fā)展得有多快呢?

今年尚無(wú)券商資管拿下公募牌照

中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)（簡(jiǎn)稱：基金業(yè)協(xié)會(huì)）最新數(shù)據(jù)顯示，目前，已經(jīng)取得公募基金管理資格的證券公司或證券公司資管子公司共有12家。按照參與公募業(yè)務(wù)的形式，可以分為證券公司直接參與，分別是華融證券、山西證券、國(guó)都證券、高華證券、東興證券和中銀國(guó)際證券共計(jì)6家；另外6家則是以資管子公司形式參與，分別是東證資管、浙商資管、渤海匯金資管、長(zhǎng)江資管、財(cái)通資管以及華泰資管。

不過值得一提的是，雖然公募牌照是布局“大資管”業(yè)務(wù)的一顆重要棋子，但是火山君從證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站發(fā)現(xiàn)，今年以來尚未有新的獲批?；鹕骄崂戆l(fā)現(xiàn)，自2013年?yáng)|證資管開啟了券商公募業(yè)務(wù)的大幕后，至2016年每年都有券商或資管子公司獲批取得公募資格，尤其是2014年和2015年這兩年，每年都有4家獲批。

但審批似乎戛然而止，自華泰資管在2016年7月獲批之后至今，再無(wú)新的券商或資管子公司獲批資格，而目前最新的審批結(jié)果是中泰資管在9月14日進(jìn)入審查階段的第二次反饋。

“目前來看，資管新規(guī)提出了凈值化管理的要求，而目前在業(yè)內(nèi)，公募基金已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了凈值化管理，公募基金的優(yōu)勢(shì)也就更加凸顯。另外，資管新規(guī)還對(duì)合格投資者有了明確規(guī)定，而且門檻較高，這無(wú)疑是對(duì)券商資管的投資者數(shù)量受到?jīng)_擊，反觀公募產(chǎn)品的門檻較低，就能填補(bǔ)投資者流失的尷尬，因此可以說公募業(yè)務(wù)對(duì)于這些持牌券商資管來說是一大利器”，業(yè)內(nèi)人士這樣告訴火山君。

兩家券商資管拿走七成規(guī)模

毋庸置疑，公募基金牌照就是一把利器。那么在經(jīng)過4年的發(fā)展后，那些取得公募牌照的券商資管又取得了什么樣的成績(jī)呢？

從目前發(fā)展情況來看，結(jié)果確實(shí)有點(diǎn)差強(qiáng)人意。業(yè)內(nèi)人士也透露，當(dāng)初大多數(shù)券商資管申請(qǐng)公募牌照都僅僅是沖著牌照去的，對(duì)于日后的業(yè)務(wù)規(guī)劃并沒有多少。

WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至12月11日，12家獲批公募牌照的券商及資管子公司合計(jì)發(fā)行了74只產(chǎn)品，其中以最先開啟大幕的東證資管最多，達(dá)29只；其次是中銀國(guó)際證券，有10只產(chǎn)品。此外，浙商資管、山西證券、東興證券和長(zhǎng)江資管的產(chǎn)品數(shù)量也在5只及以上，而其余都在5只以下，如此看來，券商資管的公募發(fā)行節(jié)奏相當(dāng)緩慢。

“當(dāng)初大多數(shù)券商資管申請(qǐng)公募牌照都僅僅是沖著牌照去的，對(duì)于日后的業(yè)務(wù)規(guī)劃并沒有多少，而且那個(gè)時(shí)候通道業(yè)務(wù)盛行，操作簡(jiǎn)便不費(fèi)勁又有可觀的收入，因而對(duì)于產(chǎn)品設(shè)計(jì)和主動(dòng)能力要求高的公募業(yè)務(wù)只能放到一邊了”業(yè)內(nèi)人士向火山君評(píng)價(jià)到。

另外值得注意的是，高華證券在2015年8月獲批公募資格后，至今仍然沒有發(fā)行一只公募基金。一資管人士告訴火山君，高華證券可能主要是專注于專戶產(chǎn)品。

遠(yuǎn)的不說，就今年而言，12家券商資管發(fā)行產(chǎn)品數(shù)量遠(yuǎn)不如去年，WIND數(shù)據(jù)顯示，截至12月11日，12家券商資管合計(jì)發(fā)行了19只產(chǎn)品，相比去年少了14只產(chǎn)品。

不過好在，12月12日，東證資管新發(fā)了東方紅目標(biāo)優(yōu)先定開混合，12月15日，華泰資管新發(fā)華泰紫金智盈債基，再次為券商公募業(yè)務(wù)壯大規(guī)模。

另外，目前12家券商資管公募產(chǎn)品規(guī)模達(dá)1909億元，其中中銀國(guó)際證券和東證資管兩家就占到七成以上，分別達(dá)698.26億元和666.47億元，成為領(lǐng)頭羊。其次華泰資管、東興證券和長(zhǎng)江資管的規(guī)模也分別超過100億元。若是加上前述提到的東方紅目標(biāo)優(yōu)選定開混合以及華泰紫金智盈債基，券商資管公募產(chǎn)品規(guī)模朝著2000億關(guān)口又更近了一步。

偏愛債基但業(yè)績(jī)平平

火山君通過梳理發(fā)現(xiàn)，在這接近2000億規(guī)模之下，債券型基金（混合債券一級(jí)、二級(jí)，偏債混合，中長(zhǎng)期純債）規(guī)模最大，達(dá)776.77億元，靈活配置型和貨幣型緊跟其后，分別為585.82億元和517.19億元。值得一提的是，在債券型基金中，僅中銀國(guó)際一家的債券型基金就達(dá)到607.29億元，占比近八成。此前有公開報(bào)告分析稱，中銀國(guó)際證券債券型基金的配置一直呈上升趨勢(shì)，占了整個(gè)資產(chǎn)組合的絕大部分，這可能和其大股東為銀行背景息息相關(guān)。

其實(shí)，券商資管對(duì)于債券型基金的厚愛從當(dāng)前的發(fā)行也能看出一二，不少擁有公募牌照的券商資管也都選擇從固定收益產(chǎn)品做起；同樣，12月15日發(fā)行的華泰資管發(fā)行的華泰紫金智盈債基就是一只純債基金。

“在債市經(jīng)歷了近年來幅度最大、時(shí)間最長(zhǎng)的一輪調(diào)整之后，目前恐慌情緒已有所緩解，逐步顯現(xiàn)了配置良機(jī)”，華泰資管表示稱：“目前國(guó)債收益率大多高于均值，政策性金融債、信用債平均收益率高于歷史均值，利率進(jìn)入配置區(qū)間，債券絕對(duì)收益率邁入歷史高位，尤其是短久期高等級(jí)品種收益率持續(xù)維持高位，債市‘磨頂’的環(huán)境下，債市具備中長(zhǎng)期持有的投資價(jià)值。”

既然這些券商資管對(duì)于債券型基金格外重視，那么這些年來發(fā)的債券型基金業(yè)績(jī)又到底如何呢？WIND數(shù)據(jù)顯示，截至12月11日，除去今年成立的債券型基金外，其余債券型基金今年來平均收益率為5.01%，僅有的5只收益率超過10%的債券型基金均出自東證資管旗下。此外，國(guó)都證券和財(cái)通資管旗下的個(gè)別債券型基金今年來表現(xiàn)也還不錯(cuò)。

相反，股票型基金似乎表現(xiàn)的格外引人注目，但是不得不說的是，這也僅僅只是東證資管旗下的基金，有10余只靈活配置型基金今年來收益率都在40%以上，而其余各家表現(xiàn)也并不突出。

一位券商資管人士私下向火山君指出，權(quán)益業(yè)務(wù)向來不怎么受重視，管理規(guī)模和公司的固定收益管理規(guī)模相比，有時(shí)連后者的零頭都不夠。只是現(xiàn)在圈子里，除了東方紅以外，也有少數(shù)的券商資管十分注重權(quán)益，但還需要足夠長(zhǎng)的時(shí)間來證明自己。

“拿公募牌照的券商資管權(quán)益類產(chǎn)品大多表現(xiàn)不好，這與當(dāng)時(shí)他們對(duì)于公募業(yè)務(wù)不重視有重要關(guān)系，錯(cuò)過了當(dāng)年的大牛市，再有就是券商資管的主動(dòng)管理能力確實(shí)有待加強(qiáng)”，業(yè)內(nèi)人士對(duì)此評(píng)價(jià)到。

每經(jīng)記者 陳晨

每經(jīng)編輯 吳永久

（本文封面圖來自視覺中國(guó)）