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宗申動(dòng)力擬10.5億收購大江動(dòng)力 標(biāo)的溢價(jià)逾13倍

每日經(jīng)濟(jì)新聞 2017-11-23 00:27:08

每經(jīng)編輯 每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 王琳 每經(jīng)記者 鄢銀嬋 每經(jīng)編輯 姚治宇    

每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 王琳 每經(jīng)記者 鄢銀嬋 每經(jīng)編輯 姚治宇

11月22日,宗申動(dòng)力(001696,SZ)資產(chǎn)重組預(yù)案出爐,公司擬10.5億元收購大江動(dòng)力設(shè)備制造有限公司(以下簡稱大江動(dòng)力)100%股權(quán)。其中,現(xiàn)金支付4.725億元,發(fā)行股份支付5.775億元。評估報(bào)告顯示,截至今年8月31日,大江動(dòng)力股東全部權(quán)益評估價(jià)值為10.5億元,增值率達(dá)1357.5%。

近年來,宗申動(dòng)力在金融、新能源、航空動(dòng)力等領(lǐng)域進(jìn)行了一系列投資布局。但是,隨著外延式發(fā)展戰(zhàn)略的進(jìn)行,宗申動(dòng)力仍舊遭遇增收不增利的尷尬,外延式發(fā)展戰(zhàn)略效果或仍待證明。

增值率高達(dá)1357.5%

公告顯示,大江動(dòng)力成立于2004年,注冊資本1200萬元,法定代表人為周歆焱,是集設(shè)計(jì)、研發(fā)、制造、銷售為一體的通用汽油機(jī)及其終端產(chǎn)品供應(yīng)商。

截至今年8月31日,大江動(dòng)力資產(chǎn)總額和負(fù)債總額分別為4.87億元和4.14億元,資產(chǎn)負(fù)債率超過80%。對于此次交易,評估機(jī)構(gòu)給了大江動(dòng)力股東全部權(quán)益10.5億元的評估值,增值率高達(dá)1357.5%。

此次交易的支付方式為現(xiàn)金加發(fā)行股份,其中現(xiàn)金支付4.725億元,發(fā)行股份支付5.775億元,共計(jì)發(fā)行股份8697萬股,發(fā)行價(jià)格為6.64元/股,較宗申動(dòng)力停牌前股價(jià)折價(jià)10%左右。

與此同時(shí),宗申動(dòng)力與交易對方簽署了業(yè)績承諾和《盈利補(bǔ)償框架協(xié)議》,即全體交易對方承諾大江動(dòng)力2018年、2019年和2020年三個(gè)會(huì)計(jì)年度實(shí)現(xiàn)的扣非后歸屬于母公司股東的凈利潤分別不低于7000萬元、9800萬元、12600萬元。

值得一提的是,大江動(dòng)力近年來盈利能力大幅提升。公告顯示,大江動(dòng)力在2015年、2016年和2017年前8月營業(yè)收入分別為4.4億元、5.8億元和5.7億元,而其扣非后歸屬于母公司股東的凈利潤則分別達(dá)到237.77萬元、2339.9萬元和2647.09萬元。

對于此次交易的目的,宗申動(dòng)力表示,上市公司在做大做強(qiáng)通用動(dòng)力、實(shí)現(xiàn)內(nèi)涵式發(fā)展的同時(shí),急需擴(kuò)大公司在通用動(dòng)力終端產(chǎn)品領(lǐng)域的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)能力,豐富公司通用機(jī)械產(chǎn)品類別和應(yīng)用范圍。

外延式發(fā)展效果待考

宗申動(dòng)力很早以前便已提出外延式發(fā)展的戰(zhàn)略,并在金融、航空動(dòng)力、新能源等領(lǐng)域進(jìn)行了大量布局。

2015年至2017年,宗申動(dòng)力分別發(fā)布了多起對外投資計(jì)劃。其中包括在金融領(lǐng)域設(shè)立宗申融資租賃有限公司和重慶兩江新區(qū)宗申小額貸款有限公司,在航空領(lǐng)域投資或設(shè)立了航天神舟飛行器有限公司、重慶宗申航空發(fā)動(dòng)機(jī)制造有限公司等,在新能源領(lǐng)域設(shè)立重慶宗申氫能源科技有限公司。

但是,隨著外延式發(fā)展戰(zhàn)略的進(jìn)行,宗申動(dòng)力仍面臨增收不增利的局面。財(cái)報(bào)顯示,2015年、2016年和2017年前三季度,宗申動(dòng)力營業(yè)收入分別同比增長3.14%、0.79%和15.22%,但歸屬于上市公司股東的凈利潤分別同比增長1.6%、-23.64%和-9.09%。

對于宗申動(dòng)力外延式發(fā)展戰(zhàn)略的效果,《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者致電宗申動(dòng)力董秘辦,后者僅表示,其證券代表和董秘不會(huì)對公司經(jīng)營戰(zhàn)略情況進(jìn)行評價(jià)。

重慶大學(xué)教授傅強(qiáng)表示,在多元化業(yè)務(wù)拓展中,向相關(guān)多元化領(lǐng)域的拓展績效會(huì)更好,更被鼓勵(lì),向非相關(guān)多元化領(lǐng)域的外延發(fā)展則風(fēng)險(xiǎn)較大,關(guān)鍵在于對該領(lǐng)域投資機(jī)會(huì)、環(huán)境、政策的綜合考量是否與企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略相吻合;而金融和新能源領(lǐng)域周期長、投資大,需要事前對行業(yè)結(jié)構(gòu)做具體分析。

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