年內(nèi)33只個股漲幅超100% “以大為美”仍是未來市場風(fēng)格

今年以來，A股市場中牛股不斷涌現(xiàn)，一些機(jī)構(gòu)也從中獲利頗豐。在剔除2016年12月之后上市的新股后，中國證券報記者梳理了今年以來漲幅前50位的個股，發(fā)現(xiàn)其漲幅都在87%以上，其中有33只個股漲幅超過100%。而這些個股中，絕大多數(shù)都具備一個共同特征——業(yè)績良好。業(yè)內(nèi)人士表示，在今年市場風(fēng)格出現(xiàn)巨大變化的情況下，“大而美”的個股受到資金追捧，這些個股的業(yè)績有保證、確定性強(qiáng)、估值較低。未來市場風(fēng)格仍將是“追求業(yè)績+以大為美”，大盤股會有不錯的投資機(jī)會，部分業(yè)績向好的小盤股也存在結(jié)構(gòu)性機(jī)遇。 多只個股漲幅超100% “今年我抓住的牛股是方大碳素，只要有買入方大碳素的產(chǎn)品，今年凈值都有相當(dāng)高的漲幅?！睆V州一位私募人士表示，方大碳素之所以能夠取得較高的漲幅，一方面是因?yàn)槎喾劫Y金博弈的結(jié)果，但更關(guān)鍵的則是其今年業(yè)績的大幅改善。 記者根據(jù)東方財富choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，在剔除掉2016年12月之后上市的新股后，今年以來股價漲幅最高的50只個股中，方大碳素以超180%的漲幅也僅只能排到第三位，鴻特精密和贛鋒鋰業(yè)包攬了前兩名，漲幅分別超過370%和220%。 而在這些今年以來創(chuàng)造巨大漲幅的50只個股中，絕大部分均有較好的業(yè)績支撐，僅有4只個股今年前三季度凈利潤出現(xiàn)下滑。例如漲幅排名第一位的鴻特精密前三季度凈利潤增長772.29%，贛鋒鋰業(yè)增長106.54%，方大碳素增長3514.98%。其中，鴻特精密的業(yè)績增長絕對值相對較小，今年前三季度凈利潤僅有2.8億元，但其今年能獲得大量資金青睞，成為漲幅榜的第一名，可能是源于其所屬的“特斯拉”概念。同時，其在上漲超3倍之后的總市值也僅有154億元，估值只有51倍，這也是不少資金看中它的原因。 除去上述個股，一些個股如貴州茅臺今年漲幅達(dá)98%，名列漲幅榜第36位，前三季度凈利潤從133億元上漲到213億元；京東方A漲幅130%，名列漲幅榜第12位，前三季度凈利潤從1.58億元漲到67.94億元；?？低暆q幅達(dá)155%，名列漲幅榜第7位，前三季度凈利潤從48億元漲到61億元。 分析人士指出，在今年市場風(fēng)格出現(xiàn)巨大變化的情況下，“大而美”的個股受到資金追捧，這些個股的業(yè)績有保證、確定性強(qiáng)、估值較低，同時中小創(chuàng)個股則面臨著估值高企，業(yè)績下滑等諸多風(fēng)險因素，導(dǎo)致絕大多數(shù)資金都轉(zhuǎn)向了藍(lán)籌股和白馬股，而今年的絕大多數(shù)牛股也是在其中產(chǎn)生。數(shù)據(jù)顯示，在今年漲幅最高的50只個股中，有11只個股的總市值在1000億元以上，有13只個股的總市值在500億元到1000億元之間，這兩者的占比達(dá)到48%。 三維度研判基本面 對于今年市場上出現(xiàn)的牛股，機(jī)構(gòu)投資者是如何進(jìn)行甄選，這也成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。“從選股邏輯角度出發(fā)，我們堅(jiān)持自下而上、精選個股的選股方式，非常注重公司的基本面品質(zhì)。簡單來說，即希望找到所謂‘三好’公司?！蹦彻蓟鸾?jīng)理說，第一個“好”是指公司有好的管理層團(tuán)隊(duì)。希望管理團(tuán)隊(duì)可以做到足夠誠信，勤勉盡責(zé)，同時要有為股東回饋的意識，并且足夠?qū)ＷⅰＤ軌蚱鸬缴闲邢滦?biāo)桿作用的管理團(tuán)隊(duì)是被首要看好的。第二個“好”是指公司在做一門好生意，比如白酒等行業(yè)就是好生意。但另一些行業(yè)可能投入大、回款難等，就不算好賺錢的生意。新興行業(yè)中也是如此，如有些公司可能故事講得很好，但距離好生意還很遙遠(yuǎn)。第三個“好”是指好的行業(yè)，希望公司身處好的行業(yè)當(dāng)中，有比較好的成長空間。 該公募基金經(jīng)理表示，從上述三個角度篩選出公司的基本面后，盡可能等待或者尋找到合理的估值水平時買入，以此來賺取公司價值回歸或者業(yè)績成長帶來的收益。 而在私募機(jī)構(gòu)星石投資看來，目前的業(yè)績狀況、流動性狀況并不支持市場風(fēng)格全面轉(zhuǎn)向小盤股，未來市場風(fēng)格仍將是“追求業(yè)績+以大為美”，大盤股仍有不錯的投資機(jī)會，部分業(yè)績向好的小盤股也會有結(jié)構(gòu)性機(jī)會。 在行業(yè)選擇上，星石投資認(rèn)為應(yīng)該選擇ROE-攤?。ㄕw法）較高的行業(yè)。既然市場的風(fēng)格是追求業(yè)績，那么就要去選擇業(yè)績向好的行業(yè)。“衡量企業(yè)業(yè)績的指標(biāo)有許多，對衡量企業(yè)成長和盈利能力的20多個財務(wù)指標(biāo)逐一進(jìn)行了分析后發(fā)現(xiàn)，ROE-攤薄（整體法）是指導(dǎo)投資的較好指標(biāo)。同時，對各行業(yè)的ROE進(jìn)行排序，表現(xiàn)最好的前五個行業(yè)分別是家用電器、食品飲料、銀行、醫(yī)藥生物和汽車?！?星石投資表示，以2017年半年報為例，半年報公布后兩個月，ROE較高的行業(yè)，股價漲幅一般也較高，能夠獲得較高的收益；而單純凈利潤（采掘業(yè)凈利潤增長幅度達(dá)7000%，屬于異常值，故將其剔除）較高的行業(yè)，股價的表現(xiàn)反而不理想，不能取得較高收益。 某券商人士表示，需要注意的是，有些公司凈利潤大幅上升的原因是低基數(shù)、非經(jīng)常損益和外延并購等。因此，基于業(yè)績的選股邏輯，其考量不僅僅只是凈利潤，更包括當(dāng)前的確定性和未來的業(yè)績預(yù)期。 盲目追高不可取 目前，上市公司三季報已披露完畢，從市場表現(xiàn)來看，A股市場整體有望延續(xù)“指數(shù)緩步推漲、優(yōu)質(zhì)個股股價持續(xù)強(qiáng)勢”的慢牛格局。展望未來，星石投資認(rèn)為A股市場“追求業(yè)績+以大為美”的投資風(fēng)格仍將延續(xù)，大盤股仍有不錯的投資機(jī)會，部分業(yè)績向好的小盤股也會有結(jié)構(gòu)性機(jī)會；在行業(yè)選擇上，三季報ROE表現(xiàn)較好的行業(yè)，有望在未來獲得較高的收益。 華泰證券表示，目前市場風(fēng)格仍然以價值投資為主，以茅臺、格力、美的等為主的白馬股三季報業(yè)績再創(chuàng)新高，投資者對有業(yè)績的公司會更加偏好。三季報公布后機(jī)構(gòu)面臨年底業(yè)績壓力，調(diào)倉時會更傾向于業(yè)績超預(yù)期的個股。目前來看，風(fēng)險偏好未大幅提升，中小板和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)處于短期高位，三季報后個股分化加劇。建議關(guān)注業(yè)績與估值合理匹配的個股，以及三季報業(yè)績超預(yù)期個股。 興業(yè)證券認(rèn)為，隨著目前結(jié)構(gòu)性行情延續(xù)，核心資產(chǎn)和金融龍頭仍是“定海神針”。但同時從倉位結(jié)構(gòu)的角度來看，今年以來，基金對低估值藍(lán)籌的抱團(tuán)趨勢顯著，對成長股的配置回落，從基金三季報看，中小創(chuàng)的超配比例繼續(xù)下降。因此，成長股的配置性價比正在提升，建議左側(cè)自下而上精選估值成長性匹配或產(chǎn)業(yè)趨勢明確、市值空間巨大的成長股標(biāo)的。 總體來看，目前機(jī)構(gòu)仍大幅加倉市值500億以上且業(yè)績優(yōu)良的企業(yè)，各行業(yè)龍頭企業(yè)受到熱捧。與此同時，2017年三季度，機(jī)構(gòu)對于消費(fèi)和周期的抱團(tuán)有所分化。僅就消費(fèi)而言，則集中超配以乳制品和白酒為代表的食品飲料，而對于家用電器的抱團(tuán)則明顯松動。 上述動作表明，針對目前A股的牛股，尤其是前期漲幅過大的個股，機(jī)構(gòu)自然會出現(xiàn)一些“畏高”情緒以及獲利了結(jié)。分析人士指出，對于今年以來漲幅過大的個股要謹(jǐn)慎追高，可以結(jié)合目前的市場風(fēng)格，去挖掘一些業(yè)績較為確定但同時滯漲的個股。 中國證券報記者吳瞬 聲明：文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)