新三板企業(yè)IPO遭遇“新煩惱” 時間成本或不減反增

今年以來，新三板企業(yè)熱衷通過IPO路徑尋求資本市場升級之路，但當(dāng)前有IPO計劃的新三板企業(yè)遇到了“新煩惱”。

《證券日報》記者采訪調(diào)查發(fā)現(xiàn)，不少新三板企業(yè)進(jìn)入IPO輔導(dǎo)期或加入IPO排隊，而新增申報IPO企業(yè)數(shù)量和速度正在超越當(dāng)前審核速度，此前因IPO加快的時間成本優(yōu)勢正在消退，同時IPO輔導(dǎo)和排隊期間，業(yè)績下滑的可能性也正在成為企業(yè)IPO的“攔路虎”。

據(jù)廣證恒生新三板研究團(tuán)隊統(tǒng)計，截至9月22日，新三板處于IPO申報狀態(tài)的掛牌企業(yè)共有140家，其中80家已收到證監(jiān)會反饋，53家已受理，4家通過審核，3家預(yù)先披露更新。年內(nèi)已有15家新三板企業(yè)通過審核，平均排隊時間為1.19年。

據(jù)《證券日報》記者統(tǒng)計，今年以來，新增IPO申報企業(yè)接近300家。廣證恒生新三板研究團(tuán)隊分析認(rèn)為，在IPO審核提速的同時，企業(yè)對IPO時間成本的預(yù)期也發(fā)生變化，企業(yè)認(rèn)為IPO審核會在將來繼續(xù)維持較快速度，因此在未來一段時間內(nèi)，上市時間成本減少，更多企業(yè)選擇上市，使得企業(yè)申報IPO速度超過證監(jiān)會IPO提速后的審核速度，抵消了之前由于IPO提速降低的時間成本。

“隨著證監(jiān)會發(fā)審會審核提速，排隊企業(yè)逐漸消化，企業(yè)上市時間成本隨之降低。而隨著IPO排隊時間成本的降低，大量企業(yè)調(diào)整上市策略，陸續(xù)申報IPO材料，IPO的審核與申請出現(xiàn)供求雙方速度在互相影響調(diào)整，逐漸趨向均衡。”廣證恒生新三板研究團(tuán)隊預(yù)計，“未來短期內(nèi)若證監(jiān)會IPO速度維持不變或繼續(xù)下降，則由于企業(yè)預(yù)期的變化帶來的IPO時間成本有可能不減反增。”

聯(lián)訊證券新三板研究院相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受《證券日報》記者采訪時表示，新三板企業(yè)IPO整體需要保持平穩(wěn)節(jié)奏，市場要警惕業(yè)績下滑、上市輔導(dǎo)期過長或頻繁更換保薦機構(gòu)的上市輔導(dǎo)公司。

據(jù)《證券日報》記者統(tǒng)計，截至目前，已有22家新三板企業(yè)（包括中關(guān)村時代）完成IPO，其中16家在創(chuàng)業(yè)板上市，4家在主板上市，2家在中小板上市。

目前，新三板達(dá)到IPO標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)數(shù)量已經(jīng)達(dá)到一定規(guī)模，截至8月下旬，新三板11000多家掛牌企業(yè)中，達(dá)到法定基礎(chǔ)上市條件的占55%。全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公司董事長謝庚表示，這就是說，已有相當(dāng)數(shù)量的公司與市場建立時的主體預(yù)設(shè)不一致，市場需求結(jié)構(gòu)發(fā)生了深刻變化，需要加快完善市場功能。