海普瑞回應(yīng)收購標(biāo)的業(yè)績承諾偏高：看好全球肝素藥物市場發(fā)展前景

每經(jīng)編輯 每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 方京玉 每經(jīng)記者 金喆    

每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 方京玉 每經(jīng)記者 金喆  每經(jīng)編輯 宋思艱

擬以24億元對價(jià)購買深圳市多普樂實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司（以下簡稱多普樂）100%股權(quán)的海普瑞（002399，SZ），因關(guān)聯(lián)交易中標(biāo)的公司高溢價(jià)及較高業(yè)績承諾備受關(guān)注。9月26日，海普瑞在回復(fù)深交所的問詢函中，就多普樂業(yè)績承諾合理性、相關(guān)交易對方履約能力，及業(yè)績補(bǔ)償保障措施等問題向交易所做出解釋。

海普瑞表示，承擔(dān)了多普樂主要經(jīng)營活動(dòng)的全資子公司——深圳市天道醫(yī)藥有限公司（以下簡稱天道醫(yī)藥），主要從事低分子肝素原料藥及制劑的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。未來龐大穩(wěn)定的肝素藥物市場以及天道醫(yī)藥自身競爭優(yōu)勢將直接促進(jìn)天道醫(yī)藥收入規(guī)模持續(xù)增長。海普瑞證券部工作人員告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，天道醫(yī)藥已于2016年獲得歐盟相關(guān)產(chǎn)品銷售許可，未來歐洲將成為天道醫(yī)藥的主要目標(biāo)市場。

海普瑞擬收購多普樂

海普瑞于9月12日首次披露與多普樂的資產(chǎn)重組報(bào)告書草案。海普瑞擬以發(fā)行股份的方式向李鋰、李坦、單宇、樂仁科技、金田土、飛來石、水滴石穿等12名交易對方，購買其持有的多普樂100%股權(quán)。交易以2017年3月31日為評估基準(zhǔn)日，最終確定交易標(biāo)的全部股權(quán)估值為24.22億元，資產(chǎn)交易價(jià)格為24億元人民幣，多普樂資產(chǎn)增值率為674.77%。

而根據(jù)海普瑞與業(yè)績承諾補(bǔ)償責(zé)任方的協(xié)商約定，若此次交易在2017年實(shí)施完畢，承諾多普樂2017年～2019年扣非凈利潤分別不低于1030萬元、1.91億元和2.87億元；若在2018年完成，業(yè)績承諾期為2018年～2020年，其中前兩年對應(yīng)的承諾業(yè)績不變，2020年為3.41億元。

據(jù)了解，多普樂2015年及2016年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤3046.96萬元、4984.88萬元，2017年1～3月實(shí)現(xiàn)凈利潤490.04萬元。而在資產(chǎn)重組報(bào)告書草案中，多普樂的2017年評估預(yù)測凈利潤為1026.56萬元。深交所要求多普樂說明業(yè)績承諾合理性及業(yè)績承諾與歷史業(yè)績存在較大差異的原因。

據(jù)了解，天道醫(yī)藥為多普樂全資子公司，多普樂主要經(jīng)營活動(dòng)均由天道醫(yī)藥完成。海普瑞在資產(chǎn)重組報(bào)告書草案中披露，天道醫(yī)藥產(chǎn)品主要銷往海外市場，2015年、2016年及2017年一季度，天道醫(yī)藥主營業(yè)務(wù)的境外銷售收入分別為1.93億元、2.77億元以及6873.08萬元，占天道醫(yī)藥主營業(yè)務(wù)收入比例分別為96.34%、93.04%和92.83%。

而在此次收購中，天道醫(yī)藥對歐洲市場的未來表現(xiàn)抱有較大期望，對歐洲市場2017年4～12月、2018年、2019年以及2020年收入預(yù)測為1.56億元、8.63億元、12.37億元和14.46億元。

海普瑞證券部工作人員向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，由于肝素類藥物的主要市場為歐美市場，但天道醫(yī)藥是在2016年取得歐盟批準(zhǔn)的首個(gè)依諾肝素鈉制劑仿制藥上市許可，因此之前歐洲并不是天道醫(yī)藥的主要海外銷售市場。“目前天道醫(yī)藥還沒有取得美國的市場的相關(guān)銷售許可，因此未來歐洲會(huì)是天道醫(yī)藥的主要目標(biāo)市場。”

海普瑞在回復(fù)函中表示，由于2017年天道醫(yī)藥屬于進(jìn)入歐洲市場的前期階段，除波蘭外，在其他歐盟國家多處于市場進(jìn)入準(zhǔn)備期，全年歐洲市場收入規(guī)模增長有限，且毛利率水平略低。

海普瑞：預(yù)計(jì)天道醫(yī)藥2018年在主要?dú)W盟國家均實(shí)現(xiàn)銷售

海普瑞在回復(fù)函中表示，預(yù)計(jì)天道醫(yī)藥于2018年在除波蘭外的德國、英國、意大利、西班牙、法國、奧地利、匈牙利、比利時(shí)、葡萄牙等9個(gè)歐盟國家均實(shí)現(xiàn)銷售，銷量將大幅增長。目前，天道醫(yī)藥在德國和英國市場已實(shí)現(xiàn)銷售。

天道醫(yī)藥對其在歐洲市場2017年4～12月、2018年、2019年以及2020年收入預(yù)測為1.56億元、8.63億元、12.37億元和14.46億元。海普瑞認(rèn)為，預(yù)計(jì)2019年度收入相對于2017年度增長較快，一方面是因?yàn)?018年度產(chǎn)品將在上述9個(gè)市場將全部實(shí)現(xiàn)上市銷售，且在部分國家上市時(shí)間未滿整年；另一方面是考慮到首仿藥對原研藥的快速替代效應(yīng)，產(chǎn)品處于市場進(jìn)入初期，基數(shù)較低，天道醫(yī)藥制劑產(chǎn)品在上述主要國家市場占有率亦將快速提升，推動(dòng)銷量大幅增長。

根據(jù)IMS數(shù)據(jù)顯示，天道制藥在上述9個(gè)主要?dú)W盟國家2016年依諾肝素鈉制劑的銷量合計(jì)約3.28億支，且銷售價(jià)格較高。海普瑞表示，上述國家龐大的市場需求，為標(biāo)的公司制劑產(chǎn)品銷售提供了廣闊的市場空間。