“股債結(jié)合，以債為主” 四川出臺(tái)提升直接融資水平實(shí)施意見

每經(jīng)編輯 張喜威    

每經(jīng)記者 張喜威 每經(jīng)編輯 姚祥云

當(dāng)前，直接融資已被放在了一個(gè)前所未有的重要位置，在近期結(jié)束的全國(guó)金融工作會(huì)議上，中央對(duì)提高直接融資作出了明確部署。

為貫徹落實(shí)全國(guó)金融工作會(huì)議和《四川省金融業(yè)“十三五”發(fā)展規(guī)劃》精神，加快推進(jìn)西部中心建設(shè)，提升直接融資水平，四川省政府辦公廳8月6日出臺(tái)了《關(guān)于顯著提升直接融資水平全面服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的實(shí)施意見》（以下簡(jiǎn)稱《實(shí)施意見》），提出到2020年末，全省直接融資占社會(huì)融資規(guī)模的比重不低于35%，在全國(guó)的排名與地區(qū)生產(chǎn)總值（GDP）排名基本保持一致，國(guó)民證券化率超過全國(guó)平均水平。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，《實(shí)施意見》從發(fā)展股權(quán)融資、實(shí)施債券優(yōu)先戰(zhàn)略、發(fā)揮基金引導(dǎo)作用、健全中介服務(wù)體系、共造良好融資環(huán)境等方面提出了具體政策措施。

大力發(fā)展股權(quán)融資

截至6月末，四川省社會(huì)融資規(guī)模達(dá)到6.3萬(wàn)億元，但主要還是依賴銀行間接融資，直接融資余額僅占9.4%，比全國(guó)水平約低8個(gè)百分點(diǎn)。2016年，四川省直接融資總額2479.15億元，全國(guó)排名第14位，這與四川省在金融業(yè)“十三五”規(guī)劃中提出的“直接融資占比提升到35%”這一目標(biāo)相距甚遠(yuǎn)，同時(shí)也成為制約四川省西部金融中心建設(shè)的一塊短板。

差距即是發(fā)展的潛力，也是奮力的方向和前進(jìn)的動(dòng)力。針對(duì)上述短板和差距，此次《實(shí)施意見》從諸多方面提出了具體政策措施。

《實(shí)施意見》提出，在“大力發(fā)展股權(quán)融資”方面，一是“一戶一策”，推動(dòng)規(guī)模以上企業(yè)規(guī)范化公司制改制。二是滾動(dòng)篩選，做大做實(shí)后備企業(yè)資源庫(kù)。三是多措并舉，再造“四板”市場(chǎng)融資功能。四是加強(qiáng)對(duì)接，加大“新三板”掛牌融資力度。五是精準(zhǔn)幫扶，擴(kuò)大交易所上市規(guī)模。六是鼓勵(lì)“走出去”，拓展境外上市融資渠道。七是打造行業(yè)龍頭，著力推動(dòng)上市公司并購(gòu)重組。八是借助資本市場(chǎng)，積極推動(dòng)上市公司實(shí)施海外并購(gòu)。九是發(fā)揮市場(chǎng)作用，打造“并購(gòu)基金”。十是國(guó)企帶頭引領(lǐng)，大幅提升資產(chǎn)證券化率。

實(shí)施債券優(yōu)先發(fā)展戰(zhàn)略

直接融資分為股權(quán)融資和債權(quán)融資兩部分，其中，債權(quán)融資是大幅度提升直接融資水平一個(gè)重要途徑。為此，《實(shí)施意見》首次正式提出了“股債結(jié)合，以債為主”的工作思路，并將通過多市場(chǎng)并舉、多主體參與、多措施同步，全面實(shí)施債券優(yōu)先戰(zhàn)略。

在實(shí)施“債券優(yōu)先”戰(zhàn)略方面，一是多市場(chǎng)并舉，拓寬債券融資渠道。二是多主體參與，拓寬債券融資覆蓋面。三是多措施同步，改進(jìn)債券融資環(huán)境。四是優(yōu)化投資環(huán)境，培育債券機(jī)構(gòu)投資者。

此外，省金融工作局相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，下一步，四川省擬制定出臺(tái)四川實(shí)施債券優(yōu)先戰(zhàn)略工作方案，將分市場(chǎng)、分主體推出具體工作措施，從加強(qiáng)項(xiàng)目?jī)?chǔ)備、搭建增信平臺(tái)、建立風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)機(jī)制、推動(dòng)債券市場(chǎng)信用體系建設(shè)等方面改善債券融資環(huán)境；從培育引進(jìn)中介機(jī)構(gòu)、培育本土債券機(jī)構(gòu)投資者等方面健全債券融資服務(wù)體系。

此外，發(fā)揮基金引導(dǎo)作用、健全中介服務(wù)體系、共造良好融資環(huán)境等諸多方面，也是《實(shí)施意見》提出將要采取具體措施的重要方向。

值得注意的是，據(jù)省金融工作局相關(guān)負(fù)責(zé)人透露，接下來(lái)將陸續(xù)出臺(tái)相關(guān)配套文件和支持政策，著力推動(dòng)股權(quán)融資和債券融資。當(dāng)前，已出臺(tái)了《四川省非上市公司股權(quán)質(zhì)押融資指導(dǎo)意見》、《關(guān)于推動(dòng)規(guī)模以上企業(yè)對(duì)接資本市場(chǎng)規(guī)范化公司制改制的指導(dǎo)意見》，推動(dòng)企業(yè)對(duì)接多層次資本市場(chǎng)。下一步，還將出臺(tái)關(guān)于推動(dòng)企業(yè)發(fā)債、并購(gòu)重組的實(shí)施方案，推動(dòng)相關(guān)部門修訂財(cái)政金融互動(dòng)政策。

著力推動(dòng)并購(gòu)重組

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，《實(shí)施意見》首次正式提出了“五千四百”計(jì)劃——即通過4年努力，實(shí)現(xiàn)企業(yè)上市儲(chǔ)備庫(kù)達(dá)到5000家，并到天府（四川）股權(quán)交易中心掛牌，重點(diǎn)培育“四個(gè)一百”家，即100家“創(chuàng)業(yè)板行動(dòng)計(jì)劃”、100家“中小板精選”、100家“上交所藍(lán)籌精選”、100家“境外上市”。

據(jù)了解，當(dāng)前，四川省上市公司數(shù)量達(dá)到114家，中西部排名第一，但上市公司總體市值小，行業(yè)龍頭不多，大部分上市公司市值都在百億以下，四川國(guó)民證券化率不高。

針對(duì)這方面的問題，《實(shí)施意見》也提出了具體的解決路徑。四川省政府辦公廳表示，并購(gòu)重組是一條重要路徑，為此《實(shí)施意見》提出四條舉措：

一是打造行業(yè)龍頭，著力推動(dòng)上市公司并購(gòu)重組。建立四川省重點(diǎn)發(fā)展產(chǎn)業(yè)并購(gòu)項(xiàng)目和企業(yè)資源庫(kù)，每年推動(dòng)不少于30%的上市公司啟動(dòng)并購(gòu)重組。二是借助資本市場(chǎng)，積極推動(dòng)上市公司實(shí)施海外并購(gòu)。支持有條件的上市公司借助資本市場(chǎng)融資工具，并購(gòu)重組海外產(chǎn)業(yè)鏈核心資產(chǎn)以及研發(fā)、品牌與技術(shù)資源。三是發(fā)揮市場(chǎng)作用，打造“并購(gòu)基金”?；鹉繕?biāo)規(guī)模100億元，用于支持企業(yè)兼并重組、產(chǎn)業(yè)鏈整合等。四是國(guó)企帶頭引領(lǐng)，大幅提升資產(chǎn)證券化率。率先推進(jìn)一批省屬國(guó)有企業(yè)開展并購(gòu)重組，推進(jìn)有條件的國(guó)有企業(yè)整體上市，積極利用資產(chǎn)證券化盤活存量資產(chǎn)。力爭(zhēng)到2020年末，國(guó)有資產(chǎn)證券化率達(dá)到30%。