尿素漲價呈回暖趨勢 華錦股份化肥板塊卻已邊緣化

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毛利率上升難抵板塊虧損

8月16日，華錦股份（000059，SZ）發(fā)布的半年報顯示，今年上半年華錦股份繼續(xù)盈利，歸屬凈利潤8.29億元。化肥板塊營收達4.36億元，對比2016年上半年，化肥板塊毛利率由負數(shù)轉為14.66%，然而華錦股份表明該板塊仍處于虧損狀態(tài)。

華錦股份證券辦人士告訴記者：“化肥板塊好像就沒盈利過。”在半年報中，華錦股份承認：“化肥生產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營環(huán)境惡化……在國內化肥產(chǎn)能嚴重過剩的大背景下，化肥板塊2014年以來已連續(xù)3年虧損。”

2016年9月，華錦股份還關停了遼河化肥裝置。上述人士告訴記者：“現(xiàn)在一臺裝置還在用，一臺裝置停工，以后可能用來做其他業(yè)務，這個還沒定。”

雖然半年報中未披露化肥板塊的凈利潤，但從華錦股份參股公司的運營情況可見一斑。半年報顯示，目前華錦股份主要控股及參股子公司中涉及化肥業(yè)務的有兩家，一是錦西天然氣化工有限責任公司（以下簡稱錦西天然氣），一是內蒙古華錦化工有限公司（以下簡稱內蒙古華錦）。兩家公司均為上市公司全資子公司，今年上半年分別虧損2199.96萬元、642.07萬元。而記者梳理年報還發(fā)現(xiàn)，2012年～2016年，內蒙古華錦凈利潤均為負。

雖說是主營業(yè)務，但華錦股份化肥板塊的營收確實在逐年縮減。2012年～2016年，主打產(chǎn)品尿素的營收一路從35.43億元下滑到9.20億元，此外，2016年化肥行業(yè)的營業(yè)收入占比僅為3.24%。

在這一過程中，業(yè)績的支撐面發(fā)生了轉換，石化板塊已經(jīng)成為華錦股份的絕對重心。2016年營收占比超過90%。上述證券辦人士告訴記者，今年的盈利主要是因油價走高。而在2012年，華錦股份（當時名為遼通化工）石化板塊虧損8.2億元，化肥板塊盈利8.62億元，“創(chuàng)造了歷史最好”成績。

化肥行業(yè)短期回暖

據(jù)《人民日報》報道，國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示2016氮肥全行業(yè)虧損98億元，行業(yè)虧損面50.7%；磷肥全行業(yè)利潤僅有6.4億元，大幅下降71.7%，行業(yè)虧損面26.9%；稍好一點的鉀肥行業(yè)，虧損面也達到34.2%。而由于化肥利用率低，我國每年化肥浪費高達4000萬噸。

2017年上半年，華錦股份尿素產(chǎn)品的毛利率卻直線上漲，毛利率達14.98%，由2016年上半年的負數(shù)轉正。

華錦股份不是孤例，此前毛利保持得比較高的四川美豐（000731，SZ），上半年尿素產(chǎn)品毛利率也明顯上漲至28.07%。

金聯(lián)創(chuàng)化肥行業(yè)分析師李玉博對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，今年上半年尿素價格區(qū)間在1430元~1700元/噸，而去年同期則為1150元~1350元/噸左右，漲勢明顯。

漲價背后原因何在？卓創(chuàng)資訊尿素分析師楊洋認為，尿素漲價是多種因素疊加所致，如煤、天然氣漲價導致尿素成本上升，宏觀調控下產(chǎn)能進一步縮減，上半年農(nóng)業(yè)需求量大等。

楊洋認為這一漲勢難以長期維持，根據(jù)往年經(jīng)驗，由于農(nóng)業(yè)生產(chǎn)規(guī)律，下半年尿素價格走勢往往會弱于上半年。而李玉博則介紹稱，限制產(chǎn)能是此輪漲勢的根本原因。

按照分析師的觀點，減免補貼、提高門檻等手段使資金實力不足的小型企業(yè)易于出局，留給實力強勁的上市公司的市場則會相對擴大。

但是上市公司自身卻仍保持了一份懷疑。四川美豐在半年報中認為：“國內化肥行業(yè)目前仍面臨著較為嚴重的產(chǎn)能過剩局面，產(chǎn)品價格市場支撐力度較弱。”

而華錦股份證券辦人士則告訴記者：“化肥生產(chǎn)成本高，而且原料價格上難見下降空間……我們的重心已經(jīng)在油化工這方面了。”