QFII二季度投資路徑：集中布局大消費(fèi) 精準(zhǔn)抄底

隨著上市公司半年報(bào)的漸次披露，作為重要長(zhǎng)線投資者之一的QFII(合格境外機(jī)構(gòu)投資者)，二季度的投資圖譜也越來(lái)越清晰。數(shù)據(jù)顯示，截至8月8日，QFII出現(xiàn)在34家上市公司的前十大流通股東名單中，合計(jì)持有6.46億股，市值達(dá)253.37億元。從行業(yè)屬性來(lái)看，這些個(gè)股主要涉及食品飲料、醫(yī)藥生物和電子等大消費(fèi)領(lǐng)域。

QFII向來(lái)以價(jià)值投資、長(zhǎng)線布局著稱，由于提早建倉(cāng)白酒股，其在今年的“一九行情”中收獲頗豐。歷史數(shù)據(jù)也顯示，QFII重倉(cāng)股的表現(xiàn)大多好于大市。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，隨著對(duì)合格境外機(jī)構(gòu)投資者政策開(kāi)放力度的不斷加大，QFII將在一定程度上影響A股的投資者結(jié)構(gòu)和投資理念。

集中持倉(cāng)最愛(ài)大消費(fèi)

上市公司半年報(bào)顯示，截至8月8日，QFII共出現(xiàn)在34家上市公司的前十大流通股東名單中，這些公司主要涉及食品飲料、醫(yī)藥生物和電子等大消費(fèi)領(lǐng)域。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，QFII持股的行業(yè)集中度較高，行業(yè)分布并不均勻，這可能與QFII的全球化配置有關(guān)，因其往往只選取該地區(qū)最具投資價(jià)值的行業(yè)和股票進(jìn)行關(guān)注。

具體來(lái)看，二季度QFII新進(jìn)入中鋼國(guó)際、新鳳鳴、維宏股份和艾迪精密等4只股票的前十大流通股東名單。同時(shí)，萬(wàn)華化學(xué)被魁北克儲(chǔ)蓄投資集團(tuán)新進(jìn)，在此之前，該股已被另一家QFII機(jī)構(gòu)挪威中央銀行持有。啟明星辰在被SUVA瑞士國(guó)家工傷保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)新進(jìn)前，已獲比爾及梅林達(dá)-蓋茨基金會(huì)、不列顛哥倫比亞省投資管理公司、高盛和瑞典第二國(guó)家養(yǎng)老金等4家QFII持有。

在34只QFII重倉(cāng)股中，有24只在二季度獲得增持。其中，?？低暙@瑞士聯(lián)合銀行集團(tuán)增持2497.93萬(wàn)股，增持力度最大；歌爾股份則分別被挪威中央銀行、魁北克儲(chǔ)蓄投資集團(tuán)增持1698.86萬(wàn)股和1308.55萬(wàn)股。

分析QFII的持股特征不難發(fā)現(xiàn)，其選股較為注重基本面、更偏向于價(jià)值投資的作風(fēng)。在上述公司中，除啟明星辰和少數(shù)未公布業(yè)績(jī)的公司外，其余上半年均實(shí)現(xiàn)盈利，并且多達(dá)半數(shù)的公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)超過(guò)30%。

重倉(cāng)個(gè)股多數(shù)跑贏大市

上半年，A股市場(chǎng)持續(xù)震蕩，但以貴州茅臺(tái)、五糧液為代表的白酒股卻走出一輪獨(dú)立于大市的新高行情。在此過(guò)程中，提早潛伏相關(guān)個(gè)股的QFII可謂賺得盆滿缽滿。

追溯上市公司披露的定期報(bào)告可以發(fā)現(xiàn)，早在2015年，多家QFII就對(duì)白酒股建立了戰(zhàn)略性頭寸。

以年內(nèi)上漲67.7%的五糧液為例，伴隨2015年6月那輪股市異動(dòng)，該股股價(jià)一度跌至20元附近，就在此時(shí)，QFII選擇逆勢(shì)布局。其2015年半年報(bào)顯示，惠理基金管理香港有限公司進(jìn)入公司的十大流通股東名單，持有2562.8萬(wàn)股。此后，奧本海默基金公司、美林國(guó)際、花旗環(huán)球金融有限公司等陸續(xù)建倉(cāng)。截至2017年一季度末，五糧液的前十大流通股東已有4席被QFII占據(jù)。

另一個(gè)典型案例是水井坊，該股今年以來(lái)累計(jì)上漲89.35%，位居全部白酒股首位。2015年一季報(bào)顯示，該股前十大流通股東中僅有富達(dá)基金(香港)有限公司一家QFII駐守；到了2015年半年報(bào)，高盛公司開(kāi)始建倉(cāng)，富達(dá)基金(香港)有限公司大舉增持299萬(wàn)股。此后，瑞士聯(lián)合銀行集團(tuán)、摩根大通銀行、阿布達(dá)比投資局等QFII也紛紛入駐水井坊。最新披露的2017年半年報(bào)顯示，QFII在水井坊的十大流通股東中已占據(jù)半壁江山。從2015年9月開(kāi)始一路上揚(yáng)，水井坊的股價(jià)至今漲幅已經(jīng)超過(guò)4倍。

QFII重倉(cāng)股的表現(xiàn)大多好于大市。數(shù)據(jù)顯示，上述34只QFII重倉(cāng)股中，有16只股票年內(nèi)漲幅超過(guò)20%。其中，艾迪精密、萬(wàn)華化學(xué)和水井坊分別上漲328.26%、92.87%和89.35%。

有基金分析師表示，被QFII建倉(cāng)并長(zhǎng)期持有的上市公司，多數(shù)出現(xiàn)了業(yè)績(jī)拐點(diǎn)。從持股時(shí)間看，QFII投資往往抱著長(zhǎng)期布局的態(tài)度，耐心等待公司業(yè)績(jī)的逐漸釋放。