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超四成貨基七日年化收益率跌破4% 規(guī)模增長(zhǎng)或放緩

中國證券報(bào) 2017-08-03 11:15:44

上半年一路上行的貨幣基金,近期收益率有所回落,目前有超過四成的貨基7日年化收益率跌破4%。

據(jù)市場(chǎng)人士分析,貨幣基金收益下行源于市場(chǎng)流動(dòng)性壓力得到緩解。但在當(dāng)下資金面無大寬松的環(huán)境下,貨幣基金仍然是較好的流動(dòng)資產(chǎn),但是需要警惕前期規(guī)模過快增加帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

貨基收益下滑

華寶證券統(tǒng)計(jì),近一周貨幣基金的收益相較于7月初出現(xiàn)了明顯的下滑。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),7月初貨基平均年化收益達(dá)4.18%,收益中位數(shù)為4.24%,年化高于4%的貨基約占7成。資金面相對(duì)緊張導(dǎo)致貨幣基金收益率沖高。

而據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),截至8月1日,貨幣基金平均年化收益下降至3.99%,且有44.6%的貨基年化收益不足4%,正式進(jìn)入了“破4”時(shí)代。

不過,值得注意的是,雖不敵7月初超50只(各類份額分開計(jì)算)貨幣基金7日年華收益超5%的盛況,但仍有部分貨幣基金7日年化收益超過5%,甚至超過6%,如廣發(fā)天天紅。Wind數(shù)據(jù)顯示,該基金A份額8月1日的7日年化收益為6.07%,B份額同期收益則為6.32%。

據(jù)市場(chǎng)人士分析,二季度,由于市場(chǎng)上短端利率較高,導(dǎo)致貨基收益率高企,對(duì)投資者吸引力十足,貨幣基金資產(chǎn)規(guī)模也隨之快速膨脹,杠桿率有所反彈,收益率水平可觀。

據(jù)財(cái)富證券分析,部分原因在于央行MLF超量投放,市場(chǎng)流動(dòng)性壓力得到緩解。而銀行繳準(zhǔn)、企業(yè)繳稅、政府債發(fā)行等因素致短期內(nèi)流動(dòng)性收緊,央行順勢(shì)加大投放力度,資金面整體轉(zhuǎn)向緊平衡。目前市場(chǎng)上利率易上難下,資金面易緊難松,主要出于以下兩個(gè)原因:第一,經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體走強(qiáng),經(jīng)濟(jì)在高位運(yùn)行;第二,金融去杠桿仍在繼續(xù),不松不緊的貨幣政策并沒有發(fā)生改變。

規(guī)模增長(zhǎng)或放緩

據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析,受益于貨基收益率上行的影響,互聯(lián)網(wǎng)銷售渠道也順勢(shì)大力擴(kuò)張,貨幣基金整體規(guī)模得以在上半年突飛猛進(jìn)。天相投顧的數(shù)據(jù)顯示,截至6月底,貨幣基金的規(guī)模達(dá)到5.11萬億元,相比去年底的4.32萬億元,凈增7832億元,增幅達(dá)到18.09%。除此之外,貨幣基金在上半年的亮眼表現(xiàn)還有多方面原因:一方面,金融管制的放松,使得基金公司可以通過先行墊付的方式實(shí)現(xiàn)“T+0”快速贖回,釋放了貨幣基金的流動(dòng)性功能;另一方面,市場(chǎng)環(huán)境的變化使得資金風(fēng)險(xiǎn)偏好轉(zhuǎn)變,也讓貨幣基金在上半年受益。上半年A股市場(chǎng)區(qū)間震蕩,在機(jī)構(gòu)持有巨額流動(dòng)性和賺錢效應(yīng)缺失的情況下,出于現(xiàn)金管理或者保值等需求,以避險(xiǎn)情緒為主的資金流入貨幣基金。

但從當(dāng)前來看,有多方機(jī)構(gòu)認(rèn)為下半年A股市場(chǎng)并不悲觀,資金風(fēng)險(xiǎn)偏好也有逐漸上升的可能。中金公司認(rèn)為,在目前時(shí)點(diǎn),改革預(yù)期提升,結(jié)合有韌性的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)以及流動(dòng)性改善預(yù)期,對(duì)于下半年的A股市場(chǎng)并不悲觀。招商基金則表示,判斷下半年市場(chǎng)情緒將較二季度整體相對(duì)更為樂觀,但難言存在大的趨勢(shì)性行情,仍然繼續(xù)尋找結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

“市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好若是出現(xiàn)回升,貨幣基金收益率若是也沒有之前那么高,下半年貨幣基金的規(guī)模增速會(huì)出現(xiàn)放緩的態(tài)勢(shì)。”深圳一基金公司人士預(yù)計(jì)。

同時(shí),貨幣基金的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)仍需重視。華寶證券分析,在當(dāng)下資金面無大寬松的環(huán)境下,貨幣基金仍然是較好的流動(dòng)資產(chǎn),但是需要警惕前期規(guī)模過快增加,后期可能遭遇大額贖回的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

銀華貨幣基金經(jīng)理表示,展望三季度,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能大概率放緩,基本面雖有所支持,但下行壓力漸顯。當(dāng)前金融監(jiān)管的大方向并沒有發(fā)生轉(zhuǎn)變,6月資金面短期的窗口緩和,并未改變緊平衡狀態(tài)的延續(xù)。未來貨幣政策和監(jiān)管政策或?qū)⒏幼⒅貐f(xié)調(diào)性,值得關(guān)注。

責(zé)編 肖芮冬

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貨基 7日年化收益 基金規(guī)模

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