基金持倉逼近“天花板” 大消費股行情演繹受關注

在大消費股迭創(chuàng)新高的背景下，上半年基金排名賽以消費基金完勝收官。與此同時，大消費股行情還能持續(xù)多久的爭議已進入白熱化。

剛結束披露的公募基金二季報透露出一個重要信號：在帶有“消費”字樣的主題基金中，不論是業(yè)績好的基金，還是業(yè)績次的基金；不論是規(guī)模較大的基金，還是規(guī)模較小的基金，都已頂格持有大消費股。業(yè)內人士認為，這一現象十分罕見。

作為資本市場的重要參與方，基金持倉逼近“天花板”后，加倉動力就會不足，甚至會出現規(guī)避監(jiān)管紅線而減持的行為，那么，這一現象對后市的大消費股行情又將產生怎樣的影響呢？

激進的持股

相關法規(guī)要求，一只基金持有一家公司發(fā)行的證券，其市值不得超過基金資產凈值的百分之十。

據上證報資訊統(tǒng)計，截至6月30日，帶有“消費”字樣的偏股型基金共有44只，業(yè)績排序從最高的34.75%至最低的負11%。結合剛公布二季報持股情況來看，上述統(tǒng)計范圍內的多只基金持股比例已接近監(jiān)管紅線。

具體來看，業(yè)績增長在30%以上的只有一只基金——易方達消費行業(yè)。在繼續(xù)加倉的背景下，該基金前十大重倉股中，格力電器的市值占基金凈值比例已達9.95%，美的集團為9.74%，五糧液為9.61%，貴州茅臺為9.53%。

在業(yè)績范圍位于20%至30%之間的基金中，匯添富消費行業(yè)持有格力電器市值已占其凈值比例高達9.66%，貴州茅臺的比例也在9%以上；匯添富新興消費股票持有格力電器的市值占其凈值比例為9.34%。而在業(yè)績低于10%的基金中，中歐消費主題股票持有五糧液的市值占其凈值比例也達9.38%。

事實上，多只基金在此前的資產配置上并未如此激進，如易方達消費行業(yè)在2016年二季度末，除貴州茅臺持股比例較高之外，五糧液、美的集團、格力電器等公司的持倉比例均在7%上下。此后，其才將大消費持倉比例逐季提高。

對后市影響不大

基金持股逼近“天花板”意味著什么？對于后市大消費股行情又會產生什么影響？

滬上一位基金研究人士告訴記者，一種情況是，若重倉股繼續(xù)大漲或者基金規(guī)模大幅下降，都將導致基金被迫減持相關公司股票，以規(guī)避監(jiān)管紅線。

事實上，多只基金在上述兩大因素共同作用下已出現減持跡象。如匯添富新興消費股票在二季度大幅減持格力電器117萬股至391萬股，持有比例仍維持在9.34%。該基金在二季度遭遇一定比例的贖回，總份額有所下降，凈值也隨之降至17.23億元。

當然，還存在新增資金持續(xù)涌入的情況，此時監(jiān)管紅線警報就會順利解除。而對于市場擔憂的會否通過新發(fā)基金來分流資金，濟安金信副總經理、基金評價中心主任王群航認為，“選擇發(fā)行新基金一定不是最佳選擇，由于新基金從申報、獲批到發(fā)行，至少有半年左右的時間，到那時趨勢行情或已結束。因此，更普遍的做法應是開放申購額度。”

市場更關心的是，作為資本市場的重要參與方，基金調整倉位會否引起大消費股行情波動。盤面顯示，7月份之后，格力電器、貴州茅臺、美的集團等白馬股的走勢已略顯疲態(tài)。

對此，王群航表示，從目前的市場環(huán)境來看，基金減持影響不會很大。首先，基金購買的都是藍籌股，流動性較好，即便發(fā)生大規(guī)模減持，也會有對手盤。其次，目前基金總體規(guī)模是下降的，單只基金規(guī)模很難達到100億以上。換言之，單只基金持有單個股票的市值上限為10億，這對某一只大盤股的影響也是有限的。

記者注意到，在上述44只基金中，規(guī)模最大是易方達消費行業(yè)，達到65億元，規(guī)模在10億元以上的有8只基金，其余的都在10億元以下。