特斯拉“平民神車”Model 3到來前夕 高盛下調(diào)目標(biāo)股價(jià)至“腰斬”

7月5日，高盛將特斯拉6個(gè)月目標(biāo)價(jià)從190美元下調(diào)至180美元，這個(gè)數(shù)字與特斯拉目前的股價(jià)相比，幾乎是“腰斬”。特斯拉開盤下跌逾4%，報(bào)338.41美元/股。本周一特斯拉宣布將提前交付Model 3后，當(dāng)天特拉斯收盤跌2.5%。

高盛分析師David Tamberrino在報(bào)告中解釋道：我們認(rèn)為特斯拉Model S和Model X的需求已經(jīng)穩(wěn)定在每季度24,000臺(tái)左右的水平。由于Model 3的發(fā)布日期較我們此前預(yù)計(jì)的9月提早了兩個(gè)月，因此我們將Model 3的生產(chǎn)曲線提前了兩個(gè)月，但仍然低于該公司的目標(biāo)生產(chǎn)率。特斯拉的利潤(rùn)率將被拉低，我們預(yù)計(jì)特斯拉的EBITDA(稅息折舊及攤銷前利潤(rùn))將在2017年至2020年間平均每年下滑7%。我們將特斯拉的6個(gè)月目標(biāo)價(jià)下調(diào)至180美元。

具體來看，高盛將特斯拉自動(dòng)駕駛部門的估值貢獻(xiàn)預(yù)測(cè)從此前的150美元下調(diào)至138美元，受電池銷售提高影響，高盛將特斯拉能源部門的估值貢獻(xiàn)從33美元上調(diào)至35美元，而SolarCity的估值貢獻(xiàn)保持在7美元不變。

高盛認(rèn)為，高出交貨量的生產(chǎn)數(shù)量、不連續(xù)的訂單率等指標(biāo)以及過去四個(gè)季度的交付結(jié)果都顯示，特斯拉現(xiàn)有車型的需求已經(jīng)趨于平穩(wěn)。因此，高盛向下微調(diào)了2017年的交貨預(yù)期，并將Model S和Model X在2018年至2021年間，交貨量的復(fù)合增長(zhǎng)率從此前的13%下調(diào)至5%。

高盛保持對(duì)特斯拉“賣出”的評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)特斯拉今年的資金消耗將會(huì)加劇，并預(yù)計(jì)特斯拉將于明年上半年再次募集資金。

此前，特斯拉本周一公布，二季度汽車交付量略高于2.2萬輛，同比增長(zhǎng)53%，但較一季度減少約3000輛，此前華爾街共識(shí)預(yù)期為2.2912輛。

特斯拉指出，影響二季度交貨的主要因素是運(yùn)用新技術(shù)的生產(chǎn)線生產(chǎn)100kWh電池組“嚴(yán)重”不足，電池組供應(yīng)問題一解決，6月的訂單和交貨量立即增長(zhǎng)強(qiáng)勁，應(yīng)該排在了公司史上前列。

特斯拉預(yù)計(jì)，若全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境不會(huì)大幅惡化，有信心Model S和Model X今年下半年的交貨量可能超過上半年。

（來源：華爾街見聞，作者：葉楨）