投研周報 | 中報披露拉開序幕，“價值”股關注度持續(xù)升高

導讀

富國大通投研中心認為：上周的市場走勢基本上驗證了我們的判斷。市場上漲熱點開始向滬深300甚至于中小板塊蔓延，中小板塊連續(xù)四周上漲。近期看好中小板持續(xù)走強，在拉開中報業(yè)績披露序幕的敏感時間點，可積極關注中小板中的業(yè)績快速增長的個股。

富國大通證券市場要聞點評

1、IPO常態(tài)化裂變：新股連板次數下降，次新股閃崩時有發(fā)生

截至6月27日，今年共發(fā)行了244只新股，超過去年全年發(fā)行新股數量，去年發(fā)行的數量是227家。去年前7個月只發(fā)行了74只，從8月份開始IPO發(fā)行提速，8月份之后平均每個月發(fā)行新股的數量達到了30.6家。2017年新股發(fā)行繼續(xù)提速，截至6月27日，今年平均每月發(fā)行家數是40.6家，平均每周發(fā)行13只新股。根據21世紀經濟報道記者統(tǒng)計，截至6月27日，2017年上半年每只新股打開一字漲停的平均天數為9.83天，與2016年的平均數13.33天相比，減少了近4個漲停板。而次新股閃崩情形也時有發(fā)生，哈森股份（603958）、中通國脈（603559）、世名科技（300522）、英聯(lián)股份（002846）、中潛股份（300526）等出現盤面閃崩情形。

富國大通認為，由于二級市場的估值整體下行，比如創(chuàng)業(yè)板已經從牛市中的100多倍下降至40倍附近，所以對新股的上漲空間形成了壓縮。在熊市當中新股會出現短暫的持續(xù)拉升，但由于同行業(yè)的平均估值已經降低了一部分，如果公司業(yè)績的爆發(fā)性和行業(yè)的成長性不是那么令人“激動”，那么連板數量下降是必然的。次新股存在著較大的獲利盤，而次新股的接盤資金在目前市場中來說相對比較少，如果持股量較大的投資人希望短期套現，他們可以犧牲一部分盈利，那么閃崩的情形就會時有發(fā)生。

2、再融資之變：定增風光不再 轉債、配股接棒

從2月份的再融資新規(guī)到5月份的減持新政，上半年監(jiān)管政策的變化，正催化著再融資市場質變。數據顯示，定增和ipo融資金額之比已經由去年的10:1下降到今年上半年（截至6月23日）的3.3:1。監(jiān)管的收緊，讓再融資的亂象無處安放，也讓風光無限的再融資套利市場逐漸萎縮，可轉債/可交換債、配股的再融資方式逐漸成為市場的主角。

富國大通認為，今年定增失寵的原因有多方面，不僅僅是供應量的下降，從投資者的角度看折價率過低，甚至溢價發(fā)行讓很多資金失去興趣，股災后定增平均收益率持續(xù)走低，賺錢效應低下，投資者關注度的下降上市公司開始在配股上做文章。當下時點，在市場整體估值雖然已有投資價值、而大盤暫未到底的情況下，是可以進行可轉債配置的，本股下跌持債，耐心等待下一波行情的到來。進可攻退可守的可轉債市場將迎來大爆發(fā)。

3、債券通將于7月3日正式上線：中國金融對外開放又邁出一大步

7月2日，中國人民銀行與香港金融管理局發(fā)布公告，決定批準香港與內地“債券通”上線。其中，“北向通”將于2017年7月3日上線試運行。“北向通”，即境外投資者通過內地與香港債券市場基礎設施的互聯(lián)互通，投資于內地銀行間債券市場的機制安排。“北向通”境外投資者的投資標的債券為可在銀行間債券市場交易流通的所有券種，投資方式既可以通過參與銀行間債券市場發(fā)行認購方式，也可以通過二級市場買賣方式。

富國大通認為，債券通的上線充分證明了自人民幣被納入SDR后，我國資本市場對外開放的步伐越來越快，滬港通、深港通已經吸引了眾多的海外投資者，滬倫通也在商議之中。中國資本市場的開放速度能夠反映外國投資人對中國資本市場的投資信心越來越強。

4、習近平出席《深化粵港澳合作推進大灣區(qū)建設框架協(xié)議》簽署儀式

國家主席習近平7月1日上午在香港出席了《深化粵港澳合作 推進大灣區(qū)建設框架協(xié)議》簽署儀式。習近平出席慶祝香港回歸祖國二十周年大會暨香港特別行政區(qū)第五屆政府就職典禮，并表示中央政府將一如既往支持行政長官和特別行政區(qū)政府依法施政；支持香港發(fā)展經濟、改善民生；支持香港在推進“一帶一路”建設、粵港澳大灣區(qū)建設、人民幣國際化等重大發(fā)展戰(zhàn)略中發(fā)揮優(yōu)勢和作用。

富國大通認為，粵港澳大灣區(qū)的規(guī)劃是繼雄安規(guī)劃后的另外一個國家戰(zhàn)略層面的規(guī)劃。一南一北兩個大區(qū)的建設能夠輻射北京、上海、廣州、深圳重點城市，而大灣區(qū)的建設更能夠輻射到香港和澳門地區(qū)，港澳的穩(wěn)定和發(fā)展對大陸的依靠越來越強，所以我們認為粵港澳大灣區(qū)的建設將會在未來二十年帶來眾多投資機會。

市場回顧與展望

1市場分析：

上周上證指數漲跌幅：1.09%

中小板指漲跌幅：1.80%

創(chuàng)業(yè)板指漲跌幅：0.59%

（數據來源：新浪財經）

上周的市場走勢基本上驗證了我們的判斷。市場上漲的熱點擴散，從集中于上證50的個股，開始向滬深300甚至于中小板塊蔓延，同時中小板塊連續(xù)四周上漲，也能說明市場資金的配置風格略微發(fā)生了一些變化。茅臺等傳統(tǒng)白馬市值一直在創(chuàng)歷史新高，雖然靜態(tài)的市盈率較低，但在不斷的上漲過程當中會出現市場的分歧，一部分資金將會布局到其板塊和個股中。市場圍繞著的基本上都是價值股，而垃圾股的關注度持續(xù)下降。

上周從成交量上看并不是十分樂觀，持續(xù)反彈量能需要持續(xù)溫和放大，但上周兩市的成交量同比明顯是下降的，如果成交量上不去市場就會出現分化，有可能主板、中小創(chuàng)集體調整，也有可能會突出某一個板塊的表現，比如我們非?？春弥行“宄掷m(xù)走強：

首先，大盤股持續(xù)上漲后將會有一部分獲利資金調倉至中小板；

其次，伴隨著半年報的陸續(xù)披露，中小板個股的業(yè)績彈性將好過大藍籌，將會獲得一部分資金的青睞；

最后，從形態(tài)上看中小板指的形態(tài)要好于大盤股指數和創(chuàng)業(yè)板指數。

所以，近期在拉開中報業(yè)績披露序幕的敏感時間點，可積極關注中小板中的業(yè)績快速增長的個股。

2熱點概念

熱點概念：核電行業(yè)

關注理由：6月28日，國家發(fā)改委副主任、國家能源局局長努爾白克力在中核集團董事長、黨組書記王壽君，總工程師雷增光，總經濟師黃敏剛的陪同下到原子能院調研。努爾白克力強調，核工業(yè)是國之重器，核電是清潔能源，核電發(fā)展要堅持面向國家戰(zhàn)略，堅持科技創(chuàng)新，堅持軍民融合，中核集團要繼續(xù)弘揚核工業(yè)精神，發(fā)揮行業(yè)領頭羊作用，為中國未來核電發(fā)展奠定堅實基礎。

他還強調，下一步，核能不僅要在發(fā)電領域起到重要支撐作用，為能源結構調整做出實質性的貢獻，還要向核供熱、海水淡化等多用途領域發(fā)展，以滿足國家對清潔供暖、海島開發(fā)等領域的迫切需求；不僅要向規(guī)?；藴驶l(fā)展，還要努力提升核電經濟性，向小型化、差異化發(fā)展，提高機組的靈活性和適應性；不僅要優(yōu)化三代核電技術，還要下大力氣研發(fā)四代核電技術，為2030年以后的核電發(fā)展做好技術儲備。

自16年底至今，核電利好因素頻發(fā)，對核電行業(yè)整體帶來顯著利好，近期英國欣克利角核電項目開工、與阿根廷簽訂第四/五座核電站總包合同、華龍一號5號機組吊裝成功及李克強總理作出重要批示，均昭示著核電建設在穩(wěn)步有序地推進；根據能源局17年工作指導意見，17年將核準開工8臺核電機組，并且再次強調到2020年在運機組5800萬KW、在建3000萬KW目標不變，意味著下半年核電有望進入核準開工高峰期，提升行業(yè)整體預期。

熱點概念：人工智能

關注理由：6月29日上午，科技部部長萬鋼在首屆世界智能大會上透露，黨中央國務院及科技部、發(fā)改委等多個部委推動制定的新一代人工智能發(fā)展規(guī)劃和重大項目規(guī)劃即將發(fā)布。這將是中國面向2030年的人工智能發(fā)展規(guī)劃。

人工智能可分為基礎層、技術層和應用層，基礎層為算力支撐（AI芯片、云計算），技術層為算法平臺，應用層是AI向各傳統(tǒng)行業(yè)滲透應用。目前，海外科技巨頭的基礎層業(yè)務正持續(xù)爆發(fā)，而且我國政府扶持力度正持續(xù)加大，國內AI相關企業(yè)存在發(fā)展良機。

人工智能正在推動安防行業(yè)進入高清化和網絡化之后第三次升級換代周期。從產品形態(tài)來看，智能化升級會帶動從前端攝像機，后端存儲設備，到視頻分析軟件的全面升級，并帶動GPU服務器等新設備市場的快速成長。從需求方面來看，今后兩年的主要需求來自于平安城市等政府相關需求。

熱點概念：港口復蘇

關注理由：上海國際航運研究中心近日發(fā)布《2017年第一季度全球港口發(fā)展報告》，顯示全球主要港口吞吐量快速回升。其中國內規(guī)模以上港口完成貨物吞吐量29.9億噸，同比增長7.6%，增速較去年同期、去年全年分別加快了5.2個百分點和3.9個百分點。國內規(guī)模以上港口完成集裝箱吞吐量5371萬標箱，同比增長7.2%，增速較去年同期加快5.2個百分點。規(guī)模以上港口原油吞吐量達到14286.53萬噸，同比增長12.9%，遠高于去年同期的2.7%。

報告認為，展望全年，作為航運企業(yè)背景的全球碼頭運營商正不斷整合自身資源，并加深全球碼頭網絡布局進行組合投資，使得整體碼頭資源的集中性明顯，隨著市場的不斷復蘇，全球碼頭運營商吞吐量仍有上升空間。